بورس در خلأ بازارهاي موازي جان گرفت
بازارهاي مالي هر روز درس تازه‌اي براي فعالان خود دارند، اما اين روزها يك نكته بيش از همه برجسته شده؛ ركود در بازارهاي موازي مثل ارز، طلا و مسكن، فرصتي بي‌سابقه براي بورس فراهم كرده تا دوباره به مسير جذب نقدينگي بازگردد.
بازارهاي مالي هر روز درس تازه‌اي براي فعالان خود دارند، اما اين روزها يك نكته بيش از همه برجسته شده؛ ركود در بازارهاي موازي مثل ارز، طلا و مسكن، فرصتي بي‌سابقه براي بورس فراهم كرده تا دوباره به مسير جذب نقدينگي بازگردد. در شرايطي كه فروشندگان هفته گذشته با ذهنيتي منفي از بازار خارج شدند، ورق بورس برگشت و خريداران با قدرت وارد شدند. اين چرخش ناگهاني، نشان داد كه بورس هنوز ظرفيت غافلگيري و رشد را دارد به‌ويژه در روزهايي كه ساير بازارها در سكون و انتظار به سر مي‌برند.
در هفته جاري با كاهش فشار فروش و انتشار برخي خبرهاي اميدواركننده، روند به سمت مثبت تغيير كرد. اين اتفاق، نه‌تنها فروشندگان را غافلگير كرد، بلكه نشان داد كه در نبود جريان‌هاي جذاب در بازارهاي موازي، بورس مي‌تواند دوباره به مقصد سرمايه‌گذاران تبديل شود.
عليرضا سادات، كارشناس اقتصادي در گفت‌وگو با بازار گفت: نوع صف‌نشيني در برخي نمادها و رفتار خريداران نشان مي‌دهد كه بازار در حال آماده‌سازي براي عبور از سقف‌هاي قبلي است. البته اين مسير بدون نوسان نخواهد بود. تحليل‌هاي تكنيكال هم تاييد مي‌كنند كه رسيدن به نقاط مقاومتي هميشه با كشمكش همراه بوده، اما در شرايط فعلي كه كف بازار فاصله‌اي ۷ تا ۸ درصدي با قيمت‌هاي فعلي دارد، ترس از اصلاح‌هاي كوتاه‌مدت بي‌مورد است. اين اصلاح‌ها نه‌تنها طبيعي‌اند، بلكه مي‌توانند زمينه‌ساز موج بعدي رشد باشند. عليرضا سادات معتقد است كه در روزهايي كه بازارهاي موازي جذابيت خود را از دست داده‌اند، بورس همچنان يكي از معدود گزينه‌هايي است كه مي‌تواند نقدينگي سرگردان را جذب كند به‌ويژه اگر اصلاح‌هاي كوتاه‌مدت به درستي مديريت شوند. وي افزود: در روزهايي كه بازارهاي موازي جذابيت خود را از دست داده‌اند، نقدينگي سرگردان به دنبال مقصدي تازه مي‌گردد. بورس، با وجود چالش‌هاي ساختاري، همچنان يكي از معدود گزينه‌هايي است كه مي‌تواند اين نقدينگي را جذب كند به‌ويژه اگر اصلاح‌هاي كوتاه‌مدت به درستي مديريت شوند و گزارش‌هاي مالي شركت‌ها مسير را روشن‌تر كنند. نقش صندوق‌هاي تثبيت و توسعه، حقوقي‌ها و سرمايه‌گذاران نهادي در اين مرحله بسيار مهم است؛ چرا كه مي‌توانند با ورود هدفمند، مسير بازار را از نوسان به رشد پايدار تغيير دهند. سادات با بيان اينكه بيش از ۲۰۰ شركت بورسي در صورت اصلاح ۸ تا ۱۰ درصدي، دوباره به نقاط جذاب براي خريد رسيده‌اند، گفت: اين يعني سرمايه‌گذاران حقيقي كه تا ديروز تماشاچي بودند، حالا مي‌توانند با احتياط و تحليل وارد بازار شوند. البته اين ورود نبايد هيجاني باشد؛ انتخاب سهم‌هاي مناسب، بررسي گزارش‌ها و پرهيز از خريدهاي كوركورانه، شرط موفقيت در اين مرحله است. درواقع در شرايطي كه سهم‌هاي بزرگ تحت تاثير رفتار حقوقي‌ها باقي مانده‌اند، برخي سهم‌هاي كوچك با عملكرد مناسب مي‌توانند در روزهاي آرام بازار، بازدهي قابل قبولي داشته باشند. اين جريان پولي، مبتني بر تحليل و عملكرد است و اگرچه پرريسك‌تر است، اما در صورت انتخاب درست، مي‌تواند استراتژي سودآوري باشد.وي تاكيد كرد: اگر اتفاقات غيرمنتظره سياسي يا اقتصادي رخ ندهد، بازار در همين محدوده سايد فعلي، به زودي مسير صعودي خود را آغاز خواهد كرد. گزارش‌هاي كدال، تحولات دلاري و خبرهاي مثبت از صنايع مي‌توانند نظم فعلي را به نفع رشد برهم بزنند. در مقابل، اخبار منفي يا ابهام در بودجه مي‌تواند اصلاح‌هاي كوتاه‌مدت را رقم بزند. اما در مجموع، با توجه به ركود بازارهاي موازي، بورس در موقعيتي قرار دارد كه مي‌تواند دوباره به مقصد اصلي نقدينگي تبديل شود.
