بيت‌كوين زير فشار فروش
بازار بيت‌كوين پس از يك هفته پرنوسان، همچنان درگير فشار فروش و كاهش اعتماد سرمايه‌گذاران است. بزرگ‌ترين رمزارز جهان كه در پي تحولات سياسي امريكا و بسته شدن موقعيت‌هاي معاملاتي فروش، بار ديگر به محدوده ۸۰ هزار دلار نزديك شده بود، روز پنجشنبه با موج تازه‌اي از فروش مواجه شد و بخش عمده رشد خود را ازدست داد. قيمت بيت‌كوين در روز شنبه نيز در محدوده ۷۶ هزار دلار نوسان كرد و نتوانست نشانه‌اي قاطع از بازگشت به روند صعودي بروز دهد.
بازار بيت‌كوين پس از يك هفته پرنوسان، همچنان درگير فشار فروش و كاهش اعتماد سرمايه‌گذاران است. بزرگ‌ترين رمزارز جهان كه در پي تحولات سياسي امريكا و بسته شدن موقعيت‌هاي معاملاتي فروش، بار ديگر به محدوده ۸۰ هزار دلار نزديك شده بود، روز پنجشنبه با موج تازه‌اي از فروش مواجه شد و بخش عمده رشد خود را ازدست داد. قيمت بيت‌كوين در روز شنبه نيز در محدوده ۷۶ هزار دلار نوسان كرد و نتوانست نشانه‌اي قاطع از بازگشت به روند صعودي بروز دهد. همزمان، شاخص ترس و طمع به محدوده ترس سقوط كرده و صنعت استخراج نيز با طولاني‌ترين دوره دوري سختي شبكه از اوج تاريخي خود روبه‌رو شده است؛ مجموعه‌اي از تحولات كه از دشوارتر شدن شرايط بازار رمزارزها حكايت دارد. بيت‌كوين در هفته‌اي كه گذشت، نوسانات شديدي را تجربه كرد. اين رمزارز ابتدا در واكنش به مشخص شدن نتايج انتخابات ميان‌دوره‌اي امريكا و كاهش بخشي از نااطميناني‌هاي سياسي، روندي صعودي در پيش گرفت و در روز چهارشنبه توانست بار ديگر از مرز ۸۰ هزار دلار عبور كند. با اين حال، اين رشد دوام چنداني نداشت و روز پنجشنبه، همزمان با ريزش بازار سهام امريكا، قيمت بيت‌كوين با افتي بيش از ۵درصدي تا محدوده ۷۵ هزار دلار عقب نشست. براساس داده‌هاي بازار، بيت‌كوين در روز شنبه ۱۶ آبان همچنان در محدوده ۷۵ تا ۷۶ هزار دلار معامله مي‌شد. به اين ترتيب، اين رمزارز در آستانه ثبت پنجمين كندل هفتگي منفي متوالي قرار گرفته است؛ اتفاقي كه در صورت تداوم وضعيت فعلي تا پايان هفته، نشانه ديگري از استمرار فشار فروش در بازار خواهد بود. يكي از مهم‌ترين عوامل محدودكننده رشد قيمت، كاهش تقاضاي سرمايه‌گذاران نهادي است. داده‌هاي پلتفرم سوسووليو (SoSoValue) نشان مي‌دهد صندوق‌هاي قابل معامله بورسي (ETF) اسپات بيت‌كوين در امريكا در مسير ثبت دومين هفته متوالي خروج خالص سرمايه قرار گرفته‌اند. تا روز پنجشنبه، ميزان خروج سرمايه از اين صندوق‌ها به حدود ۸۶۹.۸۲ ميليون دلار رسيد؛ درحالي كه هفته پيش از آن، خروج خالص سرمايه حدود ۲۰۲.۵۹ ميليون دلار بود. افزايش قابل‌توجه اين رقم نشان مي‌دهد تمايل بخشي از سرمايه‌گذاران بزرگ به نگهداري بيت‌كوين كاهش يافته است. در چنين شرايطي، تداوم خروج سرمايه از ETFها مي‌تواند به تضعيف تقاضاي بازار و افزايش فشار فروش منجر شود.
