جهش بورس امريكا در سايه تنش‌هاي خاورميانه

با عبور نفت خام برنت از مرز 107 دلار به ازاي هر بشكه و تداوم بسته بودن تنگه هرمز به عنوان شريان حياتي تجارت جهاني، بازار سهام امريكا نمايشي جديد و متفاوت به نمايش گذاشت. در حالي كه فشارهاي ژئوپليتيكي همواره زمينه اصلاح را فراهم مي‌كنند، اما اين‌بار نقش متفاوت را تجربه كرده‌اند، شاخص‌هاي اصلي وال‌استريت مسير صعودي خود را از سر گرفته و بخشي از نگراني‌ها را هضم كرده‌اند. اين ركوردها نشان مي‌دهد وال‌استريت بيش از آنكه بر پيامدهاي جنگ تمركز كند، به آينده و چشم‌اندازهاي مثبت درآمدي شركت‌هاي امريكايي چشم دوخته است.اين رفتار بازار يك تغيير آشكار نسبت به تنها يك ماه گذشته محسوب مي‌شود؛ زماني كه هر افزايش قيمت نفت، سهام را به‌شدت تحت فشار مي‌گذاشت. اين‌بار اما، نگاه سرمايه‌گذاران به مسير ديگري معطوف شده است.

بازار سهام از كف قيمتي خود در ۳۰ مارس تا امروز روندي شگفت‌انگيز را پشت سر گذاشته است. شاخص S&P 500 در اين مدت بيش از ۱۲ درصد و نزدك حدود ۱۸ درصد افزايش يافته‌اند. S&P 500 اكنون نسبت به شروع جنگ حدود ۴ درصد رشد كرده و شاخص نزدك نيز جهشي نزديك به ۹ درصد را ثبت كرده است. بخش مهمي از اين رشد به خوشبيني سرمايه‌گذاران نسبت به فصل جديد گزارش‌هاي درآمدي شركت‌ها مربوط مي‌شود. بسياري باور دارند كه افزايش بهاي نفت، اگرچه مي‌تواند تورم را كمي بالا ببرد، اما به اندازه‌اي پايدار يا گسترده نخواهد بود كه به رشد اقتصادي امريكا لطمه‌اي جدي بزند.

همزمان سهام شركت‌هاي فناوري كه در اوايل سال به دليل نگراني‌ها درباره ارزش‌گذاري بيش از حد و رقابت ناشي از توسعه سريع هوش مصنوعي با افت مواجه شده بودند، بار ديگر به ريل صعود بازگشته‌اند و موتور مهمي براي افزايش سطح بازار شده‌اند. ريك گاردنر، مدير ارشد سرمايه‌گذاري در شركت RGA، در يادداشتي مي‌گويد: «تركيبي از آرام‌تر شدن فضاي خبري مرتبط با ايران، خستگي سرمايه‌گذاران از نوسانات شديد ماه مارس و شروع قدرتمند فصل درآمدها، سهام را دوباره به ركوردهاي جديد رسانده است.»

     درآمدهاي قدرتمند شركت‌ها

در بحبوحه جنگ و نوسانات ژئوپليتيكي، گزارش‌هاي درآمدي شركت‌ها همچنان نقش تعيين‌كننده‌اي در حركت بازار داشته‌اند. بر اساس داده‌هاي FactSet، حدود يك‌پنجم شركت‌هاي S&P 500 تا صبح چهارشنبه گزارش‌هاي سه‌ماهه خود را منتشر كرده‌اند كه از ميان آنها ۸۶ درصد موفق شده‌اند فراتر از انتظارات عمل كنند.

عملكرد چشمگير بخش فناوري كه تحليلگران تخمين مي‌زنند حدود ۶۰ درصد رشد درآمد امسال را به خود اختصاص دهد در مركز توجه قرار دارد. كاهش قيمت سهام در ماه‌هاي پيشين نيز فرصتي براي خريد ايجاد كرده و جريان سرمايه را دوباره به سمت شركت‌هاي تكنولوژي هدايت كرده است.

ونو كريشنا، رييس استراتژي سهام امريكا در بانك باركليز، با اشاره به افزايش هزينه‌كرد شركت‌ها در حوزه هوش مصنوعي و دفاعي مي‌گويد كه چشم‌انداز بازار همچنان مثبت است و رشد درآمدي «شتابي بسيار قوي» دارد. او با وجود افزايش شديد قيمت نفت، اين عامل را در شرايط فعلي تهديدي براي ادامه روند صعودي نمي‌داند.

كريشنا همچنين يادآور مي‌شود گرچه جنگ مي‌تواند در بلندمدت تاثيراتي بر زنجيره تامين و تورم داشته باشد، اما در شرايط فعلي نشانه‌اي از كندي قابل‌توجه در رشد اقتصادي ديده نمي‌شود.

     رشد سريع، نگراني‌هاي جديد

با وجود اين خوشبيني گسترده، برخي كارشناسان هشدار مي‌دهند كه بازار بيش از حد به اخبار مثبت واكنش نشان داده و خطرهاي بالقوه ناشي از تداوم درگيري‌ها را ناديده گرفته است. كريستينا هوپر، استراتژيست ارشد بازار در شركت سرمايه‌گذاري Invesco مي‌گويد: «بازارها در حال حاضر به‌شدت خوشبين هستند و اين خوشبيني، تمام ابعاد درگيري در خاورميانه و پيامدهاي احتمالي ديگر مسائل را كاملا در نظر نگرفته است.»

