آيا دوران طلايي بازار سهام آغاز شده است؟
نبض بورس| مهدي كاردان كارشناس بازار سرمايه نوشت: بورس تهران پس از سالها نوسان، ركودهاي فرسايشي، بحرانهاي اقتصادي و حتي عبور از سايه جنگ، حالا نشانههايي از بازگشت تقاضا را بروز داده است.
نبض بورس| مهدي كاردان كارشناس بازار سرمايه نوشت: بورس تهران پس از سالها نوسان، ركودهاي فرسايشي، بحرانهاي اقتصادي و حتي عبور از سايه جنگ، حالا نشانههايي از بازگشت تقاضا را بروز داده است. شاخص كل در كمتر از ۱۴ روز كاري پس از بازگشايي بازار بيش از ۲۰ درصد رشد كرده و ارزش معاملات نيز به شكل محسوسي افزايش يافته است. اما پرسش اصلي اينجاست؛ آيا اين صعود ادامهدار خواهد بود يا ريسكهاي سياسي و ژئوپليتيكي دوباره مسير بازار را تغيير خواهند داد؟ بازار سرمايه ايران از سال ۱۳۹۹ تاكنون يكي از پرچالشترين دورههاي خود را پشت سر گذاشته است. افتهاي سنگين، كاهش اعتماد سرمايهگذاران، سياستگذاريهاي متناقض و در ماههاي اخير نيز افزايش تنشهاي منطقهاي، همگي فشار زيادي بر بورس وارد كردند.با اين حال، پس از بازگشايي بازار و اعمال دامنه نوسان محدود، شاخص كل طي حدود ۱۴ روز معاملاتي بيش از ۲۰ درصد رشد كرده است؛ رشدي كه بار ديگر نگاهها را به سمت بازار سهام معطوف كرده است. يكي از مهمترين متغيرهايي كه ميتواند تداوم روند صعودي بازار را تأييد كند، ارزش معاملات است.بررسي آمار معاملات سهام و حقتقدم از ۲۹ ارديبهشت ۱۴۰۵ نشان ميدهد ارزش معاملات روزانه در بازهاي بين ۹ تا ۳۷ هزار ميليارد تومان (همت) در نوسان بوده و ميانگين ۱۴ روزه آن به حدود ۱۸.۵ همت رسيده است.اين ارقام نشان ميدهد نقدينگي مجدداً در حال بازگشت به بازار است. در صورتي كه ارزش معاملات در سطوح فعلي تثبيت شود، ميتوان نسبت به ادامه روند صعودي بورس خوشبين بود. يكي از مهمترين دلايل جذابيت بازار سرمايه در شرايط فعلي، مقايسه آن با بازارهاي رقيب است.بازار مسكن طي سالهاي اخير رشد قابل توجهي را تجربه كرده اما همچنان با چالش نقدشوندگي و نياز به سرمايههاي بزرگ مواجه است. بازار طلا نيز اگرچه بازدهي مناسبي داشته، اما بخش مهمي از ظرفيت رشد خود را در دورههاي اخير مصرف كرده است. در مقابل، بازار سهام همچنان از مزيت نقدشوندگي بالا، امكان سرمايهگذاري با مبالغ اندك و همچنين ارزندگي نسبي بسياري از نمادها برخوردار است؛ موضوعي كه ميتواند بخشي از نقدينگي سرگردان را به سمت بورس هدايت كند. تجربه بازار سرمايه نشان ميدهد در بلندمدت، رشد نرخ ارز و افزايش تورم در نهايت خود را در قيمت سهام نشان ميدهد.بخش قابل توجهي از شركتهاي بورسي داراي داراييهاي ارزشمند، درآمدهاي صادراتي يا محصولات وابسته به نرخ ارز هستند. از اين رو، رشد متغيرهاي كلان اقتصادي ميتواند به تدريج در سودآوري شركتها و ارزش بازار آنها منعكس شود. همزمان بسياري از نمادها از منظر تكنيكال نيز در محدودههاي حمايتي مهم قرار گرفتهاند و همين موضوع جذابيت خريد را براي بخشي از سرمايهگذاران افزايش داده است. با وجود تمام عوامل حمايتي، همچنان مهمترين تهديد بازار سرمايه ريسكهاي سيستماتيك و بهويژه تنشهاي ژئوپليتيكي است.نمونه اين موضوع در ۱۸ خرداد ۱۴۰۵ مشاهده شد؛ زماني كه افزايش تنشهاي سياسي باعث خروج پول حقيقي و كاهش ارزش معاملات شد. اتفاقي كه نشان داد بازار همچنان نسبت به اخبار سياسي حساسيت بالايي دارد.به همين دليل ميتوان گفت مهمترين عامل تعيينكننده مسير آينده بورس، كاهش يا افزايش سطح تنشهاي منطقهاي خواهد بود. در شرايطي كه نااطمينانيهاي سياسي همچنان پابرجاست، محدود بودن دامنه نوسان ميتواند از افتهاي هيجاني و شديد قيمتها جلوگيري كند.اگرچه اين سياست همواره موافقان و مخالفان خود را دارد، اما در مقاطع حساس ميتواند به حفظ ثبات بازار و جلوگيري از تشديد رفتارهاي هيجاني كمك كند. افزايش ارزش معاملات، رشد شاخص كل، جذابيت نسبي سهام در مقايسه با بازارهاي موازي، تأثير تورم و نرخ ارز بر سودآوري شركتها و همچنين شرايط مناسب تكنيكالي بسياري از نمادها، همگي نشان ميدهد بورس ايران همچنان ظرفيت رشد دارد.با اين حال، تداوم اين روند بيش از هر چيز به كاهش ريسكهاي سيستماتيك و فروكش كردن تنشهاي ژئوپليتيكي وابسته است. در صورت تحقق اين شرط، بازار سرمايه ميتواند يكي از جذابترين گزينههاي سرمايهگذاري در ماههاي آينده باشد.
