چراغ‌سبز نقدينگي به بورس
بازار سهام اين هفته شرايط نسبتا قابل‌قبولي داشت؛ درست است ارزش‌هاي بازار توانستند ركوردهاي جديدي را در كارنامه خود به ثبت برسانند؛ اما مساله اساسي اينجاست كه ارزش معاملات بازار هنوز به‌صورت قابل توجهي در اين هفته را تجربه نكرده است.
بازار سهام اين هفته شرايط نسبتا قابل‌قبولي داشت؛ درست است ارزش‌هاي بازار توانستند ركوردهاي جديدي را در كارنامه خود به ثبت برسانند؛ اما مساله اساسي اينجاست كه ارزش معاملات بازار هنوز به‌صورت قابل توجهي در اين هفته را تجربه نكرده است.
اگر بخواهيم منطقي به بازار سرمايه نگاه كنيم، بازدهي شاخص كل به‌تنهايي نمي‌تواند معيار اصلي براي ارزيابي ميزان سودآوري بازار و سرمايه‌گذاران باشد. شاخص كل گرچه يكي از مهم‌ترين نماگرهاي بازار سرمايه است، اما نمي‌تواند بازتاب‌دهنده بازدهي واقعي تمام نمادها و ميزان سودي نيست كه سرمايه‌گذاران در پرتفوي خود كسب مي‌كنند.
در واقع، براي ارزيابي دقيق‌تر وضعيت بازار بايد مولفه‌هاي ديگري از جمله عملكرد صنايع مختلف، بازدهي سهام، ميزان مشاركت نمادها در رشد بازار و نحوه توزيع سود ميان سهم‌هاي بزرگ و كوچك را نيز در نظر گرفت.
در مجموع با رشد شاخص‌هاي اصلي، افزايش قابل‌توجه ارزش معاملات و ورود خالص نقدينگي به سهام همراه شد؛ هرچند روند معاملات در تمام روزهاي هفته يكسان نبود و بازار در مقاطعي فشار فروش سنگيني را تجربه كرد. بررسي عملكرد بورس نشان مي‌دهد كه در كنار رشد شاخص كل و شاخص هم‌وزن، جريان نقدينگي ميان‌روزهاي معاملاتي و ابزارهاي مختلف بازار نيز تغييرات محسوسي داشته است؛ به‌طوري‌كه در يك روز ركورد تاريخي ارزش معاملات ثبت شد و در روزي ديگر، ورود بيش از ۵ هزار ميليارد تومان پول به سهام، قدرت تقاضا را به نمايش گذاشت. شاخص كل بورس كه در پايان هفته گذشته در ارتفاع ۸ ميليون و ۱۳۱ هزار واحد قرار داشت، در پايان معاملات چهارشنبه ۲۲ مهر به ۸ ميليون و ۴۲۵ هزار و ۷۲۵ واحد رسيد. بر همين اساس شاخص كل طي هفته حدود ۲۹۴ هزار و ۷۲۵ واحد افزايش يافت و بازدهي تقريبي ۳.۶۳ درصدي را ثبت كرد. شاخص كل هم‌وزن نيز در همين دوره از محدوده ۲ ميليون و ۱۵۰ هزار واحد به ۲ ميليون و ۲۲۵ هزار و ۸۱۶ واحد رسيد. افزايش حدود ۷۵ هزار و ۸۱۶ واحدي اين شاخص، معادل رشد ۳.۵۳ درصدي بود. رشد همزمان اين دو نماگر نشان مي‌دهد كه عملكرد مثبت بازار در مقياس هفتگي صرفا به شركت‌هاي بزرگ محدود نبوده و سهام شركت‌هاي كوچك‌تر نيز در مجموع با افزايش قيمت همراه شده‌اند. بااين‌حال، تفاوت عملكرد شاخص‌ها در برخي روزهاي معاملاتي نشان داد كه توزيع تقاضا در بازار همواره يكسان نبوده است.
ركورد تاريخي ارزش معاملات
مجموع ارزش معاملات سهام، حق‌تقدم و صندوق‌هاي سهامي طي پنج‌روز معاملاتي هفته به حدود ۲۶۹ هزار و ۲۳۸ ميليارد تومان رسيد؛ رقمي كه از گردش بالاي معاملات و فعاليت قابل‌توجه معامله‌گران حكايت دارد.
