بازگشت نقدينگي به بورس

سومين روز معاملاتي بورس در سال 1405 نيز با سبزپوشي به پايان رسيد و شاهد آن بوديم كه بازار با ورود نقدينگي همراه بود، مسير معاملات نيز تغيير كرد. بسياري از كارشناسان مهم‌ترين علت مثبت شدن بازار را ارزندگي بازار، عقب ماندگي بورس نسبت به بازارهاي موازي و همچنين تورم كه باعث شده سرمايه‌گذاران بورس را ارزنده بدانند و نقدينگي خود را وارد اين بازاركنند.

حجم و ارزش معاملات طي روز معاملاتي اخير افزايش يافت و نقدينگي قابل توجهي وارد شد. بسياري از كارشناسان عقيده دارند كه در صورت آرام بودن شرايط سياسي كشور همچنان شاهد ورود نقدينگي به بازار سهام خواهيم بود. 

بازار سهام از نيمه نخست اسفند ماه تا نيمه دوم هفته اخير تعطيل بود و به تازگي كار خود را آغاز كرده است. بسياري از كارشناسان عقيده داشتند كه بازار سهام نمي‌تواند با شروع كار خود پس از تعطيلات حدودا 80 روزه روندي مثبت داشته باشد اما همه‌چيز برعكس شد شاهد آن بوديم كه شاخص‌هاي بازار سهام رخت سبز بر تن كردند و شرايط خوبي براي سرمايه‌گذاران خود رقم زدند. 

مساله اساسي اينجاست كه طي اولين روز كاري هفته شاهد افزايش ارزش شاخص كل هم وزن بوديم كه اين موضوع نشان مي‌دهد به جز نمادهاي شاخص‌ساز، سهام كوچك بازار نيز مورد توجه سرمايه‌گذاران قرار گرفته است. به‌طور كلي مي‌توان گفت كه اميد و تقاضا به بازار سهام بازگشته و شرايط خوبي براي سرمايه‌گذاران رقم خورده است، برخي از تحليلگران عقيده دارند كه اين روزها نقطه شروع بازار سرمايه است و در آينده نه چندان دور شاهد روزهاي طلايي در بازار سهام خواهيم بود.

معاملات بازار سرمايه در نخستين روز از هفته جاري (شنبه، دوم خرداد ۱۴۰۵) شاهد تغيير فاز معناداري بود. بورس تهران كه دو روزِ كاري ابتدايي پس از بازگشايي را با احتياط و سايه سنگين فشار فروشِ ناشي از تعطيلات طولاني‌مدت پشت سر گذاشته بود، امروز با ثبت جهشي خيره‌كننده، قدرت‌نمايي تقاضا را به رخ كشيد. اين خيزش، نه تنها نشان‌دهنده عبورِ سريع بازار از شوك‌هاي بيروني است، بلكه سيگنالي از تغيير جهت نقدينگي به سمت دارايي‌هاي ريسكي محسوب مي‌شود.

در پايان معاملات روز شنبه، شاخص كل بورس تهران با رشدي ۷۰ هزار و ۴۵۶ واحدي، معادل ۱.۸۷ درصد، موفق شد خود را به ارتفاع ۳ ميليون و ۸۳۱ هزار و ۷۶۸ واحد برساند. اين صعود تنها محدود به نمادهاي شاخص‌ساز نبود و شاخص هم‌وزن نيز با رشد قابل‌توجه ۳.۱۷ درصدي معادل ۳۰ هزار و ۷۲۵ واحد، به كانال ۹۹۹ هزار و ۳۲۱ واحدي رسيد.

اين اختلاف در ميزان رشد شاخص‌ها نشان مي‌دهد كه پول‌هاي هوشمند به صورت فراگير در كلِ بدنه بازار توزيع شده و عمق اين صعود، بسيار فراتر از چند نمادِ ليدر بوده است. يكي از مهم‌ترين ارقام ثبت شده در كارنامه ميزان ورود پول حقيقي است. بر اساس آمارهاي رسمي، بيش از ۴ هزار و ۵۳۲ ميليارد تومان پولِ تازه‌نفسِ حقيقي وارد گردونه معاملات سهام، حق‌تقدم و صندوق‌هاي سهامي شد.در مقابل، خروج بيش از ۱ هزار و ۶۷۱ ميليارد تومان از صندوق‌هاي با درآمد ثابت، نشان‌دهنده يك تغيير سرمايه هدفمند است؛ سرمايه‌گذاراني كه تا پيش از اين، براي حفظ ارزش دارايي خود به پناهگاه‌هاي كم‌ريسك يعني صندوق‌هاي درآمد ثابت پناه برده بودند، حالا با ارزيابي فضاي جديد، تصميم گرفته‌اند منابع خود را به موتورِ محرك بورس تزريق كنند.

