گروه جهان| طلا تسلیمی|
شاید مخاطرات ژئوپلیتیک در بازارهای نوظهور درحال افزایش باشد اما سرمایهگذاران از «گلدمنساکس» تا «بلکراک» اهمیت چندانی به این مخاطرات نمیدهند؛ آنچه آنها را میترساند، توسعهیافتهها هستند. برای نمونه در فرانسه درحالی که کمتر از دو هفته تا انتخابات ریاستجمهوری باقی است مارین لوپن، نامزد راست افراطی جبهه ملی و ژان لوک ملانشون، نامزد چپ افراطی تحت حمایت کمونیستها در صدر نظرسنجیها هستند؛ تاثیرات فلجکننده رای بریتانیاییها به ترک اتحادیه اروپا تهدیدی جدی برای ثبات مالی در اروپا محسوب میشود؛ و واکنش اخیر دونالد ترامپ، رییسجمهوری امریکا بر حملات نظامی علیه سوریه میتواند به جنگ بینجامد. ظاهرا برای سرمایهگذاران بازارهای سهام بینالمللی، موج جهانی پوپولیسم در کشورهای توسعهیافته بسیار وحشتآورتر از نابسامانیهای نسبی ژئوپلیتیک در بازارهای نوظهور و کشورهای درحال توسعه است.
بلومبرگ در گزارشی به قلم بن بارتنشتاین نوشت حتی با وجود شرایطی همانند شرایط موجود در بیرون از آفریقای جنوبی که رییسجمهوری آن با رای عدم اعتماد مواجه است یا ترکیه که همهپرسی قریبالوقوع در آن میتواند به دیکتاتوری منجر شود باز هم کشورهای درحال توسعه امسال در مقایسه با کشورهای درحال توسعه که از دیرباز مکانهای امنی برای سرمایهگذاری محسوب میشدند، مخاطرات کمتری در بردارد. کریستینا سوا، مسوول مدیریت 8 میلیارد و 700میلیون دلار سرمایه در شورای سرمایهگذاری«پایدن و ریگل» در لسآنجلس با اشاره به مسائل ذکر شده، تصریح کرد که از خرید اوراق قرضه قراضه(اوراق قرضه با مخاطرات زیاد و در عین حال نرخ بازگشت بالا) از غنا، آرژانتین و سریلانکا حمایت میکند. وی افزود:«رشد بیشتری خواهید داشت، وضعیت حسابهای جاری بهتر است و خیلی ساده، اخبار بهتری میشنوید. اینکه مخاطره اوراق قرضه کشورهای توسعهیافته کمتر است اصلا کمکی نمیکند. نزدیک به 60 درصد اوراق قرضه آنها نرخ بازگشتی یک درصدی یا کمتر دارد.»
در همین حال ویکتور سزابو، مسوول نظارت بر سرمایهگذاری 10میلیارد دلار در شرکت مدیریت دارایی «آبردین» تصریح کرد:«موج جهانی پوپولیسم برای بازارهای توسعهیافته بسیار نگرانکنندهتر به نظر میرسند؛ درحالی که در بازارهای نوظهور شرایط به طور نسبی عادی شده و میدانیم که با توجه به شرایط در این بازارها چطور باید قیمتگذاری کنیم اما قیمتگذاری مناسب در مورد لوپن یا ملانشون واقعا به شانس نیاز دارد!»
امریکای لاتین در مرکز توجه
سرمایهگذاران به ویژه به امریکای لاتین توجه دارند؛ چراکه کارشناسان اقتصادی برای نخستین مرتبه در 3سال گذشته از رشد قابل توجه اقتصادی در این منطقه به پشتوانه اصلاحات تکنوکرات خبر دادهاند. به گفته شیلا پتل، مدیرعامل شرکت بینالمللی مدیریت دارایی«گلدمن ساکس» در مقایسه با 2سال گذشته، امسال مشتریان بیشتری برای سفر به این منطقه برنامهریزی میکنند. وی افزود:«شماری از سرمایهگذاران هستند که میگویند بازارهای نوظهور به نظر با ثباتتر از بازارهای توسعهیافته میآیند. آنها به دنبال اوراق قرضه با وعده بازگشت سرمایه بالا هستند که در بازارهای نوظهور ارائه میشود و میگویند که در بسیاری از موارد بازارهای نوظهور از بازارهای توسعهیافته مجزا هستند.»
