حدنصابهاي سرمايهگذاري هويت صندوقها را تعيين ميكند
اميد نجمالو درباره اهميت سقفها و حدود سرمايهگذاري صندوقها تاكيد كرد: در بازار سرمايه انواع صندوقها و ابزارهاي سرمايهگذاري وجود دارد كه وجه تمايز آنها، همين حدنصابهاي سرمايهگذاري است.
اميد نجمالو درباره اهميت سقفها و حدود سرمايهگذاري صندوقها تاكيد كرد: در بازار سرمايه انواع صندوقها و ابزارهاي سرمايهگذاري وجود دارد كه وجه تمايز آنها، همين حدنصابهاي سرمايهگذاري است.او افزود: تفاوت صندوقهاي سهامي بخشي، صندوقهاي سهامي كلاسيك، صندوقهاي مختلط و ساير صندوقها در حدود سرمايهگذاري آنهاست و سرمايهگذاران نيز بر اساس همين ويژگيها نسبت به خريد يا فروش واحدهاي صندوقها اقدام ميكنند.نجمالو ادامه داد: اگر صندوقي حدنصابهاي تعيينشده را رعايت نكند، به نوعي از موضوع و ماموريتي كه براي آن تعيين شده خارج ميشود و اين مساله يك نوع ريسك براي سرمايهگذار محسوب ميشود.مدير سرمايهگذاري سبدگردان آرمان آتي درباره مسووليت عبور از سقفهاي تعيينشده اعلام كرد: مسووليت اصلي رعايت سقفهاي تعيينشده بر عهده مدير صندوق است، چراكه مسووليت اجرايي صندوق سرمايهگذاري را بر عهده دارد.او افزود: عبور از حدنصابها ميتواند به دلايل مختلفي رخ دهد و گاهي عمدي و گاهي غيرعمدي است. در موارد عمدي ممكن است صندوق آگاهانه حدنصابها را رعايت نكند و اين وضعيت در طول زمان ادامه پيدا كند.نجمالو ادامه داد: در موارد غيرعمدي نيز ممكن است عواملي مانند ابطال واحدهاي سرمايهگذاري باعث تغيير نسبت داراييها شود و در نتيجه برخي سقفها و حدنصابها رعايت نشوند.او درباره ايجاد تعادل ميان انعطافپذيري صندوقها و الزام به رعايت مقررات گفت: راهحل، حذف سقفها و محدوديتها نيست، بلكه ميتوان از مقررات سخت و ثابت به سمت مقررات مبتني بر ريسك حركت كرد.نجمالو توضيح داد: بهجاي تعيين يك سقف ثابت ميتوان دامنه مجازي در نظر گرفت و در صورت عبور از سقف يا دامنه تعيينشده، مهلت مشخصي براي اصلاح وضعيت در نظر گرفت.او افزود: با توجه به نوع صندوق نيز ميتوان حدود ريسك را متفاوت تعيين كرد؛ به اين معنا كه براي صندوقهاي پرريسكتر، حدود متناسب با ريسك آنها و براي صندوقهاي كمريسكتر، حدود متناسب با ريسك پايينتر تعيين شود.نجمالو تاكيد كرد: براي تخلفات عمدي، تكرارشونده و طولانيمدت نيز ميتوان جرايم و ابزارهايي مانند اخطار را در نظر گرفت. در نهايت مدير صندوق بايد در انتخاب و مديريت پرتفوي آزادي عمل داشته باشد، اما اين آزادي نبايد به معناي ناديده گرفتن قوانين و چارچوبهاي مديريت ريسك باشد.نجمالو شفافيت را يكي از پايههاي اصلي اعتماد سرمايهگذاران دانست و گفت: سرمايهگذار زماني ميتواند تصميم آگاهانه بگيرد كه بداند منابع صندوق در چه داراييهايي سرمايهگذاري شده، ميزان تمركز صندوق چقدر است و آيا مدير صندوق و سبدگردان مطابق اساسنامه و مقررات عمل ميكنند يا خير؟ او با اشاره به آثار افشاي منظم تركيب داراييها افزود: شفافيت ميتواند عدمتقارن اطلاعاتي ميان مدير صندوق و سرمايهگذار را كاهش دهد و به سرمايهگذار امكان دهد ريسك سرمايهگذاري خود را بهتر ارزيابي كند. همچنين اگر انحرافي از سياست سرمايهگذاري وجود داشته باشد، امكان شناسايي سريعتر آن فراهم ميشود.مدير سرمايهگذاري سبدگردان آرمان آتي ادامه داد: براي مثال، اگر يك صندوق درآمد ثابت بخش قابلتوجهي از منابع خود را به داراييهاي پرريسك اختصاص دهد، سرمايهگذار با اطلاع از اين موضوع ميتواند آگاهانهتر درباره سرمايهگذاري خود تصميم بگيرد.او تصريح كرد: بنابراين شفافيت صرفا يك الزام براي گزارشدهي نيست، بلكه ابزاري براي انضباطبخشي به مدير صندوق و افزايش آگاهي سرمايهگذار است.نجمالو درباره راهكارهاي ارتقاي انضباط در صنعت صندوقها و كاهش تخلفات گفت: يكي از راهكارها ميتواند حركت به سمت نظارت برخط يا آنلاين باشد؛ بهاين معنا كه علاوه بر امكان مشاهده ماهانه تركيب داراييها توسط سرمايهگذار و نظارت روزانه توسط ناظر، حسابها و سرمايهگذاريهاي صندوق نيز به صورت برخط مورد نظارت قرار گيرند.او افزود: اين سازوكار ميتواند با ايجاد هشدار به مدير صندوق، پيش از شكلگيري يا استمرار تخلف، به اصلاح وضعيت كمك كند.