مهم‌ترين اتفاق معاملاتي هفته در يكشنبه ۱۹ مهر رقم خورد؛ روزي كه ارزش معاملات اين گروه به ۷۲ هزار و ۸۶۹ ميليارد تومان رسيد و ركورد تاريخي جديدي ثبت شد. نكته قابل‌توجه آن بود كه اين ركورد در شرايطي به ثبت رسيد كه بازار با فشار فروش مواجه بود و شاخص‌هاي كل و هم‌وزن هر دو كاهش يافتند؛ بنابراين افزايش ارزش معاملات در آن روز را نمي‌توان به‌تنهايي نشانه برتري تقاضا دانست، چراكه همزماني گردش بالاي معاملات با افت شاخص‌ها و افزايش تعداد نمادهاي منفي، از جابه‌جايي گسترده سهام در فضاي غلبه فروشندگان حكايت داشت. پس از ركورد روز يكشنبه، ارزش معاملات كاهش يافت، اما همچنان در سطوح بالايي باقي ماند. ارزش معاملات روز دوشنبه ۴۸ هزار و ۳۲۶ ميليارد تومان، سه‌شنبه ۴۸ هزار و ۸۴۰ ميليارد تومان و چهارشنبه ۵۲ هزار و ۷۰۹ ميليارد تومان بود. بازگشت ارزش معاملات به بيش از ۵۲ هزار ميليارد تومان در آخرين روز هفته نشان داد كه باوجود نوسانات روزانه، سطح فعاليت معاملاتي بازار همچنان قابل‌توجه بوده است.
ورود خالص ۵ هزار و ۸۴۱ ميليارد تومان پول به سهام
بررسي جريان نقدينگي سهام، حق‌تقدم و صندوق‌هاي سهامي نشان مي‌دهد كه مجموع خالص ورود پول در هفته به حدود ۵ هزار و ۸۴۱ ميليارد تومان رسيد. بااين‌حال، اين ورود نقدينگي در طول هفته روندي يكنواخت نداشت و ميان‌روزهاي مثبت و منفي بازار توزيع متفاوتي داشت.
معاملات شنبه ۱۸ مهر با ورود ۲ هزار و ۱۸۴ ميليارد تومان پول آغاز شد. اما در يكشنبه، شرايط تغيير كرد و ۴ هزار و ۸۰۸ ميليارد تومان پول از سهام خارج شد. در ادامه، بازار در روز دوشنبه شاهد ورود ۳ هزار و ۵۰۱ ميليارد تومان و در سه‌شنبه شاهد ورود ۵ هزار و ۸۲۳ ميليارد تومان پول بود. چهارشنبه نيز باوجود حفظ روند كلي مثبت شاخص‌ها در مقياس هفتگي، خروج ۸۵۹ ميليارد تومان پول ثبت شد.
در مجموع، ورود نقدينگي در شنبه، دوشنبه و سه‌شنبه توانست خروج سنگين يكشنبه و محدود چهارشنبه را جبران كند. سه‌شنبه ۲۱ مهر، از نظر ورود پول به سهام بهترين روز هفته بود؛ اتفاقي كه در كنار رشد شاخص‌ها و افزايش تعداد نمادهاي مثبت، از تقويت تقاضا در آن روز حكايت داشت. مي‌توان يكي از روزهاي شاخص هفته از نظر قدرت را تقاضا دانست. شاخص كل در اين روز ۱۲۶ هزار و ۴۷۷ واحد افزايش يافت و شاخص هم‌وزن نيز رشد ۳۸ هزار و ۵۸۹ واحدي را تجربه كرد. در همين حال، ۶۹۹ نماد مثبت در برابر ۱۷۶ نماد منفي قرار گرفتند و تعداد صف‌هاي خريد به ۴۱۹ مورد رسيد؛ درحالي كه تنها ۳۸ صف فروش تشكيل شد. ورود ۵ هزار و ۸۲۳ ميليارد تومان پول به سهام و ثبت ارزش معاملات ۴۸ هزار و ۸۴۰ ميلياردتوماني، ابعاد ديگري از وضعيت بازار در اين روز را نشان مي‌دهد. هرچند شاخص كل در ادامه معاملات از سقف روزانه خود عقب نشست، بازار در محدوده مثبت باقي ماند و برتري تعداد نمادهاي مثبت، نشانه‌اي از گستردگي نسبي تقاضا بود. در مقابل، يكشنبه ۱۹ مهر با فشار فروش بيشتري همراه شد. شاخص كل ۲۲ هزار و ۵۹۷ واحد و شاخص هم‌وزن ۷ هزار و ۲۹۷ واحد افت كردند. تعداد نمادهاي منفي به ۵۳۴ مورد رسيد و در برابر ۳۲۳ نماد مثبت، ۲۹۹ صف فروش تشكيل شد. خروج ۴ هزار و ۸۰۸ ميليارد تومان پول از سهام و منفي‌شدن قدرت خريد به منفي ۱.۳۳ نيز برتري فروشندگان را تاييد مي‌كرد.
