بيتكوين جهيد
قيمت بيتكوين روز گذشته با ادامه روند صعودي خود از مقاومت ۷۷ هزار دلار عبور كرد. پادشاه ارزهاي ديجيتال با ثبت اين ركورد، ارزش بازار خود را به بيش از ۱.۵۳ تريليون دلار رساند و بار ديگر قدرت خريداران را به نمايش گذاشت.
قيمت بيتكوين روز گذشته با ادامه روند صعودي خود از مقاومت ۷۷ هزار دلار عبور كرد. پادشاه ارزهاي ديجيتال با ثبت اين ركورد، ارزش بازار خود را به بيش از ۱.۵۳ تريليون دلار رساند و بار ديگر قدرت خريداران را به نمايش گذاشت. اين بازگشت قدرتمند، بار ديگر شعله اميد را در دل سرمايهگذاران روشن كرده و بحث بر سر اهداف قيمتي ششرقمي را به صدر اخبار بازگردانده است.
بيت كوين پس از ماهها نوسان در محدودههاي پايينتر، سرانجام با جهشي خيرهكننده و رشد بيش از ۸ درصدي در يك شبانهروز، براي اولينبار از ماه ژوئن (خرداد) به بالاي مرز ۶۹,۰۰۰ دلار صعود كرد. پس از آن قيمت بيتكوين روز گذشته با ادامه روند صعودي خود از مقاومت ۷۷ هزار دلار عبور كرد. پادشاه ارزهاي ديجيتال با ثبت اين ركورد، ارزش بازار خود را به بيش از ۱.۵۳ تريليون دلار رساند و بار ديگر قدرت خريداران را به نمايش گذاشت. در همين حال، اتريوم نيز با رشد روزانه ۶ درصدي به بالاي ۲,۳۰۰ دلار رسيده است. بيانبي و ريپل نيز به ترتيب ۷ و ۱۸ درصد رشد را تجربه كردند. همزمان با اين صعود چشمگير، آنتوني اسكاراموچي مديرعامل شركت اسكايبريج كپيتال، در مصاحبه اخير خود با شبكه سيانبيسي، چرخه هاوينگ پيش رو و كاهش شديد عرضه را به عنوان محركهاي اصلي معرفي كرد كه ميتوانند قيمت بيتكوين را به بالاي ۱۰۰,۰۰۰ دلار برسانند.
چرا بيتكوين درجا ميزد؟
اسكاراموچي در تحليل خود به سه عامل كليدي اشاره كرد كه تا پيش از اين مانع حركت صعودي و پرقدرت بيتكوين شده بودند: مهاجرت ماينرها به دنياي هوش مصنوعي: برخي از ماينرهاي بيتكوين بخشي از قدرت پردازشي خود را به سمت فعاليتهاي مرتبط با هوش مصنوعي هدايت كردهاند. اين تصميم بر نرخ هش ريت يا همان توان پردازشي شبكه تأثير گذاشته و نوسانات بازار را كاهش داده است. جذابيت بازار هوش مصنوعي براي سرمايهگذاران: بخش عمدهاي از جريان نقدينگي كه پيش از اين به سمت بازار ارزهاي ديجيتال سرازير ميشد، اكنون جذب بخش پررونق هوش مصنوعي شده است. اين موضوع حجم نقدينگي ورودي به بيتكوين و ساير داراييهاي ديجيتال را كاهش داد. سازوكار چرخه چهار ساله بيتكوين: بازار اكنون بيش از دو سال از چرخه فعلي خود را پشت سر گذاشته است و تقريباً ۱۸ تا ۱۹ ماه تا هاوينگ بعدي فاصله دارد. اين زمانبندي طبيعي چرخه، بر رفتار معاملهگران تأثيرگذار بوده است.
بلوغ بيسابقه هولدرهاي بيتكوين
جان دارسي، مديرعامل موسسه سالت، معتقد است كه ساختار مالكان بيتكوين در حال تغيير و تكامل است. در شرايطي كه سرمايهگذاران قديمي و زودهنگام در حال فروش داراييهاي خود هستند، موسسات مالي بزرگ، مشاوران سرمايهگذاري، دفاتر خانوادگي و صندوقهاي ثروت ملي در حال افزايش انباشت بيتكوين خود هستند. اين جابهجايي بزرگ ميتواند نوسانات شديد بازار را مهار كند و جايگاه بيتكوين را به عنوان ابزاري مطمئن براي حفظ ارزش دارايي مستحكمتر سازد. با وجود دورههاي طولاني حركت رنج و فرسايشي بازار، اسكاراموچي همچنان بهشدت نسبت به آينده اين ارز ديجيتال خوشبين است. او انتظار دارد كه رويداد هاوينگ بعدي عرضه كوينهاي جديد به بازار را بهشدت كاهش دهد و اين اتفاق به يك بحران جدي در بخش عرضه منجر شود. بر اساس تحليل او، با نزديك شدن به اين رويداد و كاهش توليد سكههاي جديد، برتري تقاضا بر عرضه تاثير مستقيم و بسيار عميقتري روي قيمت خواهد گذاشت. اسكاراموچي در خصوص چشمانداز آينده قيمت ميگويد: شاهد حركت مجدد اين دارايي به سمت سطوح بالاي ۱۰۰,۰۰۰ دلار خواهيد بود.
