سقوط بيت‌كوين به كف سه‌ماهه
بيت‌كوين در پي افزايش نگراني‌ها درباره سياست پولي امريكا و خروج سرمايه از صندوق‌هاي قابل معامله در بورس، به كمترين قيمت خود در سه ماه گذشته رسيد و در معاملات روز شنبه نيز در محدوده ۶۷ هزار دلار باقي ماند.
بيت‌كوين در پي افزايش نگراني‌ها درباره سياست پولي امريكا و خروج سرمايه از صندوق‌هاي قابل معامله در بورس، به كمترين قيمت خود در سه ماه گذشته رسيد و در معاملات روز شنبه نيز در محدوده ۶۷ هزار دلار باقي ماند. همزمان با افت ارزش رمزارزهاي بزرگ و موج سنگين ليكوئيديشن در بازار مشتقه، تحليلگران دو سناريوي متفاوت براي آينده اين دارايي ترسيم مي‌كنند: بازگشت به محدوده ۹۰ هزار دلار در صورت احياي تقاضا يا عقب‌نشيني تا سطح ۶۵ هزار دلار در صورت شكست حمايت‌هاي فعلي.
بيت‌كوين در ادامه موج نزولي بازار رمزارزها، روز جمعه ۲۲ آبان براي نخستين‌بار طي حدود سه ماه گذشته به زير ۶۷ هزار دلار سقوط كرد و با ثبت قيمت ۶۶ هزار و ۹۱۵ دلار، پايين‌ترين سطح خود از ۱۹ آگوست را به ثبت رساند. اين روند در معاملات شنبه نيز ادامه يافت و قيمت اين رمزارز در محدوده ۶۷ هزار دلار نوسان كرد. افزايش نگراني‌ها درباره تداوم تورم امريكا، احتمال تشديد سياست‌هاي پولي فدرال رزرو، خروج سرمايه از صندوق‌هاي قابل معامله در بورس بيت‌كوين و موج گسترده نقد شدن موقعيت‌هاي اهرمي، از مهم‌ترين عواملي هستند كه فشار فروش را در بازار افزايش داده‌اند. در چنين شرايطي، تحليلگران درباره احتمال افت بيشتر قيمت تا محدوده ۶۵ هزار دلار هشدار مي‌دهند؛ هرچند برخي كارشناسان همچنان بازگشت بيت‌كوين به كانال ۸۷ تا ۹۰ هزار دلار را در صورت احياي تقاضا و بازپس‌گيري مقاومت‌هاي كليدي محتمل مي‌دانند.
سقوط بيت‌كوين
و تشديد فشار فروش در بازار
بازار رمزارزها در روزهاي پاياني هفته گذشته با موج تازه‌اي از كاهش قيمت مواجه شد؛ موجي كه در نهايت بيت‌كوين را به پايين‌ترين سطح قيمتي خود از اواسط آگوست رساند. اين رمزارز روز جمعه ۱۳ نوامبر تا ۶۶ هزار و ۹۱۵ دلار عقب‌نشيني كرد و در مقاطعي از معاملات، حتي سطوح پايين‌تري در برخي بازارهاي معاملاتي گزارش شد. بيت‌كوين پس از اين افت، در معاملات شنبه نيز نتوانست بازگشت قدرتمندي را تجربه كند و در محدوده ۶۷ هزار دلار باقي ماند. بر اساس داده‌هاي منتشرشده در ساعات ابتدايي روز شنبه، قيمت اين دارايي حدود ۶۷ هزار و ۳۰۰ تا ۶۷ هزار و ۶۰۰ دلار بود كه كاهش بيش از سه درصدي را در بازه ۲۴ ساعته نشان مي‌داد. اهميت اين كاهش تنها به از دست رفتن يك سطح قيمتي محدود نمي‌شود؛ چراكه بيت‌كوين در فاصله كوتاهي بخش قابل توجهي از رشد قبلي خود را از دست داده و محدوده‌هاي حمايتي مهمي را پشت سر گذاشته است. اين رمزارز پس از انتخابات ميان‌دوره‌اي امريكا ابتدا تا محدوده ۸۱ هزار دلار افزايش يافته بود، اما نتوانست در آن سطح تثبيت شود و با بازگشت فشار فروش، مسير نزولي را در پيش گرفت.