آمارهاي معاملاتي روز شنبه، حكايت از يك يك‌دستي كم‌نظير در رنگ تابلوي بورس دارد. به‌طوري كه ۹۶ درصد نمادهاي بازار در محدوده سبز تابلو بسته شدند؛ از ميان ۸۰۲ نماد فعال، ۶۷۵ نماد با رنگ سبز و تنها ۲۷ نماد در محدوده منفي معامله شدند.

اما مساله مهم و غيرقابل پيش‌بيني در بازار وضعيت صف‌هاي خريد و فروش بود. در حالي كه ۶۳۹ نماد با صف خريدِ ميلياردي مواجه بودند، تنها ۹ نماد در انتهاي ليست فروشندگان باقي ماندند. ارزش سفارش‌هاي خريد در دقايقي از بازار از مرز ۲۰ هزار ميليارد تومان گذشت كه در مقايسه با سفارش‌هاي فروش‌كه در اكثر دقايق زير ۳۰۰ ميليارد تومان بود، نسبت خيره‌كننده ۷۰ به ۱ را رقم زد؛ اين يعني براي هر يك واحد فروش، ۷۰ واحد تقاضاي خريد در صف انتظار ايستاده بود.نگاهي به رفتار معامله‌گران خرد نشان مي‌دهد كه قدرت خريد حقيقي‌ها به‌شدت افزايش يافته است. سرانه خريد هر كد حقيقي به ۱۱۵.۴ ميليون تومان رسيد، در حالي كه سرانه فروش هر كد، تنها حدود ۶۱.۱ ميليون تومان بود. نسبت قدرت خريدار به فروشنده سرانه خريد به فروش به عدد ۱.۸۹ رسيده است؛ اين عدد در ادبيات تحليل تكنيكال و فاندامنتال بازار، نشان‌دهنده غلبه مطلق خريداران باانگيزه بر فروشندگاني است كه در حال تخليه هيجاني فروش‌هاي خود هستند.

در بخش ديگري از بازار، نمادهايي كه به دليل بازگشايي بدون دامنه نوسان در كانون توجه بودند كه عمدتاً در صنايع غذايي، سيماني و مسكن را شامل مي‌شد و با استقبال بي‌نظيري روبرو شدند. ثبت رشدهاي ۲۰ تا ۳۰ درصدي در اين گروه نشان مي‌دهد كه سهامداران نسبت به صنايع كم‌ريسك و آن دسته از شركت‌هايي كه از تنش‌هاي ژئوپليتيك آسيب كمتري ديده‌اند، نگاهي اميدوارانه دارند.

  بازگشت اعتماد به بورس؟

ثبت حجم معاملات ۲۱ ميليارد سهم و ارزش ۱۰ هزار و ۲۹۵ ميليارد توماني، نشان‌دهنده اين است كه روند معاملات در بازار درحال شكل‌گيري است و بازار احتمالا بتواند روزهاي بهتري را تجربه كند.

آنچه روز شنبه در تالار شيشه‌اي تجربه شد، صرفاً يك رشد عددي نبود، بلكه نمايي از بازگشت انتظارات صعودي به بازار بود. هماهنگي رشد در گروه‌هاي مختلف، ورود نقدينگي تازه و عطش بالاي خريداران، جملگي نشان مي‌دهند كه اگر متغيرهاي سياسي يا اقتصادي جديدي به بازار شوك وارد نكند، بورس تهران در هفته پيش‌رو مي‌تواند بر موجِ خوش‌بيني حاكم سوار شود و سطوح مقاومتي جديدي را هدف‌گيري كند.

بسياري از كارشناسان عقيده دارند كه درحال حاضر اعتماد به بورس بازگشته و اين بازگشت اعتماد در اين شرايط سياسي نشانه بسيار مثبت و خوبي است، حتي مي‌تواند نقدينگي بسيار سنگيني را به همراه داشته باشد. از سوي ديگر گروهي از كارشناسان عقيده دارند كه اين موضوع بازگشت اعتماد نيست بلكه درحال حاضر سرمايه‌گذاران درتلاش‌اند با خريد سهام و جابه‌جايي سهام از رشد بازار جانماند و پس از مدتي از بازار خارج خواهند شد.

با وجود سناريوهاي مختلف درخصوص روند اعتماد در بازار سهام، اما بايد صبوربود و ديد كه شرايط سياسي و مذاكرات تا به كجا پيش مي‌رود و بازار سرمايه چه واكنشي به آن خواهد داشت. يكي از مسائلي كه بازار سرمايه به آن وزن بسيار بالايي مي‌دهد مساله مذاكرات است كه مي‌تواند آرامش سياسي يا تنش و جنگ را به همراه داشته باشد. به همين دليل تمامي بازارها خصوصا بازار سرمايه در انتظار هستند كه نتيجه اين مذاكرات مشخص شود و درنهايت با تكيه به نتيجه اين مذاكرات مسير معاملات خود را مشخص نمايند.