گزارش‌هاي كدال فراتر از انتظار بود

برزو حق‌شناس توضيح داد: «گزارش‌هاي عملكرد شركت‌ها و افشاهاي منتشرشده در سامانه كدال فراتر از انتظارات بازار بوده است؛ موضوعي كه بيش از هر عامل ديگري به تغيير رويكرد دولت نسبت به بازار سرمايه و اقتصاد بازمي‌گردد.»او گفت: «دولت مسعود پزشكيان در حوزه قيمت‌گذاري و سياست‌هاي ارزي، تفاوت محسوسي با دولت پيشين دارد. فاصله گرفتن از قيمت‌گذاري دستوري، حركت به سمت حذف ارز ترجيحي و اجراي سياست ارز توافقي، به تدريج آثار خود را در عملكرد شركت‌هاي بورس و بازار سرمايه نشان داده است.»حق‌شناس با اشاره به شرايط كنوني بازار سرمايه تأكيد كرد: «از يك سو، بازار از نظر متغيرهاي بنيادي در يكي از بهترين دوره‌هاي چند دهه اخير قرار دارد، اما از سوي ديگر، هم‌زمان با يكي از بالاترين سطوح ريسك‌هاي سيستماتيك مواجه هستيم.»او معتقد است: «همين موضوع باعث شده بازار در مقاطع مختلف با وجود برخورداري از پشتوانه‌هاي بنيادي، تحت تأثير افزايش ريسك‌هاي سياسي و سيستماتيك با افت مواجه شود و اين روند بارها تكرار شده است.»اين تحليل‌گر بازارهاي مالي با بيان اينكه كاهش نسبي تنش‌ها به سرعت خود را در معاملات بورس نشان مي‌دهد، گفت: «با فروكش كردن درگيري‌ها، بازار بلافاصله با افزايش تقاضا روبرو مي‌شود؛ زيرا سهام از منظر ارزش‌گذاري هم‌چنان جذاب است.»او توضيح داد: «هم‌زماني فصل مجامع، تقسيم سود شركت‌ها و انتشار گزارش‌هاي مطلوب عملكرد، نسبت قيمت به درآمد بازار را بيش از پيش كاهش داده و بر ارزندگي سهام افزوده است.»حق‌شناس گفت: «پيام اصلي گزارش‌هاي مثبت براي سرمايه‌گذاران اين است كه بازار سرمايه از منظر متغيرهاي بنيادي هم‌چنان ارزنده است و در صورت كاهش سطح ريسك‌هاي سيستماتيك، مي‌تواند دوباره به روزهاي پررونق خود بازگردد.»حق‌شناس مهم‌ترين چالش‌هاي فعلي بازار سرمايه را ريسك‌هاي سيستماتيك و نرخ بهره دانست و تأكيد كرد: «ريسك‌هاي سيستماتيك ماهيتي غيرقابل پيش‌بيني و غيرقابل مدل‌سازي دارند و تنها راه مديريت آنها، تنوع‌بخشي به سبد سرمايه‌گذاري است.»او درباره اثر نرخ بهره نيز توضيح داد: «انتظار افزايش‌ شوك‌آور در نرخ بهره وجود ندارد. با توجه به رويكرد تيم اقتصادي دولت، احتمال مي‌رود در تصميم‌گيري‌هاي مرتبط با سياست‌هاي پولي، آثار اين موضوع بر بازار سرمايه نيز مورد توجه قرار گيرد.»
او گفت: «در صورت كنترل اين دو متغير، يعني ريسك سيستماتيك و نرخ بهره، زمينه براي بازگشت رونق به بورس فراهم خواهد شد.»