انتشار داده‌هاي تورمي امريكا و افزايش نگراني‌ها درباره تصميم بعدي بانك مركزي اين كشور، روند كاهش قيمت را تشديد كرد. افت بيت‌كوين به ساير بخش‌هاي بازار نيز سرايت كرده است. اتريوم در معاملات اخير به زير ۱۹۰۰ دلار رسيد و براي حفظ اين محدوده با فشار فروش مواجه شد. ريپل نيز سطح رواني يك دلار را از دست داد و تا محدوده ۰.۹۸ دلار عقب نشست؛ اين در حالي است كه كمتر از ۱۰ روز پيش در محدوده ۱.۳۵ دلار معامله مي‌شد. سولانا و بايننس‌كوين نيز از اين روند نزولي در امان نماندند. كاهش همزمان قيمت دارايي‌هاي بزرگ بازار نشان مي‌دهد كه فشار فروش صرفا به بيت‌كوين محدود نيست و بخش گسترده‌اي از بازار رمزارزها را در بر گرفته است.
تورم امريكا و انتظارات نرخ بهره
عامل اصلي فشار بر دارايي‌هاي پرريسك
يكي از مهم‌ترين محرك‌هاي افت اخير بيت‌كوين، انتشار داده‌هاي تورمي بالاتر از انتظار در ايالات متحده بوده است. بر اساس آمارهاي منتشرشده، شاخص قيمت مصرف‌كننده امريكا در ماه اكتبر نسبت به ماه قبل ۰.۴ درصد افزايش يافت؛ در حالي كه پيش‌بيني‌ها از رشد ۰.۳ درصدي حكايت داشت. همچنين شاخص قيمت مصرف‌كننده هسته، كه تغييرات قيمت مواد غذايي و انرژي را در نظر نمي‌گيرد، ۰.۳ درصد افزايش پيدا كرد. اين ارقام نگراني‌ها درباره كاهش‌نيافتن پايدار تورم را افزايش داده و احتمال اتخاذ سياست پولي انقباضي‌تر از سوي فدرال رزرو را دوباره در كانون توجه سرمايه‌گذاران قرار داده است. در چنين فضايي، انتظارات براي افزايش نرخ بهره در نشست آتي بانك مركزي امريكا تقويت شده و معامله‌گران احتمال افزايش ۲۵ واحد پايه‌اي نرخ بهره را در نظر گرفته‌اند؛ هرچند احتمال افزايش ۵۰ واحد پايه‌اي نيز به عنوان سناريويي كم‌احتمال‌تر مطرح شده. افزايش نرخ بهره معمولا از دو مسير بر دارايي‌هاي پرريسك اثر مي‌گذارد. نخست آنكه بالا رفتن بازده اوراق خزانه‌داري امريكا، جذابيت سرمايه‌گذاري در دارايي‌هاي كم‌ريسك‌تر را افزايش مي‌دهد و بخشي از نقدينگي را از بازارهايي مانند سهام فناوري و رمزارزها خارج مي‌كند. دوم آنكه تقويت دلار، ارزش دارايي‌هايي را كه با اين ارز قيمت‌گذاري مي‌شوند، تحت فشار قرار مي‌دهد. بيت‌كوين نيز كه در سال‌هاي اخير در بسياري از مقاطع همبستگي قابل توجهي با دارايي‌هاي ريسك‌پذير و سهام شركت‌هاي فناوري داشته، از اين تغيير فضاي سرمايه‌گذاري تاثيرپذيرفته است. در همين راستا، شاخص دلار امريكا به بالاترين سطح خود از آوريل ۲۰۲۵ رسيده و افزايش بازده اوراق خزانه‌داري نيز بر نگراني معامله‌گران افزوده است. به گزارش كوين‌دسك، بازارها در واكنش به داده‌هاي تورمي، احتمال افزايش ۲۵ واحد پايه‌اي نرخ بهره در ماه دسامبر را به‌طور قابل توجهي در قيمت‌ها لحاظ كرده‌اند. بنابراين، مسير آتي سياست