راهكارهاي از سرگيري معاملات بازار سهام
اقتصادآنلاين| ميثم فدايي، كارشناس بازار سرمايه با اشاره به تجربه بحرانهاي مالي جهاني تاكيد كرد كه بازگشايي بازار بدون حمايت جدي دولت نهتنها كارآمد نيست، بلكه اساسا قابل دفاع نيز نخواهد بود.
ميثم فدايي، كارشناس بازار سرمايه با اشاره به تجربه بحرانهاي مالي جهاني تاكيد كرد كه بازگشايي بازار بدون حمايت جدي دولت نهتنها كارآمد نيست، بلكه اساسا قابل دفاع نيز نخواهد بود. فدايي اظهار كرد: در بررسي تاريخچه بحرانهاي مالي در بازارهاي سرمايه جهان، همواره يكي از شاخصههاي اصلي تمامي بحرانها و عامل خروج از آنها، حمايت دولت از بازار سرمايه بوده است. نخستين و كليديترين نكتهاي كه بايد در اين بازگشايي مورد توجه قرار گيرد و از مطالبات فعالان بازار سرمايه نيز محسوب ميشود، اين است كه در صورت عدم وجود يك برنامه حمايتي جدي، اساسابازگشايي بازار تا حدي نامفهوم خواهد بود. وي ادامه داد: ممكن است اين پرسش مطرح شود كه در شرايطي كه كشوري از يك جنگ ۴۰ روزه خارج شده و هزينههاي جانبي قابل توجهي دارد، چرا بايد منابع به بازار سرمايه تزريق شود. در پاسخ به اين پرسش بايد به اين نكته مهم اشاره كرد كه بازار سرمايه در سالهاي اخير يكي از بازوهاي اصلي تامين مالي دولت بوده است. همچنين در بودجه سال ۱۴۰۵ در نسخه اوليه، هزار همت اوراق پيشبيني شده كه ۷۵۰ همت آن مربوط به تصفيه اوراق سال جاري است و مابقي به منابع جديد دولت اختصاص دارد. اين موارد عمدتا از بستر بازار سرمايه و عرضههاي سهامي دولت تامين شده است. مديرعامل اسبق فرابورس افزود: بنابراين اگر هدف، تداوم نقش بازار سرمايه در تامين مالي دولت باشد، حداقل به ميزان يكدهم تامين مالي مورد انتظار دولت از بازار سرمايه در سال جاري، نياز به حمايت وجود دارد؛ به عنوان مثال رقمي در حدود ۱۵۰ همت كه ميتواند از طريق خريد مستقيم يا غيرمستقيم سهام توسط دولت تامين شود. فدايي در بخش ديگري از اين ميزگرد بيان كرد: موضوع دوم اين است كه بازگشايي دفعي بازار امكان اجرايي ندارد. لازم است ابتدا شركتهايي كه بهصورت مستقيم آسيب جدي ديدهاند، از فرآيند بازگشايي خارج شوند؛ از جمله شركتهاي فولاد، فخوز، مبين و فجر كه بايد بهطور كامل از اين برنامه حذف شوند. وي با تاكيد بر ضرورت طراحي يك برنامه چندلايه اظهار داشت: بايد لايههاي مختلفي در بازگشايي مدنظر قرار گيرد. نخست، بازگشايي سهام شركتها با تفكيك شركتهاي آسيبديده مستقيم و غيرمستقيم و شركتهايي كه آسيب نديدهاند. دوم، ابزارهاي غيرمستقيم مانند صندوقهاي سهامي، صندوقهاي مختلف و صندوقهاي اهرمي كه طي دو ماه گذشته متوقف بودهاند و با هزينههاي انباشته مواجه شدهاند. سوم، ابزارهاي مشتقه بهويژه آپشنها كه از مهمترين عوامل ريسك در زمان بازگشايي محسوب ميشوند و نحوه تسويه آنها نيازمند تصميمگيري دقيق است، چه در روز نخست و چه با اعطاي فرصت زماني. چهارم، نهادهاي مالي بهويژه كارگزاريها كه در حوزه تسويه آپشنها و اعتبارات جاري با ريسكهايي مواجه هستند. براي اين چهار حوزه، تدوين يك دستورالعمل ويژه شرايط اضطراري يا فورسماژور ضروري است. به عنوان نمونه، در حوزه صندوقها، موضوع قيمتگذاري كارشناسي سهام زيانده نيازمند بازنگري است تا از انتقال منافع ميان يونيتداران جلوگيري شود. همچنين در حوزه آپشنها نيز بايد دستورالعملي جامع و متناسب با شرايط فعلي تدوين شود.