سطوح حياتي كه تريدرها بايد زيرنظر بگيرند
در ميان تحليلگران بازار، نظرات متفاوتي درباره آينده كوتاهمدت و بلندمدت قيمت وجود دارد. تِد، تحليلگر برجسته ارز ديجيتال، سطح ۷۴,۰۰۰ دلار را مرز سرنوشتساز فعلي براي بيتكوين ميداند. او معتقد است اگر بيتكوين بتواند در تايمفريم هفتگي بالاي مرز ۷۴,۰۰۰ دلار تثبيت شود، احتمال سقوط قيمت به زير ۵۵,۰۰۰ دلار بسيار كم خواهد شد. به زبان ساده، سطح ۷۴,۰۰۰ دلار تاييديه قطعي براي آغاز روند صعودي است، در حالي كه ناكامي در حفظ اين سطح، خطر اصلاح عميقتر را همچنان فعال نگه ميدارد. از سوي ديگر، غولهاي بانكداري سنتي نيز اهداف بسيار جاهطلبانهاي را ترسيم كردهاند. سيتيبانك در گزارش اخير خود، هدف قيمتي ۱۸۹,۰۰۰ دلاري را براي بيتكوين تا سال ۲۰۲۶ پيشبيني كرده كه اين موضوع سوخت جديدي به موتور محرك صعودي موسسات مالي تزريق كرده است. كامرون وينكلواس، از بنيانگذاران صرافي جميناي، خروج موقت سرمايه به سمت هوش مصنوعي را يك فرصت بينظير توصيف كرده است. او معتقد است اين اتفاق مانند ماشين زمان عمل ميكند و به سرمايهگذاران شانس دوبارهاي ميدهد تا بيتكوين را در محدوده ۶۵,۰۰۰ دلار، يعني پيش از رالي صعودي به سمت ۱۲۶,۰۸۰ دلار خريداري كنند. با اين حال، بازار همچنان دو قطبي است. در حالي كه اسكاراموچي كاهش عرضه را دليلي براي صعود به بالاي ۱۰۰,۰۰۰ دلار ميداند، برخي ديگر از تحليلگران معتقدند كه احتمال ريزش قيمت تا محدوده ۴۷,۰۰۰ دلار به عنوان كف بازار خرسي همچنان وجود دارد.
چرا سقوط ۵۰ درصدي بيتكوين سناريوي بلندمدت بلكراك را تغيير نداد؟
بيت كوين پس از ثبت سقف تاريخي ۱۲۶ هزار دلاري در اكتبر ۲۰۲۵، وارد يك روند نزولي شد و در ژوئن ۲۰۲۶ قيمت آن براي مدتي به زير ۶۰ هزار دلار سقوط كرد. با وجود شدت اين ريزش، بلكراك آن را نشانه تغيير در وضعيت بنيادي بيتكوين نميداند و معتقد است افت قيمت بيشتر تحت تأثير نحوه چيدمان موقعيتهاي معاملاتي و شرايط نقدينگي بازار رخ داده است. اين شركت برآورد ميكند كه عوامل زير محركهاي اصلي اين اصلاح عميق بودهاند: استفاده بيش از حد از اهرمهاي معاملاتي در بازار مشتقات، كاهش جريان ورود سرمايه از سوي سرمايهگذاران نهادي، كاهش سرعت خريد بيتكوين توسط شركتهاي داراي خزانهداري ديجيتال. البته بلكراك تأكيد ميكند كه حفظ اين ديدگاه بلندمدت به معناي پيشبيني بازگشت سريع قيمت بيتكوين نيست.اين موسسه مالي كه مديريت صندوق IBIT را بر عهده دارد، همچنان بيتكوين را دارايي پرنوسان و سفتهبازانهاي ميداند و هشدار ميدهد سرمايهگذاري در آن حتي ميتواند با از دست رفتن تمام سرمايه همراه باشد.
