۵ ماه افت متوالي ارزهاي ديجيتال
بازار رمزارزها در حالي پنجمين ماه متوالي افت را تجربه ميكند كه بيتكوين در محدوده ۶۶ تا ۶۸ هزار دلار نوسان دارد و فضاي «ترس شديد» بر معاملات سايه انداخته است.
بازار رمزارزها در حالي پنجمين ماه متوالي افت را تجربه ميكند كه بيتكوين در محدوده ۶۶ تا ۶۸ هزار دلار نوسان دارد و فضاي «ترس شديد» بر معاملات سايه انداخته است. با اين حال، در پشت صحنه بازار، هولدرهاي قديمي طي سه هفته گذشته بيش از ۱۸۸ هزار بيتكوين معادل حدود ۱۲.۷۵ ميليارد دلار به داراييهاي غيرفعال خود افزودهاند؛ رفتاري كه در چرخههاي گذشته اغلب پيشدرآمدي براي تغيير فاز قيمتي بوده است. اكنون پرسش اصلي اين است: آيا اين انباشت ميتواند جرقه جهش بعدي را بزند يا بايد خود را براي چند ماه ديگر فشار نزولي آماده كرد.
قيمت بيتكوين در حال حاضر در محدوده حدود ۶۶ تا ۶۸ هزار دلار در نوسان است. دادههاي قيمتي از منابع معتبر نشان ميدهد كه قيمت BTC در روزهاي اخير حدود ۶۷،۵۰۰ تا ۶۸،۰۰۰ دلار بوده است و بازار همچنان در محدودهاي نسبتا متلاطم قرار دارد؛ اين محدوده در چند هفته اخير سطح مقاومت و حمايت مهمي براي قيمت بوده است. اين وضعيت نشاندهنده بازار خنثي تا نزولي است كه هنوز نتوانسته نشانهاي قاطع از يك روند صعودي پايدار را ارايه دهد. در عين حال، برخي تحليلها از احتمال تلاش براي عبور از محدوده ۷۰،۰۰۰ دلاري در صورت افزايش تقاضا و بهبود احساسات بازار خبر دادهاند. همزمان با اين وضعيت، شاخص «ترس و طمع» بازار نيز در سطوح بسيار پايين باقي مانده است - اين شاخص شاخصي روانشناختي است كه در حال حاضر وضعيت «ترس شديد» را نشان ميدهد؛ اين موضوع ميتواند هم نشانهاي از فشار فروش و فروش گسترده باشد و هم در برخي موارد به معناي فرصت بالقوه براي خريداران باشد اگر نشانههاي بازگشت قويتر شوند. بازار جهاني رمزارزها اين روزها در شرايطي پيچيده و دوگانه قرار دارد. از يك سو قيمت بيتكوين همچنان زير مقاومتهاي كليدي در نوسان است و روند نزولي ميانمدت آن از ماههاي گذشته ادامه دارد؛ از سوي ديگر دادههاي آنچين از افزايش قابلتوجه انباشت توسط هولدرهاي باسابقه حكايت دارد. اين واگرايي ميان رفتار سرمايهگذاران بلندمدت و احساسات كوتاهمدت، تصوير متفاوتي از آينده بازار ترسيم ميكند. بيتكوين كه در هفتههاي اخير چندين بار براي تثبيت بالاي محدوده ۷۰ هزار دلار تلاش كرده، بار ديگر به كانال ۶۶ هزار دلار عقبنشيني كرده است. اين افت در شرايطي رخ داده كه شاخص ترس و طمع بازار رمزارزها به عدد ۵ سقوط كرده؛ سطحي كه پايينترين ميزان از سال ۲۰۱۹ محسوب ميشود و نشان ميدهد اكثريت فعالان بازار در وضعيت «ترس شديد» قرار دارند. چنين شرايطي معمولاً با فروشهاي هيجاني، كاهش ريسكپذيري و خروج سرمايه از داراييهاي پرنوسان همراه است.