او توضيح مي‌دهد كه سرمايه‌گذاران طي يك سال اخير ياد گرفته‌اند كه در زمان افت قيمت‌ها سريعا وارد بازار شوند، چراكه تجربه كرده‌اند معمولا پس از هر سقوط، سهام دوباره متعادل مي‌شود. اين روند با سبك سياستگذاري دونالد ترامپ نيز تقويت شده است؛ رييس‌جمهوري كه معمولا با اعلاميه‌هاي ناگهاني و تاثيرگذار، بازارها را تحريك كرده و اغلب منجر به جهش قيمتي شده است. به باور هوپر، اين ذهنيت در بازار ايجاد شده است كه «بزرگ‌ترين متحد وال‌استريت رييس‌جمهور ايالات متحده است».

مت مالي، استراتژيست ارشد بازار در شركت Miller Tabak نيز مي‌گويد: نوعي رضايت و اعتماد بيش از حد در بازار ديده مي‌شود. او معتقد است سرمايه‌گذاران فرض را بر اين گذاشته‌اند كه اختلالات نفتي نمي‌تواند آسيب جدي به اقتصاد جهاني وارد كند؛ در حالي كه هيچ قطعيتي درباره مدت زمان جنگ و عمق پيامدهاي آن وجود ندارد.

     آثار آتش‌بس و داده‌هاي تازه بر معاملات آتي

صبح جمعه، بازارهاي آتي بورس امريكا واكنش متفاوتي نسبت به اخبار تازه نشان دادند. پس از اعلام دونالد ترامپ مبني بر اينكه اسراييل و لبنان توافق كرده‌اند آتش‌بس خود را به مدت سه هفته تمديد كنند، معاملات آتي S&P 500 حدود ۰.۳ درصد افزايش يافت. نزدك ۱۰۰ نيز رشدي ۱.۲ درصدي را تجربه كرد؛ اما معاملات آتي داوجونز ۰.۱ درصد افت كرد. با وجود اين كاهش، بازار همچنان نسبت به وضعيت تنگه هرمز حساس است؛ منطقه‌اي كه به دليل توقيف متقابل كشتي‌ها توسط ايران و امريكا، به نقطه بحراني اين درگيري تبديل شده است. ترامپ روز پنجشنبه در شبكه اجتماعي True Social اعلام كرد به نيروي دريايي دستور داده است «هر قايقي» را كه دست به مين‌گذاري در تنگه بزند «شليك و نابود كند». اين تنش‌ها همچنان سايه‌اي بر بازار سهام انداخته‌اند، حتي اگر سرمايه‌گذاران تلاش كنند تمركز خود را روي گزارش‌هاي درآمدي شركت‌ها حفظ كنند.

     ستاره‌هاي نيمه‌هادي و رشد بي‌سابقه يك صنعت

يكي از عوامل مهم رشد بازار در روزهاي اخير، عملكرد خيره‌كننده شركت‌هاي نيمه‌هادي بوده است. سهام شركت اينتل پس از انتشار گزارش مالي فراتر از انتظار، جهشي ۱۹ درصدي را ثبت كرد. اين روند مثبت به رشد گسترده‌تر سهام مرتبط با صنعت تراشه نيز كمك كرده است؛ به‌طوري‌كه صندوق SOXX هفدهمين جلسه معاملاتي مثبت خود را پشت سر گذاشت و در آستانه پايان هفته، رشدي نزديك به ۶ درصد را ثبت كرده است. كامرون داوسون، مدير ارشد سرمايه‌گذاري در شركت NewEdge Wealth، هشدار مي‌دهد كه بازار بيش از پيش وابسته به تعداد معدودي از شركت‌ها شده است. او مي‌گويد: «وقتي همه‌چيز درباره هفت غول فناوري بود، داستان گسترده‌تر و متنوع‌تري داشتيم. اكنون اما فقط نيمه‌هادي‌ها هستند كه واقعا خوب عمل مي‌كنند.»

به گفته او، اين صنعت امسال رشد درآمدي «كاملا غيرعادي» در حدود ۱۰۰ درصد را ثبت خواهد كرد؛ رشدي كه پرسش مهمي را پيش مي‌كشد: بازار چگونه بايد چنين عملكرد استثنايي را ارزش‌گذاري كند؟

داوسون مي‌افزايد: «سوال اصلي اين است كه آيا اين رشد مي‌تواند ادامه پيدا كند يا نه. بازار بايد اين واقعيت را هضم كند كه چنين نرخ رشدي هميشه پايدار نيست.» بازارهاي جهاني در شرايطي به ركوردهاي جديد رسيده‌اند كه تنش‌هاي ژئوپليتيكي، افزايش قيمت نفت و نگراني‌ها درباره اختلالات زنجيره تامين همچنان ادامه دارد. با اين حال، داده‌هاي قوي درآمد شركت‌ها، رشد صنعت فناوري و اميد به كاهش درگيري‌ها عواملي بوده‌اند كه وال‌استريت را در مسير صعودي نگه داشته‌اند.

با اينكه برخي كارشناسان نسبت به خوشبيني افراطي بازار هشدار مي‌دهند، سرمايه‌گذاران فعلا ترجيح مي‌دهند به چشم‌اندازهاي مثبت تكيه كنند و به مسير رشد ادامه دهند مسيري كه به اعتقاد بسياري، هرچند پرخطر، اما همچنان جذاب و سودآور به نظر مي‌رسد.