انباشت بيت‌كوين در ميانه وحشت بازار
در حالي كه قيمت بيت‌كوين با تداوم فشار فروش به زير ۷۵ هزار دلار سقوط كرده و بخش قابل توجهي از معامله‌گران خرد در حال خروج از بازار هستند، داده‌هاي درون‌زنجيره‌اي از افزايش موجودي كيف پول‌هاي ميان‌رده و ادامه خريد شركت‌هاي بزرگ حكايت دارد.
در حالي كه قيمت بيت‌كوين با تداوم فشار فروش به زير ۷۵ هزار دلار سقوط كرده و بخش قابل توجهي از معامله‌گران خرد در حال خروج از بازار هستند، داده‌هاي درون‌زنجيره‌اي از افزايش موجودي كيف پول‌هاي ميان‌رده و ادامه خريد شركت‌هاي بزرگ حكايت دارد. انباشت بيش از ۱۴ هزار بيت‌كوين توسط كيف پول‌هاي داراي يك تا ۱۰۰ واحد از اين رمزارز، در كنار خريدهاي اخير شركت‌هايي مانند استراتژي و استرايو، احتمال شكل‌گيري كف قيمتي را مطرح كرده است؛ با اين حال، خروج سنگين سرمايه از صندوق‌هاي قابل معامله بيت‌كوين و ناتواني قيمت در بازپس‌گيري سطح ۷۵ هزار دلار نشان مي‌دهد كه هنوز نمي‌توان از پايان روند نزولي اطمينان داشت. بازار بيت‌كوين در روزهاي اخير تحت فشار فروش قابل توجهي قرار گرفته است. اين رمزارز پس از از دست دادن بخش مهمي از ارزش خود، در معاملات ۱۰ نوامبر ۲۰۲۶ در محدوده ۷۴ هزار دلار نوسان كرد. بر اساس داده‌هاي كوين‌گلس، قيمت بيت‌كوين در ساعت ۱۹ روز ۱۰ نوامبر به وقت UTC+8 حدود ۷۴ هزار و ۱۷۰ دلار بود كه از افت ۴.۱ درصدي آن در بازه هفت‌روزه حكايت داشت. ارزش بازار اين رمزارز نيز به حدود يك تريليون و ۴۹۰ ميليارد دلار رسيده بود. اين وضعيت در شرايطي رقم خورده كه بيت‌كوين در هشتم نوامبر تا محدوده ۷۳ هزار و ۷۰۰ دلار عقب‌نشيني كرد؛ سطحي كه پايين‌ترين قيمت آن از ماه آگوست تاكنون محسوب مي‌شود. گزارش رويترز نيز در هشتم نوامبر از سقوط بازار رمزارزها به پايين‌ترين سطوح دو ماه اخير خبر داد و نگراني‌هاي سياسي و امنيتي در امريكا، ابهام درباره مقررات بازار رمزارزها و اخبار مربوط به سرقت گسترده دارايي‌هاي ديجيتال را از جمله عوامل تشديد فشار فروش معرفي كرد. با وجود اين شرايط، رفتار برخي از سرمايه‌گذاران بزرگ با جريان غالب بازار تفاوت دارد. داده‌هاي پلتفرم تحليلي سنتيمنت نشان مي‌دهد گروهي از دارندگان بيت‌كوين نه‌تنها از كاهش قيمت‌ها عقب‌نشيني نكرده‌اند، بلكه در هفته‌هاي اخير به ميزان دارايي‌هاي خود افزوده‌اند.
خريد بيش از ۱۴ هزار
بيت‌كوين در دو هفته
بر اساس داده‌هاي منتشرشده از سوي سنتيمنت، كيف پول‌هايي كه بين يك تا ۱۰ بيت‌كوين در اختيار دارند، طي دو هفته گذشته ۱۰ هزار و ۷۶ واحد به دارايي‌هاي خود اضافه كرده‌اند. در همين بازه، كيف پول‌هاي داراي ۱۰ تا ۱۰۰ بيت‌كوين نيز چهار هزار و ۱۳۱ واحد ديگر خريداري كرده‌اند. در مجموع، اين دو گروه موفق شده‌اند ۱۴ هزار و ۲۰۷ بيت‌كوين به موجودي خود اضافه كنند؛ آن هم در شرايطي كه بازار با فشار فروش و كاهش اعتماد معامله‌گران مواجه بوده است. ارزش اين ميزان بيت‌كوين با قيمت‌هاي فعلي حدود يك ميليارد دلار برآورد مي‌شود. اهميت اين داده‌ها در تفاوت رفتار گروه‌هاي مختلف سرمايه‌گذاران است. در حالي كه احساسات عمومي بازار به سمت بدبيني حركت كرده، دارندگان كيف پول‌هاي بزرگ‌تر در اين دسته‌بندي از افت قيمت براي افزايش موجودي خود استفاده كرده‌اند. از نگاه تحليلگران سنتيمنت، خريد در دوره‌هايي كه ترس بر بازار غلبه دارد، مي‌تواند نشانه‌اي از اعتقاد سرمايه‌گذاران به ارزش بلندمدت دارايي باشد. با اين حال، بايد توجه داشت كه كيف پول‌هاي يك تا ۱۰۰ بيت‌كويني الزاما متعلق به نهنگ‌هاي بزرگ يا سرمايه‌گذاران نهادي نيستند. اين گروه بيشتر نماينده دارندگان ميان‌رده بازار است و افزايش موجودي آنها به‌تنهايي نمي‌تواند آغاز يك روند صعودي را اثبات كند.
