بيت‌كوين در تله ۸۷ هزار دلاري
بيت‌كوين كه پس از انتشار داده‌هاي ضعيف اشتغال امريكا بار ديگر به محدوده ۸۶ تا ۸۷ هزار دلار نزديك شده بود، در معاملات چهارشنبه ۱۵ مهر با يك موج فروش ناگهاني تا حوالي ۸۳.۵ هزار دلار عقب نشست؛ ريزشي كه صدها ميليون دلار از موقعيت‌هاي اهرمي معامله‌گران را از بين برد و نشان داد مقاومت ۸۷ هزار دلاري همچنان يكي از سخت‌ترين موانع پيش روي پادشاه رمزارزهاست.
بيت‌كوين كه پس از انتشار داده‌هاي ضعيف اشتغال امريكا بار ديگر به محدوده ۸۶ تا ۸۷ هزار دلار نزديك شده بود، در معاملات چهارشنبه ۱۵ مهر با يك موج فروش ناگهاني تا حوالي ۸۳.۵ هزار دلار عقب نشست؛ ريزشي كه صدها ميليون دلار از موقعيت‌هاي اهرمي معامله‌گران را از بين برد و نشان داد مقاومت ۸۷ هزار دلاري همچنان يكي از سخت‌ترين موانع پيش روي پادشاه رمزارزهاست. اكنون در حالي كه كاهش احتمال افزايش نرخ بهره فدرال رزرو در اكتبر همچنان يك عامل حمايتي براي بازار محسوب مي‌شود، افزايش قيمت نفت، بازده بالاي اوراق خزانه‌داري و كاهش قدرت تقاضاي لحظه‌اي ETFها، سناريوي صعود بيت‌كوين به ۹۰ و ۹۳ هزار دلار را با ترديدهاي تازه‌اي مواجه كرده است
بيت‌كوين در حالي وارد نيمه مهرماه شده كه بازار رمزارزها پس از چند روز اميدواري به آغاز يك موج صعودي تازه، بار ديگر با فشار فروش مواجه شده است. قيمت اين رمزارز در روزهاي ابتدايي اكتبر توانسته بود خود را تا محدوده ۸۶ تا ۸۷ هزار دلار بالا بكشد، اما هر بار كه به محدوده ۸۷ هزار دلار نزديك شده، با موج تازه‌اي از عرضه روبرو شده است. اين‌بار نيز تلاش خريداران براي عبور از اين مقاومت با شكست مواجه شد و در معاملات چهارشنبه ۱۵ مهر، بيت‌كوين در مدت كوتاهي حدود ۲ هزار دلار از ارزش خود را از دست داد. بر اساس داده‌هاي بازار، قيمت بيت‌كوين در ساعات ابتدايي روز چهارشنبه از محدوده ۸۵ هزار و ۶۰۰ دلار به حوالي ۸۳ هزار و ۷۰۰ دلار سقوط كرد و در برخي معاملات حتي تا محدوده ۸۳ هزار و ۵۰۰ دلار پايين آمد. در ادامه، بخشي از اين افت جبران شد و قيمت به محدوده ۸۴ هزار دلار بازگشت. داده‌هاي لحظه‌اي بازار نيز در ادامه معاملات روز، قيمت بيت‌كوين را در حوالي ۸۴.۲ هزار دلار نشان مي‌دادند. به اين ترتيب، بيت‌كوين اكنون تقريباً ۳ تا ۴ درصد پايين‌تر از سقف اخير خود در محدوده ۸۷ هزار دلار قرار دارد؛ اما اهميت اين افت فقط در ميزان كاهش قيمت خلاصه نمي‌شود. آنچه نگراني معامله‌گران را افزايش داده، ناتواني بازار در عبور پايدار از مقاومت ۸۷ هزار دلار و همزمان افزايش حساسيت قيمت به متغيرهاي اقتصاد كلان امريكا است.
