سود دارويي‌ها كاهش يافت!

هر روز شاهد انتشار صورت مالي‌هاي جديد در سامانه كدال هستيم كه اين صورت مالي‌ها نشان‌دهنده وضعيت شركت‌هاي بورسي است. در اين گزارش صورت مالي دو شركت داروسازي جابر بن حيان و شركت پتروشيمي نوري بررسي كرده است. سهام شركت داروسازي جابر ابن حيان در تابلوي اصلي بازار اول بورس تهران با نماد دجابر شناخته مي‌شود. ارزش بازاري سهام شركت داروسازي جابر ابن حيان در حال حاضر 3 هزار و 452 ميليارد تومان است. شركت سرمايه‌گذاري شفادارو به تنهايي بيش از 61 درصد از سهام داروسازي جابربن حيان را تحت تملك دارد. سه محصول قرص و كپسول، ويال و اسپري شركت داروسازي جابربن حيان بخش اصلي فروش عملياتي اين شركت داروسازي را در بر مي‌گيرد. دجابر مشابه ديگر داروسازان كشور فروش صادراتي ندارد و تمام توليدات خود را در بازارهاي داخلي عرضه مي‌كند. تعيين قيمت داروها براي داروسازان مي‌توانست موجب زيان‌دهي اين شركت‌ها شود و صنعت داروسازي كشور به شرايط مشابه صنعت خودرو و بانكداري دچار شود اما بالا بودن سطح خصوصي‌سازي در اين صنعت و اهميت بالاي تداوم توليدات اين مجموعه‌ها در قيمت‌هاي منطقي و اقتصادي موجب شده تا شركت‌هاي اين صنعت با نحوه قيمت‌گذاري دستوري خاصي مواجه باشند كه با تأمين ارز خوش قيمت براي واردات مواد اوليه اين صنعت موجب تعادل در سود ناخالص داروسازان شده است. شركت داروسازي جابربن حيان مشابه ديگر شركت‌هاي داروساز كشور با توجه به اهميت تورم بهداشت و درمان در فضاي اقصادي كشور، درگير قيمت‌گذاري‌هاي دستوري است. شركت داروسازي جابر ابن حيان از جمله داروسازاني به شمار مي‌رود كه قيمت‌گذاري‌هاي دستوري توانسته است از سود‌دهي اين مجموعه بكاهد.

رشد 127 درصدي فروش داروسازي جابربن حيان در 7 ماهه 1402

شركت داروسازي جابربن حيان در سال جاري رشد فروش قابل توجهي را پشت سر گذاشته است. شركت داروسازي جابرابن حيان در سال 1400 با 509 ميليارد تومان فروش، به‌طور متوسط ماهانه 42 ميليارد تومان درآمدزايي كرده است. دجابر در سال 1401 بيش از 44 درصد رشد درآمدزايي داشت و با 734 ميليارد تومان فروش به متوسط ماهانه 61 ميليارد توماني دست پيدا كرد.

بيشترين ميزان فروش ماهانه شركت داروسازي جابر ابن حيان در سال 1400 به تير ماه با 73 ميليارد تومان درآمد عملياتي تعلق گرفت و در سال 1401 با 96 ميليارد تومان به آذر ماه تعلق داشت و ارديبهشت ماه 1401 با 156 درصد بيشترين ميزان افزايش فروش به نسبت ماه مشابه در سال قبل را به خود اختصاص داد. شركت داروسازي جابر ابن حيان در هفت ماهه طي شده از سال جاري نشان داده كه عملكرد بهتري به نسبت هفت ماهه ابتدايي سال قبل در زمينه درآمدزايي داشته است. اين شركت تا انتهاي مهر ماه امسال 873 ميليارد تومان فروش داشته كه به نسبت فروش 385 ميليارد توماني هفت ماهه ابتدايي سال 1401 رشد 127 درصدي و به زبان ديگر، افزايش 488 ميليارد توماني داشته است. در اين هفت ماهه، بيشترين ميزان فروش به خرداد ماه با 152 ميليارد تومان تعلق گرفته و بيشترين افزايش فروش ماهانه نسبت به ماه مشابه در سال قبل نيز به فروردين ماه با 470 درصد رشد تعلق گرفته است.

كاهش سودآوري دجابر

با وجود رشد فروش

شركت داروسازي جابربن حيان سال 1401 را با حاشيه سود ناخالص 20 درصدي و حاشيه سود خالص 53 درصدي پشت سر گذاشت. دجابر در سال قبل توانست 734 ميليارد تومان فروش به ثبت برساند كه 144 ميليارد تومان آن به سود ناخالص تبديل شد و در نهايت با افزايش سود سرمايه‌گذاري در سهام، 388 ميليارد تومان سود خالص بر جاي ماند. نكته قابل توجه در صورت‌هاي مالي دجابر عملكرد فصل بهار و تابستان امسال اين مجموعه بوده است. شركت داروسازي جابربن حيان در شش ماهه امسال توانسته است به 137 ميليارد تومان سود خالص فصلي با وجود درآمد 781 ميليارد توماني دست پيدا كند كه بيشتر از درآمد سال قبل اين شركت بوده است. كاهش شديد و عجيب حاشيه سود دجابر در بهار و تابستان امسال احتمالاً به دليل ضعف افزايش نرخ فروش محصولات بوده كه از رشد قيمت مواد اوليه توليدات اين مجموعه كمتر بوده است. اين مساله نشان مي‌دهد كه تخصيص ارز دارو نيز در اين شركت براي رسيدن به سود‌آوري كفايت نكرده است.