چرا رشد بيت‌كوين پس از انتخابات امريكا
دوام نياورد؟
بخش مهمي از نوسانات اخير بازار را بايد در تحولات سياسي و اقتصادي امريكا جست‌وجو كرد. در ابتداي هفته، معامله‌گران از مشخص شدن نتايج انتخابات ميان‌دوره‌اي استقبال كردند و كاهش نااطميناني‌هاي سياسي به رشد دارايي‌هاي پرريسك، ازجمله بيت‌كوين، كمك كرد. بخشي از اين افزايش قيمت نيز ناشي از بسته شدن موقعيت‌هاي فروش يا شورت بود. معامله‌گراني كه پيش‌تر روي كاهش قيمت شرط بسته بودند، با صعود بازار ناچار به بستن موقعيت‌هاي خود شدند و همين مساله به تقويت موج خريد كمك كرد. اما شرايط در روز پنجشنبه تغيير كرد. پيروزي دموكرات‌ها و تصاحب كنترل هر دو مجلس كنگره، نگراني‌هايي درباره مسير سياست‌گذاري اقتصادي و به‌ويژه آينده صنعت هوش مصنوعي ايجاد كرد. سرمايه‌گذاران نگران بودند كه تغيير موازنه سياسي در امريكا، روند توسعه مراكز داده و سرمايه‌گذاري‌هاي گسترده شركت‌هاي فناوري در اين حوزه را با محدوديت‌هايي مواجه كند. اهميت اين موضوع از آن جهت است كه توسعه زيرساخت‌هاي هوش مصنوعي به تجهيزات پيشرفته، تراشه‌هاي گران‌قيمت و سرمايه‌گذاري‌هاي چندميليارددلاري نياز دارد. شركت‌هايي مانند انويديا و AMD نيز از تأمين‌كنندگان اصلي اين تجهيزات هستند. در نتيجه، هرگونه نگراني درباره محدود شدن توسعه مراكز داده يا كاهش بازدهي سرمايه‌گذاري‌هاي هوش مصنوعي مي‌تواند چشم‌انداز درآمدي اين شركت‌ها را تحت تأثير قرار دهد. ازسوي ديگر، ترديدها درباره سودآوري سرمايه‌گذاري‌هاي سنگين در هوش مصنوعي از مدت‌ها قبل در بازار وجود داشت. مجموعه اين عوامل در روز پنجشنبه موجي از فروش را در سهام شركت‌هاي فناوري به راه انداخت. شاخص نزدك حدود ۵.۵ درصد افت كرد و سهام انويديا و AMD نيز به ترتيب با كاهش ۹.۳ و ۱۷.۳ درصدي مواجه شدند. اين موج فروش به بازار رمزارزها نيز سرايت كرد. با افزايش نگراني‌ها درباره آينده سهام فناوري، سرمايه‌گذاران تمايل كمتري به نگهداري دارايي‌هاي پرريسك نشان دادند و بيت‌كوين نيز تحت‌تأثير همين تغيير رفتار قرار گرفت. تلاطم بازار در نهايت به ليكوييد شدن گسترده موقعيت‌هاي معاملاتي اهرمي منجر شد. براساس داده‌هاي كوين‌گلس (CoinGlass)، بيش از ۵۰۰ ميليون دلار از موقعيت‌هاي معاملاتي بيت‌كوين در جريان اين نوسانات بسته شدند. ابتدا رشد قيمت روز چهارشنبه به موقعيت‌هاي فروش آسيب زد و سپس سقوط روز پنجشنبه معامله‌گراني را كه روي افزايش قيمت شرط بسته بودند، با زيان مواجه كرد. اين اتفاق بار ديگر ريسك استفاده از اهرم‌هاي معاملاتي بالا در شرايط بي‌ثبات بازار را نشان داد.
سقوط احساسات سرمايه‌گذاران
به محدوده ترس
همزمان با افت قيمت بيت‌كوين، شاخص ترس و طمع نيز كاهش محسوسي را تجربه كرده است. اين شاخص كه در اواخر اكتبر در محدوده بالاتر از ۶۰ قرار داشت، پس از تحولات منفي بازار تا سطح ۲۵ پايين آمد؛ رقمي كه بيانگر ورود بازار به محدوده «ترس شديد» و پايين‌ترين سطح اين شاخص طي حدود سه ماه بود. هرچند آخرين داده‌هاي در دسترس از بهبود نسبي اين معيار و قرار گرفتن آن در محدوده ۳۲ حكايت دارد، وضعيت كلي احساسات سرمايه‌گذاران همچنان در محدوده ترس قرار گرفته است. ماجراي هك بايننس، تحولات سياسي امريكا و ريزش بازار سهام فناوري ازجمله عواملي بودند كه در روزهاي اخير بر نگراني معامله‌گران افزودند. كاهش شاخص ترس و طمع در چنين شرايطي نشان مي‌دهد سرمايه‌گذاران با احتياط بيشتري به بازار نگاه مي‌كنند و تمايل كمتري به پذيرش ريسك دارند.