صندوق‌هاي اهرمي در يك نگاه
در كنار معاملات سهام، بررسي عملكرد ۹ صندوق سهامي اهرمي در هفته منتهي به ۲۳ مهر ۱۴۰۵ از افزايش قابل‌توجه ارزش معاملات اين ابزارها و تداوم ورود نقدينگي حقيقي حكايت دارد. خالص ورود پول حقيقي به اين صندوق‌ها به يك هزار و ۲۰۰ ميليارد تومان رسيد. اين رقم در مقايسه با ورود يك هزار و ۷۲۸.۳ ميلياردتوماني هفته قبل كاهش داشت، اما همچنان دومين ركورد جذب نقدينگي حقيقي در ۱۲ هفته اخير محسوب مي‌شد. ارزش معاملات اين گروه نيز با رسيدن به ۴۲ هزار و ۹۹۲.۳ ميليارد تومان، بالاترين سطح سه ماه گذشته را ثبت كرد.
در بازه ۱۸ تا ۲۰ مهر، صندوق دوايكس با جذب خالص ۷۶۵ ميليارد تومان پول حقيقي در صدر قرار گرفت. توان با ۴۷۹ ميليارد تومان و موج با ۱۰۴ ميليارد تومان ورود خالص نقدينگي، در رتبه‌هاي بعدي ايستادند. نارنج اهرم جريان نقدينگي خالصي نداشت و صندوق‌هاي اهرم و جهش به ترتيب با خروج ۲ و ۴ ميليارد تومان مواجه شدند. خروج پول از بيدار به ۴۹ ميليارد تومان و از شتاب به ۹۳ ميليارد تومان رسيد. اين تفاوت نشان مي‌دهد كه ورود نقدينگي به مجموع صندوق‌هاي اهرمي به معناي جذب يكسان سرمايه در تمام صندوق‌ها نبوده است.
جهش در صدر جدول بازدهي هفتگي صندوق‌ها
از نظر بازدهي هفتگي، صندوق جهش متعلق به سبدگردان فارابي با رشد ۸.۹۶ درصدي در رتبه نخست قرار گرفت. موج با بازدهي مثبت ۴.۶۰ درصدي دوم شد و شتاب با رشد ۲.۰۳ درصدي جايگاه سوم را به دست آورد. بازدهي دوايكس به مثبت ۰.۴۸ درصد، اهرم به مثبت ۰.۳۷ درصد و توان به مثبت ۰.۳۶ درصد رسيد. در مقابل، نارنج اهرم افت ۰.۸۰ درصدي، بيدار كاهش ۱.۲۴ درصدي و پيشران افت ۱.۳۷ درصدي را تجربه كردند. به‌طوركلي بازار يك هفته خوب را پشت سر گذاشت و بازار در شرايط خاص خود توانست با ورود نقدينگي و حتي ركوردشكني همراه شود. اين موضوع درحالي است كه همچنان سايه ريسك روي بازار سرمايه وجود دارد و از سوي ديگر بازارهاي موازي نيز جذابيت‌هايي از خود را دارند و به همين ترتيب به نظر مي‌رسد كه جذابيت بورس تهران يك جذابيت ادامه‌دار باشد.