مقاومت ۸۷ هزار دلاري دروازه ۹۰ هزار دلار يا سقف موقت بازار؟
در روزهاي گذشته، ۸۷ هزار تا ۸۷ هزار و ۴۰۰ دلار به مهم‌ترين محدوده مقاومتي بيت‌كوين تبديل شده بود. تحليلگران بازار معتقد بودند بسته‌شدن كندل روزانه يا هفتگي بالاتر از اين محدوده مي‌تواند نشانه‌اي از شكسته‌شدن مقاومت و آغاز مرحله بعدي رشد باشد. در چنين شرايطي، اهداف ۹۰ هزار و سپس ۹۳ هزار دلار بار ديگر در كانون توجه قرار مي‌گرفتند. با اين حال، اتفاقات روز چهارشنبه نشان داد كه فروشندگان هنوز در اين محدوده فعال هستند. بيت‌كوين پيش از اين نيز چند بار به محدوده ۸۷ هزار دلار نزديك شده و عقب نشسته بود. در پنجم اكتبر نيز قيمت تا حوالي ۸۶ هزار و ۹۵۰ دلار بالا رفت، اما نتوانست اين سطح را بشكند و در ادامه كاهش يافت. تحليل‌هاي بازار نيز همچنان محدوده ۸۷ هزار تا ۸۷ هزار و ۵۰۰ دلار را سد اصلي حركت صعودي مي‌دانند. اين رفتار از يك سو نشان مي‌دهد كه تقاضا براي بيت‌كوين هنوز كاملا از بين نرفته و خريداران در قيمت‌هاي پايين‌تر فعال هستند، اما از سوي ديگر نشان مي‌دهد عرضه موجود در محدوده ۸۷ هزار دلار به اندازه‌اي است كه حتي ورود سرمايه نهادي نيز هنوز نتوانسته آن را به‌طور پايدار جذب كند. در سناريوي صعودي، عبور از اين مقاومت مي‌تواند نخستين سيگنال جدي براي بازگشت بيت‌كوين به مسير ۹۰ هزار دلار باشد. اما براي رسيدن به ۹۳ هزار دلار، صرف عبور لحظه‌اي از مقاومت كافي نخواهد بود. بازار بايد بتواند بالاتر از اين محدوده تثبيت شود و همزمان تقاضاي نقدي افزايش پيدا كند. در مقابل، محدوده ۸۴ هزار دلار اكنون اهميت بيشتري پيدا كرده است. شكست اين حمايت مي‌تواند فشار فروش را افزايش دهد و قيمت را ابتدا به سمت ۸۲ هزار دلار و در صورت تشديد ريسك‌گريزي، به سطوح پايين‌تر هدايت كند. برخي تحليل‌هاي تكنيكال حتي محدوده ۸۳ هزار و ۳۰۰ تا ۸۴ هزار و ۶۰۰ دلار را منطقه‌اي تعيين‌كننده براي مسير كوتاه‌مدت بيت‌كوين مي‌دانند.
وقتي معامله‌گران اهرمي به كمك فروشندگان آمدند
يكي از مهم‌ترين ويژگي‌هاي سقوط چهارشنبه، سرعت بالاي آن بود. كاهش حدود ۲ هزار دلاري قيمت در مدت كوتاهي باعث شد تعداد زيادي از موقعيت‌هاي خريد اهرمي بسته شوند. اين اتفاق خود به عاملي براي تشديد افت تبديل شد؛ زيرا در زمان ليكوييد شدن موقعيت‌هاي لانگ، صرافي‌ها براي تسويه معاملات، دارايي معامله‌گران را به فروش مي‌رسانند و همين مساله مي‌تواند فشار فروش بيشتري ايجاد كند. گزارش‌هاي بازار از ليكوييد شدن صدها ميليون دلار موقعيت لانگ در جريان اين افت حكايت دارند. در يكي از موج‌هاي اصلي فروش، تقريبا تمام حجم ليكوييديشن مربوط به موقعيت‌هاي خريد بود و برآوردهاي منتشرشده از مجموع ليكوييديشن‌ها در بازار رمزارزها به حدود نيم ميليارد دلار نزديك شده است. اين موضوع از آن جهت اهميت دارد كه نشان مي‌دهد بخشي از كاهش اخير الزاما به معناي خروج سرمايه بلندمدت از بيت‌كوين نيست. هنگامي كه بخش بزرگي از معاملات بازار با اهرم انجام مي‌شود، يك افت نسبتا محدود در بازار نقدي مي‌تواند موجي از فروش اجباري را به وجود آورد و كاهش اوليه قيمت را به افتي بزرگ‌تر تبديل كند. در نتيجه، براي ارزيابي اينكه افت اخير آغاز يك روند نزولي بزرگ‌تر است يا صرفا يك اصلاح ناشي از تخليه موقعيت‌هاي اهرمي، بايد رفتار قيمت پس از بازگشت به محدوده ۸۴ هزار دلار را زيرنظر گرفت. حفظ اين منطقه مي‌تواند به خريداران فرصت بازسازي موقعيت بدهد؛ در حالي كه شكست آن، احتمال آزمايش حمايت ۸۲ هزار دلاري را افزايش مي‌دهد.
