بودجه تورمي، سيگنال رشد بورس
بازار با نشانه‌هايي از بازگشت تعادل همراه شده، فشار فروش كه در روزهاي گذشته بازار را درگير كرده بود، تا حدي كنترل شد و به نظر مي‌رسد زهر آن گرفته شده باشد. صندوق‌هاي تثبيت و توسعه بازار و برخي حقوقي‌ها نقش فعالي در اين روند ايفا كردند و توانستند صفوف فروش را جمع كنند.
بازار با نشانه‌هايي از بازگشت تعادل همراه شده، فشار فروش كه در روزهاي گذشته بازار را درگير كرده بود، تا حدي كنترل شد و به نظر مي‌رسد زهر آن گرفته شده باشد. صندوق‌هاي تثبيت و توسعه بازار و برخي حقوقي‌ها نقش فعالي در اين روند ايفا كردند و توانستند صفوف فروش را جمع كنند. اين رفتار حمايتي، در كنار اخبار مثبت از تالار دوم ارز و صنايع فلزي و معدني، فضاي رواني بازار را به سمت آرامش نسبي سوق داد.
در چنين شرايطي، عبور شاخص كل از سقف قبلي اتفاقي مهم تلقي مي‌شود. اين عبور، اگرچه با معاملات متعادل همراه شده است، مي‌تواند نشانه‌اي از پولبك باشد. بازگشت كوتاه‌مدت قيمت‌ها به محدوده شكسته‌شده براي تثبيت و جذب انرژي جديد است. در اين ميان، شاخص هم‌وزن هنوز موفق به عبور از سقف قبلي نشده و در حال نوسان در محدوده مقاومتي است. اما اگر پولبك شاخص كل تكميل شود و بازار، انرژي لازم را جذب كند، انتظار مي‌رود شاخص هم‌وزن نيز با قدرت از سقف قبلي، عبور و مسير رشد را هموار كند.
عليرضا سادات معتقد است كه بازار پس از عبور شاخص كل از سقف قبلي، وارد فاز تثبيت شده و رفتار اخير آن مي‌تواند نشانه‌اي از پولبك باشد. اگر اين پولبك تكميل شود و شاخص هم‌وزن نيز از سقف قبلي عبور كند، مي‌توان انتظار داشت كه موج جديدي از رشد آغاز شود
عليرضا سادات كارشناس بازار سرمايه در گفت‌وگو با خبرنگار بازار گفت: رفتار بازار در روزهاي اخير نشان داده كه تحليل‌گري جاي خود را به هيجان‌زدگي داده است. بسياري از معامله‌گران بدون استراتژي مشخص، با شايعه‌اي وارد صف خريد مي‌شوند و با شايعه‌اي ديگر به صف فروش مي‌روند. اين رفتار گله‌وار، به‌ويژه در ميان حقوقي‌ها كه بايد نقش متولي بازار را ايفا كنند، نگران‌كننده است. در حالي كه حقيقي‌ها به‌دليل تجربه‌هاي تلخ گذشته قابل درك‌اند، حقوقي‌ها نبايد در اوج بازار سريع به فكر فروش بيفتند و در زمان اصلاح، غايب باشند.
وي افزود: با فرض ثبات نسبي در فضاي سياسي، بازار نيازمند بازگشت به مباني تحليلي است. قيمت‌ها در محدوده‌اي قرار گرفته‌اند كه ۸ تا ۱۰ درصد پايين‌تر از اوج قبلي‌اند و از منظر ارزندگي، جذابيت دارند. اين محدوده مي‌تواند نقطه‌اي مناسب براي ورود باشد، البته به شرط آنكه اخبار و شرايط بنيادي شركت‌ها نيز از اين حركت حمايت كنند. اين كارشناس تصريح كرد: البته نبايد فراموش كرد كه بازار با چالش‌هايي جدي مانند ناترازي‌هاي مالي و نرخ بهره بالا مواجه است. نرخ بهره‌اي كه به سمت ۴۰ درصد حركت مي‌كند، همچون وزنه‌اي سنگين بر دوش بازار است و مانع از جهش‌هاي بلندمدت مي‌شود. در چنين فضايي، تنها راهكار منطقي، تكيه بر ارزندگي و تحليل بنيادي است. وي ادامه داد: در واقع تابلو معاملات هفته گذشته نشان داد كه بازار به سمت رفتار تحليلي حركت كرده و قيمت‌هاي غيرمنطقي كمتر مورد توجه قرار گرفته‌اند. مقايسه قيمت‌ها با شهريورماه نشان مي‌دهد كه بازار از اشتباه تاريخي خود فاصله گرفته و حالا در مسير منطقي‌تري قرار دارد. در اين مسير، اخبار مرتبط با نرخ دلار در تالار دوم و جزييات بودجه مي‌توانند نقش تعيين‌كننده‌اي در جهت‌گيري بازار ايفا كنند. سادات تاكيد كرد: در مجموع مي‌توان تحليل كرد كه بازار پس از عبور شاخص كل از سقف قبلي، وارد فاز تثبيت شده و رفتار اخير آن مي‌تواند نشانه‌اي از پولبك باشد. اگر اين پولبك تكميل شود و شاخص هم‌وزن نيز از سقف قبلي عبور كند، مي‌توان انتظار داشت كه موج جديدي از رشد آغاز شود، موجي كه البته بايد با تحليل، ارزندگي و اخبار مثبت همراه باشد تا پايدار بماند.