بازار در حال تجربه يك فاز نوساني
در شرايط فعلي، بازار در حال تجربه يك فاز نوساني است؛ فازي كه نه نشانه ضعف، بلكه مرحله‌اي طبيعي پيش از عبور از مقاومت‌هاي كليدي است. برخلاف تصور برخي، هيچ جريان پولي خاصي از بازار خارج نشده و اتفاق غيرمنتظره‌اي نيز رخ نداده است. آنچه در روزهاي اخير ديده‌ايم، بيشتر ناشي از ترديد معامله‌گراني است كه با كوچك‌ترين نشانه منفي، دست به فروش مي‌زنند نه خروج سرمايه‌هاي بزرگ يا تغيير بنيادين در چشم‌انداز بازار.
به گفته سعيد جهاني بازار در حال پالايش است و اين پالايش، فرصتي براي ورود آگاهانه است. سهم‌هاي كوچك با عملكرد مناسب مي‌توانند در روزهاي آرام بازار، بازدهي قابل قبولي داشته باشند، حتي اگر پرريسك‌تر باشند.
سعيد جهاني، كارشناس بازار سرمايه در گفت و گو با بازار گفت: در چنين فضايي، نوسان‌هاي روزانه چه مثبت و چه منفي بيشتر بهانه‌اي براي جابه‌جايي سهام ميان دست‌هاي ضعيف و قوي است. وي گفت: تجربه نشان داده اگر اتفاق خاصي در حوزه سياست رخ ندهد، بازار در همين محدوده سايد، آرام‌آرام به سمت بالا حركت خواهد كرد. اين تعادل در نهايت به نفع رشد برهم زده خواهد شد درست همان‌طور كه در روزهاي اخير شاهدش بوديم.
وي افزود: در اين مقطع، بيشتر نمادها به سطوح جذابي براي خريد رسيده‌اند اين يعني سرمايه‌گذاران حقيقي و نقديوني كه تا ديروز تنها نظاره‌گر بودند، حالا مي‌توانند با تحليل و احتياط وارد عمل شوند. مهم‌ترين وظيفه سهامدار در اين شرايط، پرهيز از رفتار هيجاني و انتخاب هوشمندانه است. نه بايد با هر موج مثبت وارد شد، نه با هر اصلاحي از بازار گريخت. در واقع، اين روزها زمان مناسبي براي بازتعريف استراتژي سرمايه‌گذاري است. تمركز بر گزارش‌هاي مالي، بررسي عملكرد شركت‌ها و انتخاب سهم‌هايي با بنياد قوي، مي‌تواند مسير آينده را روشن‌تر كند. بازار در حال پالايش است و اين پالايش، فرصتي براي ورود آگاهانه است.
جهاني تاكيد كرد: در حالي كه جريان اصلي نقدينگي همچنان در سهم‌هاي بزرگ متمركز است، برخي سهم‌هاي كوچك با عملكرد مناسب مي‌توانند در روزهاي آرام بازار، بازدهي قابل قبولي داشته باشند. اين سهم‌ها، اگرچه پرريسك‌ترند، اما براي سرمايه‌گذاراني كه به دنبال فرصت‌هاي خاص هستند، مي‌توانند گزينه‌هاي جذابي باشند.
بازار سرمايه در تقاطع چند متغير كليدي
در هفته‌هاي جاري، بازار سرمايه در تقاطع چند متغير كليدي قرار دارد؛ از جمله اصلاحات ساختاري در حوزه انرژي، سناريوهاي بودجه‌اي دولت و مهم‌تر از همه، مسير نرخ بهره. يكي از مهم‌ترين تحولات احتمالي، اصلاح نظام سهميه‌بندي بنزين است كه اگرچه در تبصره ۱۴ بودجه ۱۴۰۵ گنجانده شده، اما زمزمه‌هايي از اجراي زودهنگام آن نيز به گوش مي‌رسد. مدل چهار نرخي بنزين از سهميه ۳ هزار توماني تا نرخ آزاد ۱۵ هزار توماني در صورت اجرا، مي‌تواند پيامدهاي اقتصادي متعددي داشته باشد. با اين حال، برخلاف دوره‌هاي گذشته، اثر تورمي اين اصلاحات در شرايط فعلي به‌مراتب محدودتر ارزيابي مي‌شود. آنچه براي بازار سرمايه اهميت دارد، نه صرفا نرخ بنزين، بلكه تاثير آن بر بودجه دولت و در نهايت، بر نرخ بهره است.
همچنين افزايش درآمدهاي دولت از محل اصلاح قيمت حامل‌هاي انرژي، در صورت مديريت صحيح مي‌تواند به كاهش كسري بودجه و در نتيجه، كاهش نياز به چاپ اوراق منجر شود. اين كاهش فشار بودجه‌اي، به‌ويژه اگر با اصلاحات ارزي همراه شود، مي‌تواند نرخ بهره را در مسير نزولي قرار دهد و اين دقيقا همان نقطه‌اي است كه بازار سرمايه به آن چشم دوخته است. از همين رو تا زماني كه اصلاحات ساختاري در بودجه و انرژي به كاهش نرخ بهره منجر نشود، نمي‌توان چشم‌انداز رشد پايدار و پيشرونده‌اي براي بورس ترسيم كرد. حتي اگر در كوتاه‌مدت، با ورود نقدينگي يا خبرهاي مثبت، بازار تكانه‌هايي صعودي را تجربه كند، اين حركت‌ها بدون پشتوانه سياستي، موقتي خواهند بود.