ریک ریدر، مسوول ارشد سرمایهگذاری درآمد ثابت جهانی نیز در این باره گفت که بلکراک اوراق قرضه در برزیل را به دلیل کاهش نرخ تورم و اوراق قرضه مکزیک که بیش از اندازه بر دیوار مرزی متمرکز شده را پیشنهاد کرده است. دیوید اسنودن و کریستوفر هاین، تحلیلگران فنی «کردیت سوس» در یادداشتی نوشتند که با وجود افزایش 43درصدی شاخص سهام اماسسیآی کشورهای درحال توسعه از ماه ژانویه گذشته میتواند در نتیجه افزایش ارزش سهام مکزیک که تقریبا به بیشترین سطح در 6 ماه گذشته رسیده است، دستکم 5 درصد دیگر افزایش یابد. اماسسیآی سرمایه بینالمللی مورگان استنلی یا شاخص رایج منابع مالی سهامهای جهان است که مجموعهیی از سهام همه بازارهای توسعهیافته در جهان را شامل میشود. احتمالا اسنودن و هاین در مسیر درستی حرکت میکنند. طبق پیشبینیهای دنبال شده توسط بلومبرگ، فاصله میان رشد تولید ناخالص داخلی کشورهای بازار نوظهور و بازار توسعهیافته در سال 2017 در قیاس با 3سال گذشته افزایش مییابد؛ در گذشته ازجمله در رقابتهای سالهای 2003 تا 2007 در بازارها، این افزایش فاصله با افزایش ارزش سهام در کشورهای درحال توسعه همراه بود. به نظر میرسد که
سرمایههای ارز داد و ستدی در امریکا هم جلب توجه کرده است و در مقایسه با هر جای دیگری، پول بیشتری به سمت بازارهای نوظهور جاری میشود.
به علاوه، روحیه تجارت در کشورهای درحال توسعه همچنان حمایتگرانه است و شاخصهای پیامآی در ماه مارس نسبت به ماههای گذشته مثبتتر بودند. پیامآی یا شاخص مدیران خرید شاخصی است که سلامت اقتصادی بخش تولیدی را نشان میدهد. شاخص پیامآی تولیدات کارخانهیی ترکیه برای نخستین مرتبه در 13ماه گذشته درحال افزایش است و به نظر میرسد، همهپرسی قریبالوقوع تاثیر چندانی بر آن ندارد و این درحالی است که پیامآی هند با افزایشی چشمگیر به 52.5 رسیده است که بیشترین سطح از زمان اجرای سیاست مقابله با استفاده از وجوه نقد و حذف اسکناسهای درشت از چرخه مالی این کشور در ماه نوامبر گذشته محسوب میشود. استراتژیستهای«مورگان استنلی» به ریاست گوردیان کمن در یادداشتی در این باره نوشتند که در حقیقت و بر خلاف اظهارات ژانت یلن، رییس بانک مرکزی امریکا(فدرال رزرو) ارتقای رشد و ترازنامههای خارجی در سرتاسر بازارهای نوظهور میتوانند حتی به صورت سپری در مقابل فشارهای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو امریکا عمل کنند.
اوراق قرضه با نرخ بازگشت سرمایه بالا در کشورهای درحال توسعه و بازارهای نوظهور که بسیار پر مخاطره در نظر گرفته میشدند با توجه به تحولات در کشورهای توسعه یافته همچون امریکا، بریتانیا، فرانسه و غیرقابل پیشبینی بودن سیاستگذاریهای آنها دیگر پر مخاطره محسوب نمیشوند و شاید حتی بهشت امنی برای سرمایهگذاران باشد؛ چراکه سرمایهگذاران از مدتها پیش تحلیل و بررسی روی این بازارها را آغاز کردهاند؛ اما شرایط در کشورهای توسعه یافته برای آنها نامعلوم است و همین مساله سرمایهگذاران را به وحشت میاندازد.