سيگنال بودجه براي صنايع بورسي
در موقعيت كنوني، بودجه يك محرك موثر براي بورس است. نيمه دوم سال همواره نقطه‌اي حساس براي بازار بوده است. تجربه سال‌هاي گذشته نشان داده كه دولت‌ها براي جبران كسري بودجه، دست در جيب شركت‌ها كرده‌اند و در مقابل، رانت‌هاي سنگين را به واردكنندگان اختصاص داده‌اند. اين رفتار، بودجه را به صحنه‌اي براي رقص نرخ‌ها و شلاق زدن به توليدكنندگان تبديل كرده و هر سال، فعالان اقتصادي را در معرض تهديد قرار داده است. به گفته علي رضايي به نظر مي‌رسد نرخ گاز يكي از موثرترين عوامل در حاشيه سود شركت‌ها و عملكرد بازار باشد و اين شايد اولين بزنگاه دولت و آزمون جدي در مواجهه با بازار سرمايه و اقتصاد باشد. بهترين سناريو، حذف دو هاب از فرمول و كاهش هزينه انرژي براي شركت‌هاست. علي رضايي كارشناس بورس درباره تاثير بودجه بر بورس گفت: تصميمات دولت و اين نرخ‌ها براي بازار بسيار مهم‌اند. براي نمونه در نرخ برق براي صنايع موضوع نرخ ECA كمي منطقي‌تر و بر اساس فرمول مشخص‌تري پيش مي‌رود و به نظر نمي‌رسد اتفاق خاصي رخ دهد. دولت در سال‌هاي گذشته در حوزه برق تا توانسته محدوديت گذاشته است، اما در نرخ گاز، اعتراض صنعتگران و سرمايه‌گذاران، اين بوده است كه دولت صرفا به واسطه كسري بودجه، نگاه بالا به پايين دارد و اصلا توجهي به شرايط منطقه و رقبا ندارد. رييس‌جمهور نيز دستور بررسي اين موضوع را داده و قرار شده دو هاب مصرف‌كننده گاز اروپايي از فرمول حذف شوند.
وي افزود: به نظر مي‌رسد نرخ گاز يكي از موثرترين عوامل در حاشيه سود شركت‌ها و عملكرد بازار و اين، شايد اولين بزنگاه دولت و آزمون جدي در مواجهه با بازار سرمايه و اقتصاد باشد. بهترين سناريو، حذف دو هاب از فرمول و كاهش هزينه انرژي براي شركت‌هاست. در اين صورت، اعداد فعلي به نقاط حمايت تبديل مي‌شوند نه مقاومت. اين موضوع در شركت‌هاي بزرگ خود را بيشتر نشان خواهد داد.
وي تاكيد كرد: پس اولين نرخي كه بعد از تصويب بودجه همه به دنبال آن خواهند رفت، نرخ خوراك پتروشيمي‌ها و گاز است؛ اين نرخ در مقاطع تاريخي مختلف بارها به بازار زخم زده است. اين‌بار اما چون ديگر جايي براي زخم زدن نمانده، ثبات در فضاي قبلي خبر تلخ بازار خواهد بود. يعني بازار چيزي را از دست نخواهد داد، اما در صورت تغيير فرمول، آورده‌هاي خوبي را تجربه خواهد كرد.
رضايي گفت: اخباري كه به ارزندگي بازارها مربوط مي‌شوند، آثار بسيار قوي و ماندگاري دارند و به‌شدت در نسبت‌هاي P/E اثر مي‌گذارند. از همين رو، واكنش قطعي بازار به نهايي شدن بودجه نيز بي‌شك واكنشي قوي خواهد بود. چراكه بودجه تورمي امسال با تمام نقدها و ترديدها، مي‌تواند سيگنالي براي رشد بازار باشد؛ به شرط آنكه نرخ‌هاي كليدي با اصلاح منطقي همراه شوند و عقلانيت در تصميم‌گيري‌ها نمايان شود.