انباشت ۱۲ ميليارد دلاري
سيگنال اعتماد يا تله صعودي؟
در حالي كه فضاي عمومي بازار منفي است، دادههاي پلتفرمهاي تحليلي آنچين مانند Santiment نشان ميدهد تعداد كيفپولهايي كه حداقل ۱۰۰ بيتكوين نگهداري ميكنند، در آستانه عبور از ۲۰ هزار آدرس قرار گرفته است. اين دسته از آدرسها معمولاً متعلق به سرمايهگذاران نهادي، شركتهاي بزرگ يا هولدرهاي قديمي هستند كه رفتارشان اغلب نشانهاي از روندهاي بلندمدت تلقي ميشود. همزمان شاخص «عرضه قديمي» يا Old Supply كه به بيتكوينهاي جابهجا نشده در شش ماه گذشته اشاره دارد، طي سه هفته اخير بيش از ۱۸۸ هزار واحد افزايش يافته است. ارزش دلاري اين مقدار با قيمتهاي فعلي حدود ۱۲.۷۵ ميليارد دلار برآورد ميشود. چنين افزايشي به اين معناست كه بخشي از بازار ترجيح داده دارايي خود را به كيفپولهاي سرد منتقل كرده و از چرخه معاملات كوتاهمدت خارج كند. در چرخههاي قبلي، رشد عرضه قديمي اغلب همزمان با مراحل پاياني اصلاحهاي عميق مشاهده شده است. وقتي كوينها از صرافيها خارج ميشوند و به كيفپولهاي بلندمدت منتقل ميشوند، فشار فروش در بازار نقدي كاهش مييابد. در صورت بازگشت تقاضا، همين كاهش عرضه ميتواند به شتابگيري رشد قيمت كمك كند. با اين حال، اين الگو تضمينكننده جهش فوري نيست و گاهي بازار براي مدتي در فاز فرسايشي باقي ميماند.
فشار بازار مشتقات
و برتري موقعيتهاي فروش
برخلاف رفتار انباشتكنندگان، بازار مشتقات تصوير محتاطانهتري ارايه ميدهد. نرخهاي فاندينگ در برخي صرافيهاي بزرگ از جمله بايننس منفي شدهاند؛ موضوعي كه نشان ميدهد تعداد موقعيتهاي شورت بر لانگ غلبه دارد. وقتي معاملهگران حرفهاي در بازار فيوچرز به سمت فروش متمايل ميشوند، معمولاً انتظار ادامه اصلاح يا دستكم ناتواني قيمت در عبور از مقاومتهاي مهم وجود دارد. در شرايط فعلي، محدوده ۷۰ هزار دلار همچنان مقاومت رواني و تكنيكال مهمي به شمار ميرود. عبور پايدار از اين سطح ميتواند باعث ليكوئيد شدن بخشي از موقعيتهاي فروش و ايجاد «شورت اسكوئيز» شود؛ اتفاقي كه در گذشته جهشهاي سريع قيمتي را رقم زده است. در مقابل، اگر فشار فروش ادامه يابد و حمايت ۶۶،۲۰۰ دلار از دست برود، احتمال حركت به سطوح پايينتر و تشديد فضاي احتياطي وجود دارد.
