چهار راهكار براي مديريت حباب صندوق‌هاي اهرمي
محمدمهدي وكيلي، معاون واحد تحقيق و توسعه كانون نهادهاي سرمايه‌گذاري ايران، با تشريح راهكارهاي پيشنهادي براي مديريت حباب قيمتي صندوق‌هاي اهرمي، اظهار كرد: كارگروه تخصصي صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري كانون، پس از بررسي اين موضوع، چهار راهكار را براي مديريت و كاهش حباب قيمتي اين صندوق‌ها پيشنهاد كرده است.وي افزود: نخستين راهكار، افزايش دامنه نوسان صندوق‌هاي اهرمي است.
تسنيم| محمدمهدي وكيلي، معاون واحد تحقيق و توسعه كانون نهادهاي سرمايه‌گذاري ايران، با تشريح راهكارهاي پيشنهادي براي مديريت حباب قيمتي صندوق‌هاي اهرمي، اظهار كرد: كارگروه تخصصي صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري كانون، پس از بررسي اين موضوع، چهار راهكار را براي مديريت و كاهش حباب قيمتي اين صندوق‌ها پيشنهاد كرده است.وي افزود: نخستين راهكار، افزايش دامنه نوسان صندوق‌هاي اهرمي است. با توجه به ماهيت اهرمي اين صندوق‌ها و حساسيت بيشتر قيمت واحدهاي آنها نسبت به تغييرات ارزش دارايي‌هاي پايه، پيشنهاد كانون اين است كه دامنه نوسان صندوق‌هاي اهرمي حداقل دو برابر دامنه نوسان سهام باشد.به گفته وكيلي، اجراي اين پيشنهاد مي‌تواند به تعديل سريع‌تر قيمت بازار كمك كند و از شكل‌گيري يا تداوم حباب قيمتي در اين صندوق‌ها جلوگيري كند.معاون واحد تحقيق و توسعه كانون نهادهاي سرمايه‌گذاري ايران، دومين راهكار را الزامي شدن وجود ركن بازارگردان در ساختار صندوق‌هاي اهرمي عنوان كرد و گفت: بازارگردان مي‌تواند با انجام وظايف خود، فاصله قيمت معاملاتي واحدهاي صندوق با خالص ارزش دارايي‌هاي آن (NAV) را كاهش بدهد.وي با اشاره به سومين راهكار پيشنهادي توضيح داد: بايد سازوكاري طراحي شود كه در صورت افزايش فاصله نسبت قيمت به خالص ارزش دارايي‌ها (P/NAV) از يك حد مشخص و از پيش تعيين‌شده، چه در جهت مثبت و چه در جهت منفي، معاملات صندوق متوقف شود.وكيلي ادامه داد: در اين سازوكار، مشابه آنچه هنگام افشاي اطلاعات بااهميت گروه «الف» براي ناشران اجرا مي‌شود، پس از گذشت يك بازه زماني مشخص، نماد صندوق از طريق حراج ناپيوسته و با دامنه نوسان گسترده‌تر بازگشايي خواهد شد.وي تصريح كرد: در چنين شرايطي، امكان رقابت ميان عرضه و تقاضا فراهم مي‌شود و فاصله قيمت معاملاتي واحدهاي صندوق با خالص ارزش دارايي‌هاي آن مي‌تواند سريع‌تر تعديل شود.معاون واحد تحقيق و توسعه كانون نهادهاي سرمايه‌گذاري ايران، چهارمين راهكار را نزديك كردن نرخ بازده واحدهاي عادي صندوق‌هاي اهرمي به نرخ بازده صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري با درآمد ثابت دانست.به گفته وي، اين اقدام مي‌تواند زمينه تأمين منابع لازم براي انجام اقدامات اصلاحي از سوي مدير صندوق را فراهم كند؛ به‌گونه‌اي كه مدير بتواند براي مديريت حباب قيمتي، از طريق ابطال واحدهاي ممتاز اقدام كند، بدون آنكه فشار مضاعفي به بازار سهام و دارايي‌هاي پايه صندوق وارد شود.وكيلي تأكيد كرد: در اين روش، منابع مورد نياز براي مديريت حباب قيمتي از محل منابعي تأمين مي‌شود كه مدير صندوق از طريق جذب سرمايه در واحدهاي عادي به دست آورده است. به اين ترتيب، مدير صندوق در شرايطي كه نياز به اصلاح حباب قيمتي وجود دارد، مي‌تواند از طريق ابطال واحدهاي ممتاز، اين فاصله قيمتي را مديريت كند.
