بورس ۴۰ درصد جهش كرد
بررسي عملكرد بازار سهام در پاييز ۱۴۰۴ نشان ميدهد بورس تهران برخلاف پيشبينيهاي محتاطانه، دورهاي كمسابقه از رشد را پشت سر گذاشته است. شاخص كل بورس از ابتداي مهرماه با ثبت ركوردهاي جديد، بهطور ميانگين حدود ۴۰ درصد بازدهي داشته است.
اقتصادآنلاين| بررسي عملكرد بازار سهام در پاييز ۱۴۰۴ نشان ميدهد بورس تهران برخلاف پيشبينيهاي محتاطانه، دورهاي كمسابقه از رشد را پشت سر گذاشته است. شاخص كل بورس از ابتداي مهرماه با ثبت ركوردهاي جديد، بهطور ميانگين حدود ۴۰ درصد بازدهي داشته است. در همين بازه، شاخص قيمت (وزني-ارزشي) نزديك به ۳۸ درصد و شاخص هموزن نيز با وجود عقبماندگي نسبي، حدود ۲۹ درصد رشد كرده است؛ اعدادي كه اين فصل را به يكي از دورههاي قابلتوجه بازار سرمايه تبديل ميكند.
دادهها حاكي از آن است كه جريان ورود پول حقيقي نقش مهمي در اين صعود ايفا كرده است. ورود تجمعي پول حقيقي تا نوزدهم آذر به حدود ۱۱.۵ هزار ميليارد تومان رسيده و در مقاطعي از آبانماه، مجموع ورود نقدينگي حتي تا مرز ۱۵ هزار ميليارد تومان نيز افزايش يافته است؛ رقمي كه بيانگر بازگشت نسبي اعتماد سرمايهگذاران به بازار سهام است.
يكي از مهمترين محركهاي رشد بورس در پاييز ۱۴۰۴، تحولات بازار ارز بوده است. بخش عمده شركتهاي بورسي، بهويژه صنايع بزرگ صادراتمحور، محصولات خود را بر مبناي نرخهاي رسمي يا توافقي ارز تسعير ميكنند و هرگونه افزايش در اين نرخها مستقيماً بر درآمد و سودآوري آنها اثرگذار است.در شرايطي كه صنايع پتروشيمي، پالايشي، شيميايي، فولاد و فلزات اساسي سهم بالايي از ارزش بازار را در اختيار دارند، افزايش نرخ ارز رسمي عموماً به عنوان يك عامل تقويتكننده سود شركتها عمل ميكند.در حال حاضر اقتصاد ايران با شكاف بيسابقهاي ميان نرخ دلار بازار آزاد و نرخ رسمي مواجه است؛ شكافي كه به بيش از ۷۵ درصد رسيده و در كنار كاهش حدود ۱۸ درصدي تأمين ارز نسبت به دوره مشابه، انتظارات تورمي و ارزي را تشديد كرده است. اين وضعيت باعث شده فعالان بازار سرمايه افزايش نرخ ارز رسمي را در آينده نزديك محتمل بدانند؛ چه از مسير انتقال به سازوكارهاي جديد ارزي و چه از طريق تعديل مستقيم نرخهاي فعلي.مرور تجربه افزايش نرخ ارز رسمي در آذر سال گذشته نشان ميدهد رشد نرخ نيما با وقفهاي زماني به افزايش فروش صنايع بزرگ منجر شد. فروش اين صنايع در ديماه حدود ۲ درصد، در بهمن ۱۰ درصد و در اسفند ۲۲ درصد افزايش يافت و در مجموع، تنها از محل رشد نرخ ارز رسمي، حدود ۳۴ درصد به فروش آنها افزوده شد. اين الگو همچنان يكي از مبناي انتظارات بازار در سال جاري است.با وجود چشمانداز مثبت ناشي از انتظارات ارزي، تداوم رشد بازار سهام بدون ريسك نيست. مهمترين ريسكهاي پيشرو شامل تشديد ابهامات سياسي و بينالمللي، محدوديتهاي ارزي، مداخلات سياستگذار در قيمتگذاري صنايع و احتمال فاصله گرفتن رشد قيمت سهام از واقعيتهاي سودآوري شركتهاست. در صورتي كه افزايش نرخ ارز رسمي به تعويق بيفتد يا با سياستهاي انقباضي جبران شود، بازار ممكن است وارد فاز نوسان يا اصلاح شود. از اينرو، اگرچه بورس پاييز ۱۴۰۴ را با جهشي قابلتوجه پشت سر گذاشته، اما پايداري اين مسير بيش از هر زمان ديگري به مديريت ريسكهاي كلان اقتصادي و تصميمات سياستگذار وابسته است.