پولي امريكا يكي از متغيرهاي تعيين‌كننده براي جهت حركت بازار رمزارزها در هفته‌هاي آينده خواهد بود. در كنار عوامل پولي، تحولات بازار سهام فناوري نيز بر فضاي معاملات اثر گذاشته است. گزارش‌هايي درباره تغييرات مديريتي در شركت انويديا و خروج جنسن هوانگ از سمت مديرعاملي اين شركت، به افت سهام فناوري و افزايش احتياط سرمايه‌گذاران دامن زده است. ريچ روزنبلوم، از بنيانگذاران شركت جي‌اس‌آر، نيز بخشي از نقد شدن موقعيت‌هاي خريد بيت‌كوين را به نوسانات سهام شركت‌هاي فعال در حوزه هوش مصنوعي و تقويت دلار مرتبط دانسته است. اين تحولات نشان مي‌دهد كه در شرايط فعلي، بيت‌كوين همچنان از تغييرات انتظارات سرمايه‌گذاران در بازارهاي مالي سنتي تأثير مي‌پذيرد.
خروج سرمايه از ETFها
و موج سنگين ليكوئيديشن
عامل ديگري كه به تشديد روند نزولي كمك كرده، كاهش جريان ورودي سرمايه به صندوق‌هاي قابل معامله در بورس بيت‌كوين در امريكا و ثبت خروج‌هاي متوالي از اين صندوق‌هاست. ETFهاي نقدي بيت‌كوين در ماه‌هاي گذشته يكي از منابع مهم تقاضاي نهادي براي اين رمزارز محسوب مي‌شدند و ورود سرمايه به آنها به حمايت از قيمت كمك مي‌كرد. با اين حال، در هفته‌هاي اخير جهت جريان سرمايه تغيير كرده و سرمايه‌گذاران بخشي از دارايي‌هاي خود را از اين صندوق‌ها خارج كرده‌اند. بر اساس داده‌هاي منتشرشده، صندوق‌هاي نقدي بيت‌كوين امريكا در چندين روز معاملاتي متوالي با خروج خالص سرمايه مواجه شده‌اند. گزارش كوين‌دسك از خروج حدود ۱.۸۸ ميليارد دلار سرمايه از ابتداي نوامبر تا زمان انتشار گزارش خود خبر داده است. در برخي برآوردهاي ديگر نيز، با در نظر گرفتن بازه زماني طولاني‌تر از ۳۰ اكتبر، مجموع خروج سرمايه بيش از ۲.۵ ميليارد دلار اعلام شده است. تفاوت اين ارقام به بازه زماني و زمان ثبت داده‌ها مربوط مي‌شود، اما هر دو نشان‌دهنده تضعيف تقاضاي نهادي در مقطع اخير هستند. همزمان با كاهش تقاضاي نقدي، بازار معاملات مشتقه نيز با موج قابل توجهي از ليكوئيديشن مواجه شده است. بر اساس داده‌هاي كوين‌گلس، در جريان ريزش اخير بيش از ۱.۵ ميليارد دلار از موقعيت‌هاي معاملاتي اهرمي در بازار رمزارزها طي يك بازه ۲۴ ساعته بسته شده است. بخش عمده اين موقعيت‌ها به معامله‌گراني تعلق داشت كه روي افزايش قيمت حساب كرده بودند. بسته شدن اجباري اين معاملات، به‌ويژه موقعيت‌هاي خريد، فشار فروش مضاعفي ايجاد كرده و افت قيمت را سرعت بخشيده است. اين سازوكار مي‌تواند روند نزولي را تشديد كند؛ زيرا با كاهش قيمت، موقعيت‌هاي اهرمي بيشتري به محدوده زيان و ليكوئيديشن وارد مي‌شوند و فروش اجباري آنها نيز قيمت را پايين‌تر مي‌برد. در نتيجه، حتي در شرايطي كه علت اوليه افت قيمت ناشي از تغيير انتظارات كلان اقتصادي باشد، ساختار معاملات اهرمي مي‌تواند دامنه و سرعت ريزش را افزايش بدهد.