اهرمها چگونه به سوخت سقوط بيتكوين تبديل شدند؟
بر اساس دادههاي بلومبرگ و كوين متريكس كه در گزارش بلكراك آمده است، بيتكوين از اواخر سال ۲۰۲۲ كه در محدوده ۱۵,۷۶۵ دلار معامله ميشد، رالي صعودي خيرهكنندهاي را آغاز كرد و در اكتبر ۲۰۲۵ به ركورد تاريخي ۱۲۶,۱۹۸ دلار رسيد. در نزديكي اين اوج قيمتي، حجم قراردادهاي باز يا همان اوپن اينترست در بازار معاملات آتي از مرز ۹۰ ميليارد دلار فراتر رفت. نكته بحراني اين بود كه تقريباً ۸۰ درصد از اين تعهدات معاملاتي، مربوط به قراردادهاي آتي دايمي در صرافيهاي خارج از بورس كالاي شيكاگو بود. برخي از اين پلتفرمها اهرمهايي بين ۵۰ تا ۱۲۵ برابر به كاربران ارايه ميدادند؛ موضوعي كه معاملهگران را در برابر كوچكترين حركتهاي نزولي قيمت، بهشدت آسيبپذير و در معرض ليكوئيد شدن (تصفيه اجباري) قرار داد. بلكراك ميگويد حتي پس از ريزش بيش از ۵۰ درصدي بيتكوين از سقف اكتبر ۲۰۲۵، ديدگاه سرمايهگذاري بلندمدت اين شركت نسبت به اين دارايي تغييري نكرده است. از نگاه بزرگترين مدير دارايي جهان، موج فروش اخير بيشتر تحت تأثير كاهش اهرم در بازار ارزهاي ديجيتال و تغيير جريان سرمايه شكل گرفته و نشانهاي از تغيير در عوامل بنيادي بيتكوين نيست.
نبرد پنهان بيتكوين و هوش مصنوعي براي جذب سرمايه
يافتههاي بلكراك نشان ميدهد صندوقهاي ETF اسپات بيتكوين از زمان راهاندازي در ژانويه ۲۰۲۴ تا اكتبر ۲۰۲۵ موفق به جذب حدود ۶۰ ميليارد دلار سرمايه شدند. با اين حال، از آن تاريخ تا ژوئيه ۲۰۲۶، اين محصولات در مجموع با ۵ ميليارد دلار خروج سرمايه مواجه شدند. همزمان با اين خروج سرمايه، صندوقهاي متمركز بر هوش مصنوعي توانستند بيش از ۴۶ ميليارد دلار سرمايه جذب كنند. بلكراك معتقد است اين چرخش سرمايه احتمالاً براي تصاحب منابع مالي موجود رقابت ايجاد كرده و مانعي براي تخصيصهاي بيشتر به بيتكوين شده است. البته اين تفسير بلكراك است، چرا كه دادههاي جريان سرمايه بهتنهايي نميتوانند علت دقيق جابهجايي پول تكتك سرمايهگذاران را مشخص كنند. جذابيت بازار هوش مصنوعي در رفتار سرمايهگذاران خرد و نهادي نيز مشهود بود. همزمان با كاهش علاقه به جستوجوي عبارات مربوط به ارزهاي ديجيتال در گوگل، توجه بازار به سمت سهام شركتهاي فعال در حوزه هوش مصنوعي معطوف شد. با وجود اين، دادههاي اخير صندوقهاي امريكايي تا حدي اميدواركننده است. بر اساس آمارهاي موسسه فارسايد، اين صندوقها در ۱۷ اوت ۲۹۷.۵ ميليون دلار و در ۱۸ اوت ۱۸۹.۳ ميليون دلار خالص ورود سرمايه ثبت كردند كه در مجموع ۴۸۶.۸ ميليون دلار ورودي را پس از خروج ۳۸۵.۲ ميليون دلاري هفته قبل از آن نشان ميدهد.
وقتي بزرگترين دارندگان بيتكوين
دست به فروش ميزنند
بلكراك در گزارش خود، فروش داراييها توسط ماينرها، هولدرهاي بزرگ و شركتهاي مديريت خزانهداري ديجيتال را به عنوان يكي ديگر از عوامل فشار بر قيمت معرفي كرد. براي نمونه، شركت استخراج مارا در ماه مارس ۱۵,۱۳۳ واحد بيتكوين را به ارزش تقريبي ۱.۱ ميليارد دلار به فروش رساند. همچنين شركت استراتژي برنامهاي را براي نقد كردن بيتكوينهاي خود جهت تامين هزينههايي مانند ذخاير، توزيع سود سهام، پرداخت سود بدهيها و بازخريد سهام اتخاذ كرد. اين برنامه تعهدي براي فروش دايمي ايجاد نميكند و تاريخ انقضاي مشخصي نيز ندارد. با اين حال، اسناد ثبتشده در كميسيون بورس و اوراق بهادار امريكا تاييد ميكند كه اين شركت بين ۳ تا ۹ اوت، تعداد ۱,۶۹۰ واحد بيتكوين را به ارزش ۱۰۸.۶ ميليون دلار فروخته و از عوايد آن براي بازخريد سهام ممتاز خود استفاده كرده است. اين تراكنش، فرضيه بلكراك درباره تاثير فروش خزانهداري شركتها بر قيمت بازار را بهطور واقعي تاييد ميكند. بكتست ۱۰ ساله بلكراك نشان ميدهد كه اختصاص سهم كوچكي از يك سبد سنتي ۶۰/۴۰، شامل ۶۰ درصد سهام و ۴۰ درصد اوراق قرضه، به بيتكوين ميتوانست بازده سبد را نسبت به ريسك آن بهبود دهد.
