آثار سيگنالهاي پولي بر بازار فلزات گرانبها
يك تحليلگر بازارهاي جهاني با بررسي بازار جهاني فلزات گرانبها تصريح كرد: بازارهاي جهاني در هفتهاي پرشتاب، شاهد ركوردشكنيهاي تاريخي و تعيينكنندهاي بودند كه ريشه در تحولات عميق سياست پولي داشت.
يك تحليلگر بازارهاي جهاني با بررسي بازار جهاني فلزات گرانبها تصريح كرد: بازارهاي جهاني در هفتهاي پرشتاب، شاهد ركوردشكنيهاي تاريخي و تعيينكنندهاي بودند كه ريشه در تحولات عميق سياست پولي داشت. كانون اين تحولات، حراج معيار لندن بود، جايي كه قيمت طلا با قدرت از مرز ۴۳۴۰ دلار در هر اونس عبور كرد و به سطح بيسابقهاي رسيد. آيسان عليزاده، تحليلگر بازارهاي جهاني به بررسي روند بازار جهاني طلا و نقره پرداخت و گفت: همزمان، نقره براي پنجمين روز متوالي ركورد زد و در محدوده بالاي ۶۴ دلار تثبيت شد. اين حركت هماهنگ دو فلز گرانبها، تنها يك نوسان كوتاهمدت نبود، بلكه بازتابي قوي از تغيير جهتگاه اساسي بانكهاي مركزي، به ويژه فدرال رزرو امريكا و آغاز يك دوره جديد از سياستهاي پولي انبساطيتر محسوب ميشود. او ادامه داد: زمينهساز اين جهش تاريخي، انتشار چشمانداز سياستي جديد فدرال رزرو در تاريخ ۱۰ دسامبر ۲۰۲۵ و بيانات مطمئن رييس آن، جروم پاول، بود. دادههاي كليدي نمودار داتپلات مسير آينده را روشن كرد: پيشبيني ميانه سياستگذاران حاكي از آن است كه نرخ بهره هدف تا پايان سال جاري در ۳.۶۲۵ درصد ثابت مانده و سپس روندي نزولي در پيش ميگيرد به حدود ۳.۴ درصد در سال ۲۰۲۶ و ۳.۱ درصد در سال ۲۰۲۷. اين مسير كاهش تدريجي، همراه با پيشبيني بهبود نسبي رشد اقتصادي (از ۱.۷درصد در ۲۰۲۵ به ۲.۳ درصد در ۲۰۲۶) و ثبات در بازار كار (نرخ بيكاري حدود ۴.۵٪)، سيگنال واضحي دال بر عزم فدرال رزرو براي حفظ محيط مالي نسبتا تسهيلي بدون خنثي كردن دستاوردهاي اشتغال بود. نكته كليديتر، اصلاح رو به پايين پيشبينيهاي تورمي بود: انتظار ميرود تورم شاخص PCE تا پايان ۲۰۲۶ به ۲.۴ درصد (پايينتر از ۲.۶ درصد پيشبيني قبلي) و تورم پايه به ۲.۵ درصد برسد. عليزاده عنوان كرد: تفسير جروم پاول از اين دادهها، آرامش مضاعفي به بازارها تزريق كرد. پاول با بيان اينكه فدرال رزرو از نظر كنترل تورم، رشد و اشتغال در موقعيت خوبي قرار دارد، اعتماد به نفس نهاد متبوعش را نشان داد. وي به وضوح اعلام كرد كه عامل اصلي مانع رسيدن تورم به هدف ۲ درصدي، اثرات يكباره و مقطعي تعرفهها بوده است، نه فشارهاي پايدار قيمتي. پاول اين تأثيرات را يك «تعديل قيمتي يكباره» خواند و اطمينان داد كه در غياب افزايشهاي جديد تعرفهاي، مسير تورم به سمت هدف ادامه خواهد يافت. اين اظهارات، نگراني بازارها درباره يك سناريوي تورمي سركش را بهشدت كاهش داد. او افزود: تأثير اين سيگنالهاي پولي بر بازار فلزات گرانبها مستقيم و قابل پيشبيني بود. ترسيم يك افق بلندمدت با نرخهاي بهره پايينتر، عملاً هزينه فرصت نگهداري داراييهاي بدون بازدهي مثل طلا را كاهش ميدهد و جذابيت آن را به عنوان يك ذخيره ارزش در برابر پول در حال تضعيف نسبي، افزايش ميدهد. تحليلگران، از جمله «وينسنت دلوار» از استوناكس، به درستي همزماني صعود طلا، گسترش اوراق پرريسك و اوجگيري سهام را نشانههايي از يك محيط مالي بسيار انبساطي ارزيابي كردند. پيشبينيهاي داتپلات و لحن آرامشبخش پاول، به اين محيط دامن زد. وي عنوان كرد: با اين حال، در اوج اين ركوردشكنيها، نشانههايي از هيجان و سفتهبازي نيز ديده ميشود. هشدارهايي درباره وضعيت «اشباع خريد» در نقره مطرح است، بهگونهاي كه به گفته «نيكي شيلز» از MKS Pamp، بخشي از رشد قيمت توسط معاملهگران خرد و با استفاده از اهرم مالي (مارجين) هدايت شده كه ميتواند بازار را در برابر اصلاحات ناگهاني آسيبپذير كند. فشار بر عرضه فيزيكي نيز با گزارشهايي از پر شدن خزانهها و ترافيك قراضه در پالايشگاهها مشهود است. جالب توجه آنكه اين سياليت نقدينگي تنها به فلزات گرانبها محدود كند و فلز پايه مس را نيز تا سطوح تاريخي بالاي 12 هزار دلار در هر تن پيش برد، نشانهاي از شرطبندي همزمان بر رشد صنعتي و تورم آتي. عليزاده با بيان اينكه بازار سهام كشورهاي توسعهيافته پس از ثبت ركوردها، با مقداري تثبيت و سودگيري مواجه شد كه احتمالا نشاندهنده چرخش بخشي از نقدينگي بين طبقات دارايي است گفت: در جمعبندي نهايي، رويدادهاي اين هفته نمايانگر يك نقطه عطف مهم هستند. فدرال رزرو با ارايه يك نقشه راه روشن براي دورهاي از نرخهاي واقعي پايينتر و نشان دادن اطمينان از مهار تورم، بستر مناسبي براي تقويت داراييهاي واقعي فراهم كرده است. ركوردشكني طلا و نقره را بايد در اين چارچوب تحليل كرد.