خروج نزديك به ۱۰۹ هزار
كيف پول از شبكه
در سوي ديگر بازار، داده‌هاي مربوط به تعداد كيف پول‌هاي داراي موجودي نيز از كاهش مشاركت بخشي از سرمايه‌گذاران حكايت دارد. طبق آمار سنتيمنت، تعداد كيف پول‌هاي غيرخالي بيت‌كوين در ۱۶ اكتبر به حدود ۵۹.۹۹ ميليون آدرس رسيده بود و فاصله چنداني با عبور از مرز ۶۰ ميليون نداشت. با اين حال، از آن زمان تاكنون حدود ۱۰۸ هزار و ۷۰۰ كيف پول موجودي خود را به صفر رسانده‌اند. اين كاهش را مي‌توان نشانه‌اي از عقب‌نشيني بخشي از سرمايه‌گذاران خرد در برابر نوسانات بازار دانست؛ هرچند خالي شدن كيف پول‌ها لزوما به معناي فروش تمام دارايي‌ها يا خروج كامل سرمايه‌گذاران از بازار نيست. انتقال دارايي‌ها به كيف پول‌هاي ديگر، تجميع موجودي‌ها در تعداد كمتري آدرس و تغيير شيوه نگهداري رمزارزها نيز مي‌تواند در كاهش اين شاخص نقش داشته باشد. با اين وجود، همزماني كاهش تعداد كيف پول‌هاي داراي موجودي با افزايش دارايي كيف پول‌هاي يك تا ۱۰۰ بيت‌كويني، تصويري از جابه‌جايي احتمالي دارايي‌ها ميان گروه‌هاي مختلف سرمايه‌گذاران ارائه مي‌دهد. در دوره‌هاي اصلاح بازار، خروج معامله‌گران كم‌تحمل و افزايش موجودي برخي دارندگان بلندمدت مي‌تواند زمينه‌ساز تثبيت قيمت شود؛ اما براي تأييد چنين سناريويي بايد تداوم اين روند در روزهاي آينده نيز بررسي شود.
شركت‌هاي بزرگ
همچنان بيت‌كوين مي‌خرند
رفتار شركت‌هاي داراي ذخاير بيت‌كوين نيز با وجود افت قيمت‌ها همچنان قابل توجه است. شركت استراتژي به رهبري مايكل سيلور، در تازه‌ترين گزارش خود از خريد هزار و ۳۶ واحد بيت‌كوين به ارزش تقريبي ۸۱.۹ ميليون دلار خبر داده است. اين خريد بين دوم تا هشتم نوامبر و با ميانگين قيمت ۷۹ هزار و ۱۲ دلار براي هر واحد انجام شده است. با انجام اين معامله، مجموع ذخاير بيت‌كوين استراتژي به ۸۵۰ هزار و ۳۶۴ واحد رسيده است. اين شركت براي خريد كل دارايي خود حدود ۶۴.۱۶ ميليارد دلار هزينه كرده و ميانگين قيمت تمام‌شده هر بيت‌كوين در سبد آن، با احتساب هزينه‌ها، حدود ۷۵ هزار و ۴۵۶ دلار اعلام شده است. اين موضوع از آن جهت اهميت دارد كه ميانگين قيمت خريد شركت استراتژي همچنان بالاتر از قيمت فعلي بازار قرار دارد. بنابراين، افت قيمت بيت‌كوين به محدوده ۷۴ هزار دلار به معناي قرار گرفتن ارزش بازار دارايي‌هاي اين شركت در محدوده‌اي پايين‌تر از ميانگين بهاي تمام‌شده آن است؛ موضوعي كه ريسك نوسانات قيمت را براي ترازنامه اين شركت افزايش مي‌دهد. شركت استرايو نيز در همين دوره به خريد بيت‌كوين ادامه داده است. اين شركت بين ۳۱ اكتبر تا ششم نوامبر ۲۹ واحد بيت‌كوين به ارزش تقريبي ۲.۲ ميليون دلار خريداري كرد. ميانگين قيمت خريد اين دارايي‌ها ۷۵ هزار و ۷۲۱ دلار بوده و مجموع ذخاير بيت‌كوين استرايو را به ۴۳ هزار و ۱۵۳ واحد رسانده است. اگرچه حجم خريد استرايو در مقايسه با استراتژي محدودتر بوده، ادامه خريد شركت‌هاي داراي خزانه رمزارزي نشان مي‌دهد كه برخي بازيگران حقوقي همچنان به نگهداري و افزايش ذخاير بيت‌كوين پايبند هستند.
