از خروج پول تا ورود نقدينگي
مدير آمار و تحليل داده بورس تهران با اشاره به مقايسه رفتار سرمايهگذاران حقيقي در بازار خرد سهام پس از بازگشايي بازار در دو مقطع «جنگ ۱۲ روزه» و «جنگ رمضان» گفت: بررسي دادههاي معاملاتي نشان ميدهد الگوي ورود و خروج پول حقيقي در اين ۲ دوره تفاوت قابل توجهي داشته است.
مدير آمار و تحليل داده بورس تهران با اشاره به مقايسه رفتار سرمايهگذاران حقيقي در بازار خرد سهام پس از بازگشايي بازار در دو مقطع «جنگ ۱۲ روزه» و «جنگ رمضان» گفت: بررسي دادههاي معاملاتي نشان ميدهد الگوي ورود و خروج پول حقيقي در اين ۲ دوره تفاوت قابل توجهي داشته است. در حالي كه پس از بازگشايي بازار در جنگ ۱۲ روزه، خالص تجمعي پول حقيقي در مسير خروج قرار گرفت، پس از بازگشايي بازار سهام در جنگ رمضان، جريان پول حقيقي در تمام دورههاي مورد بررسي مثبت بوده است. مجتبي رستمي نوروزآباد افزود: در اين بررسي، خالص تجمعي ورود و خروج پول حقيقي در بازار خرد سهام بورس تهران در دورههاي ۵، ۱۰، ۱۵، ۲۰، ۲۵ و ۳۰ روز پس از بازگشايي بازار در هر ۲ مقطع جنگي مورد مقايسه قرار گرفته است. مدير آمار و تحليل داده بورس تهران ادامه داد: در جنگ ۱۲ روزه، خالص تجمعي پول حقيقي ۵ روز پس از بازگشايي بازار حدود منفي ۲۱.۵ همت بود. اين رقم در دورههاي بعدي نيز منفي باقي ماند و تا پايان روز سيام پس از بازگشايي بازار به حدود منفي ۳۴.۲ همت رسيد. اين روند نشان ميدهد در آن مقطع، سرمايهگذاران حقيقي در مجموع در موقعيت فروش قرار داشتند و خروج پول حقيقي از بازار در هفتههاي پس از بازگشايي استمرار پيدا كرد. رستمي نوروزآباد گفت: در مقابل، دادههاي مربوط به جنگ رمضان تصوير متفاوتي را نشان ميدهد. خالص تجمعي پول حقيقي ۵ روز پس از بازگشايي بازار حدود مثبت ۱۲.۹ همت بود و در ادامه نيز مثبت باقي ماند. اين رقم تا پايان روز دهم به حدود ۲۹.۱ همت، تا پايان روز پانزدهم به حدود ۳۳.۵ همت و تا پايان روز بيستم به حدود ۵۳.۲ همت رسيد. اگرچه تا پايان روزهاي بيستوپنجم و سيام بخشي از اين جريان تعديل شد، اما خالص تجمعي پول حقيقي همچنان مثبت ماند و تا پايان روز سيام به حدود ۴۱.۱ همت رسيد.او افزود: مقايسه اين ۲ مسير نشان ميدهد واكنش سرمايهگذاران حقيقي پس از بازگشايي بازار در جنگ رمضان، نسبت به جنگ ۱۲ روزه، تفاوت محسوسي داشته است. در جنگ ۱۲ روزه، خالص تجمعي پول حقيقي در تمام دورههاي مورد بررسي منفي بود، در حالي كه در جنگ رمضان اين متغير در تمام دورهها مثبت باقي ماند. اين تفاوت بيانگر آن است كه نحوه مواجهه سرمايهگذاران با شوكهاي ناشي از ريسكهاي سياسي و ژئوپليتيك نسبت به تجربه قبلي تغيير كرده است.مدير آمار و تحليل داده بورس تهران تأكيد كرد: از منظر مديريت ريسك، آنچه اهميت دارد صرف وقوع يك ريسك نيست، بلكه نحوه ارزيابي و قيمتگذاري آن توسط فعالان بازار است. به نظر ميرسد در جنگ رمضان، بخشي از سرمايهگذاران صرف وقوع يك رويداد سياسي يا نظامي را مبناي تصميمگيري قرار ندادهاند، بلكه تلاش كردهاند آثار احتمالي آن بر سودآوري شركتها، جريانهاي نقدي آينده و ارزش ذاتي سهام را نيز در تصميمات خود لحاظ كنند. در چنين شرايطي، كاهش قيمت برخي سهمها ميتواند از نگاه سرمايهگذار، نه صرفاً نشانهاي از افزايش ريسك، بلكه فرصتي براي سرمايهگذاري در داراييهايي باشد كه پايينتر از ارزش برآوردي خود معامله ميشوند. رستمي نوروزآباد گفت: البته اين موضوع به معناي كاهش اهميت ريسكهاي سيستماتيك نيست. ريسكهاي سياسي، نااطمينانيهاي امنيتي و تحولات ژئوپليتيك همچنان از مهمترين عوامل اثرگذار بر بازار سرمايه به شمار ميروند. با اين حال، دادههاي مقايسهاي نشان ميدهد در جنگ رمضان، وزن واكنشهاي هيجاني در تصميمات سرمايهگذاران حقيقي نسبت به جنگ ۱۲ روزه كاهش يافته و در مقابل، ارزيابي آثار واقعي ريسك بر متغيرهاي بنيادي شركتها نقش پررنگتري در تصميمگيري سرمايهگذاران پيدا كرده است. او افزود: بازارهاي مالي همواره به ريسكهاي سياسي و ژئوپليتيك حساس خواهند بود و انتظار حذف اين حساسيت نيز واقعبينانه نيست. آنچه اهميت دارد، نحوه مواجهه سرمايهگذاران با اين ريسكهاست. هرچه تصميمات سرمايهگذاران بيش از پيش بر ارزيابي آثار واقعي ريسكها بر ارزش شركتها استوار باشد، فرآيند كشف قيمت نيز كاراتر خواهد شد و بازار سرمايه با كيفيت بيشتري نقش خود را در تخصيص بهينه منابع ايفا خواهد كرد.