فدرال رزرو؛ خبر خوب
براي بيت‌كوين كه هنوز كافي نيست
يكي از مهم‌ترين عوامل حمايتي بيت‌كوين در هفته گذشته، تغيير چشمگير انتظارات بازار درباره سياست پولي فدرال رزرو امريكا بود. گزارش اشتغال ماه سپتامبر نشان داد اقتصاد امريكا تنها ۲۹ هزار شغل جديد ايجاد كرده است؛ رقمي كه فاصله زيادي با انتظار حدود ۹۰ هزار شغل داشت. نرخ بيكاري نيز به ۴.۲ درصد افزايش يافت. اين داده‌ها باعث شد معامله‌گران احتمال افزايش نرخ بهره در نشست اكتبر را به ميزان قابل توجهي كاهش بدهند. بر اساس گزارش رويترز، بازار در حال حاضر افزايش نرخ بهره در نشست اكتبر را بسيار كم‌احتمال‌تر از گذشته ارزيابي مي‌كند و در مقابل، احتمال افزايش نرخ در ماه دسامبر همچنان مورد توجه معامله‌گران است. به اين ترتيب، بازار ديگر انتظار ندارد بانك مركزي امريكا الزاما در كوتاه‌ترين زمان ممكن به مسير افزايش نرخ بهره ادامه دهد. اين تغيير براي بيت‌كوين اهميت زيادي دارد. نرخ بهره بالاتر معمولاً جذابيت دارايي‌هايي را كه درآمد ثابت ايجاد نمي‌كنند، از جمله بيت‌كوين، كاهش مي‌دهد. در مقابل، كاهش انتظارات مربوط به افزايش نرخ بهره مي‌تواند بخشي از فشار را از روي دارايي‌هاي پرريسك بردارد. با اين حال، مشكل اصلي آنجاست كه كاهش احتمال افزايش نرخ بهره هنوز به معناي ورود بازار به يك دوره پولي انبساطي نيست. نرخ‌هاي بهره همچنان بالا هستند و بازده اوراق خزانه‌داري امريكا نيز در سطوحي قرار دارد كه براي دارايي‌هاي پرريسك چالش‌برانگيز است. در معاملات چهارشنبه، بازده اوراق ۱۰ ساله امريكا بار ديگر به بالاي ۵.۳ درصد رسيد و همزمان بازار در انتظار انتشار صورت‌جلسه نشست فدرال رزرو و اظهارنظرهاي مقام‌هاي بانك مركزي بود. از سوي ديگر، افزايش قيمت نفت نيز معادله را پيچيده كرده است. نفت برنت در شرايط فعلي بالاي ۱۰۰ دلار معامله مي‌شود و نگراني از افزايش فشارهاي تورمي مي‌تواند دست فدرال رزرو را براي كاهش نرخ بهره در آينده ببندد. بنابراين حتي اگر افزايش نرخ بهره در اكتبر منتفي يا بسيار كم‌احتمال باشد، بازار هنوز نمي‌تواند با اطمينان از پايان سياست پولي انقباضي سخن بگويد. همين موضوع يكي از دلايل اصلي فاصله گرفتن بيت‌كوين از سقف ۸۷ هزار دلاري است. در واقع، بازار با دو پيام متناقض روبروست: از يك طرف، ضعف بازار كار به نفع دارايي‌هاي پرريسك و بيت‌كوين است؛ از طرف ديگر، تورم، نفت و بازده بالاي اوراق همچنان خطر ادامه سياست‌هاي انقباضي را زنده نگه داشته‌اند.