محدوده ۶۵ هزار دلار
در برابر اميد به بازگشت تا ۹۰ هزار دلار
با وجود تشديد فشار فروش، تحليلگران درباره مسير بعدي بيت‌كوين ديدگاه يكساني ندارند. مت منا، استراتژيست ارشد شركت ۲۱شيرز، معتقد است در صورت كاهش فشار فروش و بازگشت خريداران، امكان بازيابي قيمت و حركت دوباره به سمت ۸۷ هزار دلار و حتي عبور از مرز ۹۰ هزار دلار وجود دارد. با اين حال، تحقق اين سناريو به عبور از چند مقاومت مهم و تثبيت قيمت در سطوح بالاتر وابسته است. از نگاه اين تحليلگر، حفظ محدوده ۶۹ هزار دلار براي شكل‌گيري يك پايه حمايتي اهميت زيادي دارد. در صورت بازگشت قيمت به بالاي ۷۰ هزار دلار و سپس عبور از مقاومت ۷۴ هزار دلاري، مي‌توان نشانه‌هاي جدي‌تري از احياي روند صعودي را مشاهده كرد. در مقابل، از دست رفتن حمايت ۶۹ هزار دلار مي‌تواند احتمال افت دوباره قيمت تا محدوده ۶۵ هزار دلار را افزايش بدهد. منا در تحليل خود به كاهش فشار فروش پس از انتشار داده‌هاي تورم توليدكننده امريكا نيز اشاره كرده است. شاخص قيمت توليدكننده در ماه اكتبر ۰.۳ درصد افزايش يافت؛ رقمي كه در مقايسه با نگراني‌هاي پيشين بازار، واكنش كوتاه‌مدت مثبتي در برخي معاملات ايجاد كرد. با اين حال، رشد سالانه اين شاخص به ۶.۵ درصد رسيد و همچنان نشانه‌هايي از تداوم فشارهاي تورمي را در اقتصاد امريكا منعكس مي‌كند. بنابراين، نمي‌توان از واكنش مثبت كوتاه‌مدت بازار به داده‌هاي توليدكننده، نتيجه قطعي درباره تغيير روند كلي تورم گرفت. منا همچنين با اشاره به عملكرد تاريخي بيت‌كوين در سه‌ماهه چهارم، احتمال بازگشت پرشتاب قيمت را منتفي نمي‌داند. برخي داده‌هاي تاريخي مورد استناد اين تحليلگر، از بازدهي بالاتر بيت‌كوين در اين فصل حكايت دارند؛ با اين حال، الگوهاي فصلي به‌تنهايي نمي‌توانند تضميني براي تكرار رشدهاي گذشته باشند و شرايط اقتصاد كلان و جريان نقدينگي همچنان نقش تعيين‌كننده‌اي دارند. در مجموع، بازار بيت‌كوين در شرايطي وارد روزهاي پاياني نوامبر مي‌شود كه همزمان با ضعف تقاضاي صندوق‌هاي بورسي، افزايش انتظارات نرخ بهره و كاهش موقعيت‌هاي اهرمي مواجه است. حفظ محدوده ۶۷ تا ۶۹ هزار دلار و بازپس‌گيري مقاومت‌هاي ۷۰ و ۷۴ هزار دلاري مي‌تواند مسير بازيابي قيمت را هموار كند؛ اما شكست حمايت‌هاي فعلي، احتمال حركت به سمت ۶۵ هزار دلار را افزايش خواهد داد. از اين رو، تصميم بعدي فدرال رزرو، تغيير جريان سرمايه در ETFها و رفتار معامله‌گران در بازار مشتقه، سه متغير مهمي هستند كه مي‌توانند جهت حركت بعدي بزرگ‌ترين رمزارز جهان را مشخص كنند.
