انحلال صندوق‌هاي اهرمي چقدر جدي است؟
امير نديري، مدير صندوق اهرمي نارنج، با اشاره به صحبت‌هايي كه پيرامون انحلال صندوق‌هاي اهرمي در بازار مي‌شود، گفت: در پي ريزش‌هاي اخير بازار سهام، برخي تصور مي‌كنند كه صندوق‌هاي اهرمي در آستانه انحلال قرار گرفته‌اند، در حالي كه چنين برداشتي دقيق نيست.
صداي بورس|امير نديري، مدير صندوق اهرمي نارنج، با اشاره به صحبت‌هايي كه پيرامون انحلال صندوق‌هاي اهرمي در بازار مي‌شود، گفت: در پي ريزش‌هاي اخير بازار سهام، برخي تصور مي‌كنند كه صندوق‌هاي اهرمي در آستانه انحلال قرار گرفته‌اند، در حالي كه چنين برداشتي دقيق نيست. بر اساس مقررات، شرط انحلال زماني محقق مي‌شود كه ارزش خالص دارايي‌هاي واحدهاي ممتاز معادل ۱۰ درصد كل صندوق شود يا به عبارتي ضريب اهرم به عدد ۱۰ برسد. وي افزود: مديران صندوق‌هاي اهرمي به صورت فعال بر تركيب دارايي و تعداد واحدها نظارت دارند و در صورت لزوم با ابطال واحدهاي ممتاز يا عادي، نسبت‌ها را بازتنظيم مي‌كنند. اين مديريت فعال عملامانع از رسيدن ضريب اهرم به چنين سطوح بحراني مي‌شود. تجربه صندوق‌ها نشان داده حتي در افت‌هاي ۴۰ تا ۵۰ درصدي، همچنان ضريب اهرم در محدوده ۲ تا ۲.۵ باقي مانده است. مدير صندوق نارنج با اشاره به نقش تعديل‌كننده ضريب واقعي خاطرنشان كرد: بايد اشاره داشت كه ضريب واقعي صندوق معمولا درصد دارايي‌هايي مانند شمش طلا را لحاظ نمي‌كند. اين در حالي است كه در زمان افت بورس، ممكن است دارايي‌هايي همچون گواهي سپرده شمش طلا يا ساير سرمايه‌گذاري‌هاي جايگزين رشد كنند و بخشي از زيان‌ها را پوشش دهند. در مواردي حتي سود اين دارايي‌ها، علاوه بر جبران هزينه مالي واحدهاي عادي، مقداري از افت واحدهاي ممتاز را هم ترميم كرده است. وي در ادامه تأكيد كرد: با اين شرايط، رسيدن صندوق به آستانه انحلال بسيار بعيد است. براي وقوع چنين اتفاقي، NAV واحدهاي ممتاز بايد حداقل ۶۰ تا ۸۰ درصد افت داشته باشد و اين هم در شرايطي كه هيچ اقدام مديريتي مانند ابطال يا تعديل سبد انجام نشود. چنين سناريويي عملا احتمال بسيار اندكي دارد.