ETFها؛ ورود سرمايه ادامه دارد اما شتاب آن كم شده است
صندوق‌هاي قابل معامله در بورس بيت‌كوين نيز تصوير دوگانه‌اي ارايه مي‌كنند. جريان سرمايه به ETFهاي اسپات امريكا در هفته‌هاي اخير در مجموع مثبت بوده و به‌خصوص صندوق IBIT متعلق به بلك‌راك همچنان يكي از مهم‌ترين كانال‌هاي ورود سرمايه نهادي به بيت‌كوين است. داده‌هاي Farside نشان مي‌دهد ETFهاي بيت‌كوين در اول اكتبر حدود ۱۰۲.۷ ميليون دلار و در دوم اكتبر حدود ۱۸۹.۹ ميليون دلار ورود خالص سرمايه داشتند. اما در پنجم اكتبر جريان كلي به حدود ۸۹.۸ ميليون دلار خروج خالص رسيد و در ششم اكتبر نيز جريان كل تقريبا منفي ۳.۲ ميليون دلار ثبت شد. اين آمار نشان مي‌دهد كه برخلاف تصور اوليه، ورود سرمايه به ETFها يك جريان يك‌طرفه و دائمي نيست. در روزهايي كه قيمت به مقاومت‌هاي مهم نزديك مي‌شود، بخشي از سرمايه‌گذاران اقدام به شناسايي سود مي‌كنند و همين مساله مي‌تواند اثر ورود سرمايه جديد را خنثي كند. IBIT همچنان وضعيت قدرتمندتري نسبت به بسياري از رقبا دارد. داده‌هاي جريان سرمايه نشان مي‌دهد اين صندوق در ۳۰ روز معاملاتي اخير بيش از ۱.۷ ميليارد دلار ورود خالص سرمايه داشته است. با اين حال، تجربه هفته‌هاي اخير يك نكته مهم را روشن كرده است: ورود پول به ETFها به‌تنهايي تضمين‌كننده رشد قيمت نيست. اگر همزمان با ورود سرمايه نهادي، سرمايه‌گذاران كوتاه‌مدت در بازار نقدي اقدام به فروش كنند يا معامله‌گران بازار مشتقه حجم موقعيت‌هاي اهرمي را افزايش بدهند، بخشي از تقاضاي جديد جذب عرضه موجود مي‌شود. بنابراين براي اينكه سناريوي ۹۰ تا ۹۳ هزار دلاري دوباره جدي شود، بازار به تركيبي از سه عامل نياز دارد: افزايش تقاضاي نقدي، تداوم ورود سرمايه به ETFها و كاهش فشار ناشي از بازده اوراق خزانه‌داري.
بيت‌كوين در نقطه تصميم
اكنون بيت‌كوين در نقطه‌اي قرار گرفته كه مسير چند روز آينده مي‌تواند تا حد زيادي به واكنش قيمت در دو محدوده تعيين‌كننده بستگي داشته باشد. در سمت بالا، ۸۷ هزار تا ۸۷ هزار و ۴۰۰ دلار همچنان مهم‌ترين مقاومت بازار است. عبور و تثبيت بالاي اين محدوده، سناريوي حركت به سمت ۹۰ هزار دلار را تقويت مي‌كند و در صورت تداوم تقاضا، هدف ۹۳ هزار دلار نيز دوباره قابل طرح خواهد بود. اما در سمت پايين، محدوده ۸۴ هزار دلار اهميت ويژه‌اي دارد. حفظ اين سطح مي‌تواند نشان دهد كه سقوط اخير بيشتر نتيجه تخليه معاملات اهرمي و شناسايي سود بوده است. در اين حالت، بيت‌كوين مي‌تواند دوباره به سمت ۸۶ و سپس ۸۷ هزار دلار حركت كند. در مقابل، شكست پايدار ۸۴ هزار دلار مي‌تواند مسير را براي آزمايش ۸۲ هزار دلار باز كند.