خروج سرمايه از ETFها
مانعي در مسير بازگشت قيمت
با وجود نشانه‌هاي مثبت در داده‌هاي درون‌زنجيره‌اي و خريد شركت‌ها، همه شاخص‌هاي بازار از افزايش تقاضا حكايت ندارند. يكي از مهم‌ترين موانع پيش روي بيت‌كوين، خروج سرمايه از صندوق‌هاي قابل معامله بورسي اين رمزارز است. بر اساس داده‌هاي بازار، صندوق‌هاي اسپات بيت‌كوين در امريكا در نهم نوامبر با خروج خالص حدود ۲۰۱ ميليون دلار سرمايه مواجه شدند. همچنين مجموع خروج سرمايه از اين صندوق‌ها طي 7 روز معاملاتي اخير به حدود ۲.۱۳ ميليارد دلار رسيده است. مقايسه اين رقم با ارزش تقريبي يك ميليارد دلاري بيت‌كوين‌هاي انباشته‌شده توسط كيف پول‌هاي يك تا ۱۰۰ واحدي نشان مي‌دهد كه تقاضاي اين گروه هنوز براي جبران فشار فروش ناشي از خروج سرمايه نهادي كافي نبوده است. اين اختلاف اهميت زيادي دارد؛ زيرا خريد كيف پول‌هاي ميان‌رده و خريد شركت‌هاي خزانه‌دار تنها بخشي از معادله عرضه و تقاضا را تشكيل مي‌دهد. جهت جريان سرمايه در صندوق‌هاي بورسي، رفتار معامله‌گران بازار مشتقه و ميزان تقاضاي نقدي نيز در تعيين مسير بعدي قيمت نقش دارند.
كف قيمتي بيت‌كوين شكل گرفته است؟
در شرايط فعلي، محدوده ۷۳ هزار و ۷۰۰ تا ۷۵ هزار دلار به يكي از نواحي مهم براي ارزيابي وضعيت كوتاه‌مدت بيت‌كوين تبديل شده است. بازگشت قيمت به بالاي ۷۵ هزار دلار و تثبيت در اين محدوده، در كنار ادامه انباشت كيف پول‌هاي ميان‌رده، مي‌تواند نخستين نشانه از كاهش فشار فروش باشد. در صورت تقويت تقاضا و عبور پايدار از اين سطح، محدوده‌هاي ۷۸ هزار و ۸۰ هزار دلار به عنوان اهداف بعدي مورد توجه قرار مي‌گيرند. با اين حال، از دست رفتن كف اخير در محدوده ۷۳ هزار و ۷۰۰ دلار مي‌تواند احتمال تداوم اصلاح قيمت را افزايش دهد؛ به‌ويژه اگر هم‌زمان با آن، خروج سرمايه از ETFها ادامه پيدا كند يا كيف پول‌هاي انباشت‌كننده نيز به فروش روي بياورند. در مجموع، داده‌هاي فعلي از دو جريان متفاوت در بازار بيت‌كوين حكايت دارند: بخشي از سرمايه‌گذاران در حال كاهش مواجهه خود با اين دارايي هستند، در حالي كه گروه ديگري از دارندگان و شركت‌هاي بزرگ از افت قيمت براي افزايش موجودي استفاده مي‌كنند. اين واگرايي مي‌تواند زمينه‌ساز شكل‌گيري كف قيمتي باشد، اما هنوز براي نتيجه‌گيري درباره پايان روند نزولي زود است. رفتار قيمت در محدوده ۷۵ هزار دلار، تغييرات جريان سرمايه ETFها و تداوم انباشت كيف پول‌هاي بزرگ‌تر، سه شاخص مهمي هستند كه مسير بعدي بازار را مشخص خواهند كرد.