تحليل بنيادي سهام نوري

سهام شركت پتروشيمي نوري در بازار دوم بورس تهران با نماد نوري شناخته مي‌شود. ارزش بازاري سهام شركت پتروشيمي نوري در حال حاضر 124 هزار و 596 ميليارد تومان است كه يكي از 20 شركت بزرگ بورس تهران به شمار مي‌رود. شركت صنايع پتروشيمي خليج فارس به تنهايي بيش از 68 درصد از سهام پتروشيمي نوري را تحت تملك دارد. در هفت ماهه امسال نزديك به 55 درصد فروش نوري در بازارهاي داخلي عرضه شده و 45 درصد نيز به صورت صادراتي به فروش رسيده است. برش سنگين اصلي‌ترين محصول صادراتي نوري در سال جاري بوده است اما فروش داخلي اين مجموعه متنوع‌تر بوده و مخلوط رافينيت (A۹۲ , A۸۰) بيشترين سهم را از فروش داخلي نوري داشته و پس از آن نيز به ترتيب برش سبك و بنزن بيشترين فروش داخلي نوري را تشكيل داده‌اند. در روز‌هاي اخير خبر غير رسمي خريد ۲۰ درصد سهام پتروشيمي اروند توسط پتروشيمي نوري در بين فعالان بازار سهام دست به دست مي‌شود؛ در اين خبر گفته مي‌شود كه نوري اخيرا از محل گردش مالي بالاي خود اقدام به خريد تركيبي (نقد و اقساط) بلوك ۲۰ درصدي پتروشيمي اروند كرده است. اروند از شركت‌هاي ارزشمند بازار سرمايه و يكي از بزرگ‌ترين توليدكننده‌هاي زنجيره PVC است كه برخي خبرهاي غير رسمي ديگر از عزم سهامدار براي احداث فاز دوم اين شركت حكايت دارد.‌ پتروشيمي‌هاي كشور در سال جاري چالش‌هاي متعددي را بابت تعيين نرخ گاز خوراك و سوخت خود تجربه كرده‌اند. شركت پتروشيمي نوري در سال جاري رشد فروش قابل توجهي را پشت سر گذاشته است. شركت پتروشيثمي نوري در سال 1400 با 74 هزار و 595 ميليارد تومان فروش، به‌طور متوسط ماهانه 6 هزار و 216 ميليارد تومان درآمدزايي كرده است. نوري در سال 1401 بيش از 43 درصد رشد درآمدزايي داشت و با 106 هزار و 796 ميليارد تومان فروش به متوسط ماهانه 8 هزار و 900 ميليارد توماني دست پيدا كرد. بيشترين ميزان فروش ماهانه شركت پتروشيمي نوري در سال 1400 به بهمن ماه با 8 هزار و 367 ميليارد تومان درآمد عملياتي تعلق گرفت و در سال 1401 با 12 هزار و 184 ميليارد تومان به شهريور ماه تعلق داشت و شهريور ماه 1401 با 110 درصد بيشترين ميزان افزايش فروش به نسبت ماه مشابه در سال قبل را به خود اختصاص داد. شركت پتروشيمي نوري در هفت ماهه طي شده از سال جاري نشان داده كه عملكرد بهتري به نسبت هفت ماهه ابتدايي سال قبل در زمينه درآمدزايي داشته است. اين شركت تا انتهاي مهر ماه امسال 71 هزار و 734 ميليارد تومان فروش داشته كه به نسبت فروش 55 هزار و 819 ميليارد توماني هفت ماهه ابتدايي سال 1401 رشد 29 درصدي و به زبان ديگر، افزايش 15 هزار و 915 ميليارد توماني داشته است. در اين هفت ماهه، بيشترين ميزان فروش به مهر ماه با 15 هزار و 183 ميليارد تومان تعلق گرفته و بيشترين افزايش فروش ماهانه نسبت به ماه مشابه در سال قبل نيز به مهرماه ماه با 135 درصد رشد تعلق گرفته است.

بازگشت حاشيه سود نوري به شرايط تعادلي

پتروشيمي نوري در سال‌هاي قبل با حاشيه سود ناخالص فصلي 20 درصدي و حاشيه سود خالص 15 درصدي سود‌آوري مي‌كرد. پاييز و زمستان سال 1400 موجب ريزش حاشيه سود اين مجموعه شد كه احتمالا با محدوديت‌هاي گازي شكل‌گرفته است. در سال گذشته اين مساله شديدتر شد اما عملكرد بهار امسال شركت پتروشيمي نوري و تكميل اين روند در تابستان موجب شد تا شرايط سخت اين شركت در فصول سرد سال اندكي بهبود يابد.