بورس در پيچ ارزي
بازار ارز در روزهاي اخير شاهد عبور دلار از مرز رواني ۲۰۰ هزار تومان بوده است؛ سطحي كه تا همين چند روز پيش به عنوان يكي از مهمترين مقاومتهاي بازار شناخته ميشد.
بازار ارز در روزهاي اخير شاهد عبور دلار از مرز رواني ۲۰۰ هزار تومان بوده است؛ سطحي كه تا همين چند روز پيش به عنوان يكي از مهمترين مقاومتهاي بازار شناخته ميشد. دلار در معاملات هفته گذشته در محدوده بالاي ۲۰۰ هزار تومان نوسان كرده و نرخهاي ثبتشده در بازار آزاد تا حدود ۲۰۳ تا 209 هزار تومان گزارش شد.عبور دلار از اين مرز در شرايطي رخ داده كه بازار ارز طي هفتههاي گذشته روندي صعودي داشته است. اين روند، علاوه بر بازار ارز، توجه فعالان اقتصادي و سرمايهگذاران بازار سرمايه را نيز به آثار افزايش نرخ ارز بر سودآوري شركتها و ارزشگذاري داراييها معطوف كرده است. هومن عميدي، كارشناس بازار سرمايه، در گفتوگو با اطلاعات بورس درباره آثار افزايش نرخ ارز بر بازار سرمايه گفت: تغيير نرخ دلار، ارزشگذاريها را در كل اقتصاد تحت تأثير قرار ميدهد و همزمان با افزايش انتظارات تورمي، هزينه تمامشده واردات و ارزش ريالي بدهيهاي ارزي شركتها را افزايش ميدهد. به گفته او، تغييرات نرخ ارز تنها به بازار ارز محدود نميشود و ميتواند بر سودآوري شركتها، هزينههاي توليد، ارزش داراييها و در نهايت رفتار سرمايهگذاران در بازار سرمايه اثرگذار باشد. وي با تأكيد بر اينكه نرخ ارز غيرواقعي نيز ميتواند براي اقتصاد مشكلساز باشد، افزود: همانطور كه پايين نگه داشتن غيرواقعي دلار ميتواند به فرار سرمايه و تضعيف انگيزه صادرات منجر شود، نرخهاي غيرواقعي بالا نيز تبعات اقتصادي خود را خواهد داشت. بنابراين نرخ ارز بايد متناسب با واقعيتهاي اقتصادي و ميزان عرضه و تقاضا شكل بگيرد تا از ايجاد اختلال در تصميمگيري فعالان اقتصادي جلوگيري شود. عميدي درباره اثر افزايش دلار بر شركتهاي بورسي نيز اظهار كرد: شركتهاي صادراتمحور بيشترين ظرفيت بهرهمندي از افزايش نرخ ارز را دارند و رشد دلار ميتواند درآمد و سودآوري آنها را تحت تأثير قرار دهد. با اين حال، بازار سرمايه هنوز خود را با نرخهاي جديد ارز تطبيق نداده و همچنان با دلار قبلي حركت ميكند. از اين منظر، در صورت تثبيت نرخهاي جديد ارز، امكان تغيير در انتظارات سرمايهگذاران و بازنگري در ارزشگذاري برخي شركتها وجود خواهد داشت. اين كارشناس بازار سرمايه با اشاره به افت قابل توجه ارزش دلاري بازار سرمايه گفت: اگر ارزش بازار سرمايه در سال ۱۳۹۹ حدود ۳۸۰ ميليارد دلار در نظر گرفته شود، ارزش دلاري فعلي بازار به حدود ۸۰ ميليارد دلار رسيده است. به گفته عميدي، افزايش نرخ دلار در كنار رشد نكردن متناسب ارزش ريالي بازار باعث شده ارزش دلاري بورس به شكل محسوسي كاهش پيدا كند. وي ادامه داد: كاهش ارزش دلاري بازار سرمايه ميتواند به عنوان يك سيگنال براي سرمايهگذاران مورد توجه قرار گيرد، هرچند پايين بودن ارزش دلاري بهتنهايي به معناي ارزندگي همه شركتها نيست و انتخاب سهم همچنان بايد بر مبناي تحليل بنيادي، سودآوري، چشمانداز فروش و شرايط هر شركت انجام شود. عميدي با بيان اينكه بانكها، پتروشيميها، فولاديهاي صادراتي و شركتهاي سيماني داراي صادرات را از جمله گروههايي دانست كه ميتوانند از تغيير نرخ ارز اثر بپذيرند گفت: در گروه بانكي، تغيير نرخ تسعير ارز ميتواند بر عملكرد بانكها اثرگذار باشد و در صنايع صادراتمحور نيز افزايش نرخ ارز، در صورت فراهم بودن ساير شرايط، ميتواند در درآمد و سودآوري شركتها منعكس شود.با اين حال، افزايش دلار لزوماً به معناي رشد يكپارچه بورس نيست. اثر نرخ ارز بر هر شركت به ساختار درآمد و هزينه، ميزان صادرات، بدهيهاي ارزي، قيمتگذاري محصولات و حاشيه سود آن بستگي دارد. از اين رو، در شرايطي كه دلار وارد كانال جديدي شده، بازار سرمايه بيش از گذشته در انتظار مشخص شدن ميزان ماندگاري اين نرخ و انعكاس آن در صورتهاي مالي شركتهاست.