ركود بي‌سابقه در صنعت استخراج بيت‌كوين
فشارهاي بازار تنها به قيمت و رفتار سرمايه‌گذاران محدود نمانده و صنعت استخراج بيت‌كوين را نيز تحت‌تاثير قرار داده است. سختي استخراج شبكه اكنون ۳۷۴ روز متوالي است كه پايين‌تر از اوج تاريخي خود باقي مانده؛ دوره‌اي كه طولاني‌ترين ركود سختي استخراج در تاريخ بيت‌كوين محسوب مي‌شود. سختي استخراج در ۲۹ اكتبر ۲۰۲۵ به ركورد ۱۵۵.۹۷ تريليون رسيد، اما از آن زمان تاكنون نتوانسته به اين سطح بازگردد. به اين ترتيب، ركورد قبلي اين شاخص كه پس از بحران سال ۲۰۱۱ به مدت ۳۶۴ روز زير اوج تاريخي باقي مانده بود نيز شكسته شده است. در بحران سال ۲۰۲۱ و پس از ممنوعيت استخراج در چين، سختي شبكه براي ۲۵۳ روز پايين‌تر از ركورد قبلي خود باقي ماند. با اين حال، شرايط كنوني از نظر طول دوره ركود بي‌سابقه است. سرمايه‌گذاري در زيرساخت‌هاي هوش مصنوعي و مراكز داده ازجمله مسيرهايي است كه اين شركت‌ها براي جبران كاهش درآمدهاي استخراج دنبال مي‌كنند. ظرفيت زيرساختي و دسترسي به انرژي، امكان ورود بخشي از ماينرها به اين بازار را فراهم كرده است؛ هرچند تغيير مدل كسب‌وكار نيز به سرمايه‌گذاري و هزينه‌هاي قابل‌توجهي نياز دارد. با وجود ركود طولاني سختي استخراج، بازگشت نرخ هش شبكه به بالاي يك زتاهش بر ثانيه نشان مي‌دهد امنيت شبكه بيت‌كوين همچنان در سطح بالايي قرار دارد. بنابراين، افت سختي استخراج لزوماً به معناي تضعيف امنيت بلاك‌چين نيست، بلكه بيشتر از متوقف شدن روند رشد بي‌وقفه ظرفيت استخراج و تغيير شرايط اقتصادي فعاليت ماينرها حكايت دارد.
آيا افت قيمت بيت‌كوين
عميق‌تر مي‌شود؟
مجموع تحولات اخير نشان مي‌دهد بيت‌كوين در شرايطي دشوار قرار گرفته است. از يك‌سو، خروج سرمايه از ETFهاي اسپات، كاهش تمايل سرمايه‌گذاران نهادي و فشار ناشي از افت سهام فناوري، مانع شكل‌گيري يك روند صعودي پايدار شده است. ازسوي ديگر، كاهش شاخص ترس و طمع و تداوم ركود در صنعت استخراج نيز از شكنندگي شرايط بازار حكايت دارند. از منظر تكنيكال، محدوده ۷۶هزار دلار يكي از سطوح مهم
پيش روي بيت‌كوين است. تثبيت قيمت بالاتر از اين محدوده مي‌تواند نخستين نشانه از بازگشت نسبي خريداران باشد؛ اما از دست رفتن حمايت‌هاي فعلي، احتمال حركت قيمت به سمت محدوده ۶۷ هزار دلار را افزايش مي‌دهد. در مقابل، بازپس‌گيري محدوده ۸۰ هزار دلار و تثبيت بالاي آن مي‌تواند بخشي از نگراني‌هاي بازار را كاهش دهد. با اين حال، تا زماني كه جريان خروج سرمايه از ETFها معكوس نشود و تقاضاي خريد قدرت كافي پيدا نكند، نمي‌توان بازگشت قيمت را قطعي دانست. در مجموع، بيت‌كوين در شرايطي به استقبال هفته جديد مي‌رود كه هم بازار معاملات با فشار فروش مواجه است و هم صنعت استخراج طولاني‌ترين دوره ركود سختي شبكه را پشت‌سر مي‌گذارد. تداوم اين وضعيت مي‌تواند مسير بازيابي بزرگ‌ترين رمزارز جهان را دشوارتر كند و معامله‌گران را بيش از گذشته به مديريت ريسك و پرهيز از موقعيت‌هاي اهرمي سنگين وادار سازد.