فروش در ضرر و فاز تسليم بازار
دادههاي منتشرشده از سوي پلتفرم تحليلي Glassnode نشان ميدهد نسبت سود به زيان تحققيافته ۹۰ روزه به زير عدد ۱ سقوط كرده است. اين شاخص بيان ميكند كه طي سه ماه گذشته، حجم فروشهاي انجامشده با ضرر از فروشهاي با سود پيشي گرفته است. چنين وضعيتي معمولاً نشانهاي از فاز «تسليم» در بازار است؛ دورهاي كه سرمايهگذاران خسته يا مضطرب دارايي خود را زير قيمت خريد واگذار ميكنند. بررسيهاي تاريخي نشان ميدهد دورههايي كه اين نسبت زير ۱ باقي ميماند، ميتواند تا حدود شش ماه ادامه پيدا كند. در اين بازهها، بازار غالباً در فاز ركودي يا نزولي ملايم قرار دارد و تنها پس از بازگشت پايدار شاخص به بالاي ۱ ميتوان از تغيير روند مطمئنتر سخن گفت. بنابراين هشدار درباره احتمال تداوم فشار نزولي در ماههاي آينده چندان دور از ذهن نيست. شاخص سود و زيان خالص تحققنيافته يا NUPL نيز از اكتبر ۲۰۲۵ روندي كاهشي داشته است. اين شاخص نشان ميدهد چه ميزان از عرضه در سود يا زيان قرار دارد. كاهش آن به اين معناست كه فاصله ارزش بازار با ارزش تحققيافته كمتر شده و حاشيه سود سرمايهگذاران كوچكتر شده است. هرچند NUPL هنوز به زير صفر نرسيده، اما ادامه افت آن ميتواند نشانه نزديك شدن به نواحي ارزندهتر قيمتي باشد.
پنجمين ماه نزولي و سايه عوامل كلان
فوريه براي بيتكوين ماهي دشوار بوده و اين دارايي حدود ۱۴ درصد افت را تجربه كرده است. بازار در آستانه ثبت پنجمين ماه پياپي زيان قرار دارد؛ اتفاقي كه نشان ميدهد فشار فروش صرفاً يك اصلاح كوتاهمدت نيست، بلكه بخشي از يك فاز تعديل گستردهتر است. افزايش تنشهاي ژئوپليتيكي، ابهام درباره سياستهاي اقتصادي قدرتهاي بزرگ و نگرانيها نسبت به تعرفههاي تجاري امريكا از جمله عواملي هستند كه اشتهاي ريسك را در بازارهاي مالي كاهش دادهاند. در چنين فضايي، سرمايهگذاران معمولاً از داراييهاي پرنوسان فاصله ميگيرند و به سمت گزينههاي كمريسكتر متمايل ميشوند. اين تغيير رفتار در بازار رمزارزها نيز به وضوح ديده ميشود. حتي خريدهاي شركتهاي بزرگ دارنده بيتكوين نيز نتوانستهاند روند نزولي را متوقف كنند. گزارشهايي مبني بر كاهش سرعت خريد برخي شركتهاي بزرگ و نگرانيها درباره فشار احتمالي براي فروش بخشي از داراييها جهت پوشش بدهيها، بر فضاي احتياطي بازار افزوده است.
تقابل ترس كوتاهمدت و اعتماد بلندمدت
مجموع دادهها نشان ميدهد بازار بيتكوين در نقطهاي حساس قرار گرفته است. از يك سو شاخصهاي هيجاني و دادههاي مربوط به فروش در ضرر، از فاز تسليم و احتمال تداوم ركود تا چند ماه آينده حكايت دارند. از سوي ديگر، انباشت ۱۲ ميليارد دلاري توسط هولدرهاي قديمي و رشد عرضه غيرفعال نشان ميدهد بازيگران بلندمدت همچنان به آينده اين دارايي اعتماد دارند. اگر مقاومتهاي كليدي شكسته نشوند، احتمال نوسان فرسايشي و حتي افت بيشتر وجود دارد. اما در صورتي كه فشار فروش كاهش يابد و قيمت بتواند بالاي سطوح مهم تثبيت شود، كاهش عرضه در گردش ميتواند به عنوان سوخت يك حركت صعودي قدرتمند عمل كند. در نهايت، بازار در حال حاضر صحنه تقابل دو نيرو است: ترس كوتاهمدت معاملهگران و اعتماد بلندمدت هولدرها. نتيجه اين نبرد، مسير ماههاي آينده بيتكوين را تعيين خواهد كرد.
