سايه ريسك روي بورس

بيش از 50 روز از تعطيلي بازار سهام مي‌گذرد، با وجود آتش بس اين روزها سايه ريسك‌هاي سيستماتيك روي بورس بيش از گذشته سنگيني مي‌كند حتي ابزارهاي اين بازار يعني صندوق‌ها نيز شرايط خوبي ندارند و همچنان خروج نقدينگي از بازار تقويت مي‌شود.

ابهامات بازگشايي بورس هر روز بيش از گذشته مي‌شود، همين موضوع باعث شده كه برخي از مديران و فعالان بازار سرمايه عقيده داشته باشند تا زمان پايان رسمي جنگ بورس بازگشايي نشود. طي روزهاي گذشته ريسك‌هاي سياسي بيش از گذشته روي بورس سايه افكندند و سرمايه‌گذاران تا حدودي عقبگرد كردند. از سوي ديگر برخي ديگر نيز عقيده دارند كه بازار هرچه زودتر بايد بازگشايي شود؛ چراكه اين بسته بودن ادامه‌دار اعتماد و درنهايت نقدينگي را از بازار فراري مي‌دهد. مساله اساسي اينجاست كه همچنان زمان بازگشايي بازار سهام مشخص نيست و تنها شروطي براي آن تعيين شده، از سوي ديگر نيز شاهد آن هستيم كه ابهامات سياسي درخصوص ادامه مذاكرات، پايان آتش بس و حتي شروعي دوباره براي جنگ افزايش يافته و سرمايه‌گذاران توان تصميم‌گيري درست براي آينده سرمايه‌گذاري خود ندارند.  تجربه اين شرايط باعث شده كه ابزارهاي معاملاتي بازار يعني صندوق‌ها نيز روزگار خوبي را تجربه نكنند و در برخي از روزها شاهد خروج نقدينگي از اين صندوق‌ها باشيم. در اصل به واسطه ريسك‌هاي پيش آمده و عدم مشخص بودن بازگشايي بازار سهام، صندوق‌ها نيز نمي‌توانند جذاب بسيار قوي نقدينگي و اعتماد باشند.البته در ميان ابزارها بازار سرمايه و ساير اركان بورس، به نظر مي‌رسد كه صندوق‌هاي درآمد ثابت شرايط بهتري داشته باشند؛ چراكه اين صندوق‌ها در هر شرايطي يك سود خاص و مشخص به سرمايه‌گذاران خود مي‌دهند و همين موضوع باعث شده كه در حتي در روزهايي كه ميزان ريسك‌ها بالاست و به نوعي شاهد افزايش ابهامات هستيم، بازهم نقدينگي وارد اين بازار شود. نكته اساسي اينجاست كه اين روزها بازارهاي طلا و دلار روند كاهشي داشته و سرمايه‌گذاري در اين بازارها در چنين شرايطي به عقيده برخي از سرمايه‌گذاران سودساز نيست، درنتيجه به نظرمي‌رسد كه ابزارهاي معاملات بازار سرمايه يعني صندوق‌هاي درآمد ثابت و حتي طلا اين روزها توانسته‌اند جذاب نقدينگي باشند. البته در اينجا نبايد از سناريوی ترس و ريسك در بازار غافل شد چراكه اين عوامل نيز تاثير منفي دارند.

    صندوق‌ها در يك نگاه

بررسي روند معاملات نيز نشان مي‌دهد كه خروج نقدينگي از صندوق‌هاي طلا و درآمد ثابت طي روزهاي گذشته رقم خورده است. بازار صندوق‌هاي درآمد ثابت در دومين روز كاري هفته يعني يكشنبه 30 فروردين شاهد روند صعودي چشمگيري بود كه با ورود بيش از ۱.۶ هزار ميليارد تومان نقدينگي و ثبت ارزش معاملات قابل توجه ۲۲ هزار ميليارد توماني (۲۲ همت) به پايان رسيد. اين معاملات تحت سلطه تقاضا قرار داشت و نشان‌دهنده اقبال سرمايه‌گذاران به اين ابزارهاي مالي بود. صندوق توسكا با ثبت بيشترين ارزش معاملات به مبلغ ۲.۳ همت، در كانون توجه اين بازار قرار گرفت.

در ابتداي معاملات، از همان ساعات اوليه روز يكشنبه ۳۰ فروردين، جريان ورود پول به صندوق‌هاي درآمد ثابت آغاز شد. تا ساعت ۹: ۴۱ صبح، بيش از ۳۰ ميليارد تومان پول وارد اين صندوق‌ها شده بود و ارزش معاملات نيز از ۷۳۹ ميليارد تومان فراتر رفت. در اين مرحله، صندوق پاسارگاد با جذب ۴۴ ميليارد تومان بيشترين ورود پول را به خود اختصاص داد، در حالي كه صندوق افران با خروج ۲۶ ميليارد تومان، بيشترين ميزان خروج نقدينگي را تجربه كرد.

با گذر زمان و نزديك شدن به نيمه صبح، شدت ورود پول به صندوق‌هاي درآمد ثابت به‌طور قابل ملاحظه‌اي افزايش يافت. تا ساعت ۱۰: ۱۰، مجموع ورود پول به بيش از ۳۸۰ ميليارد تومان رسيده بود و ارزش كل معاملات نيز از ۳ همت عبور كرد. بررسي جزئيات اين مرحله نشان مي‌دهد كه خريداران حقوقي نقش پررنگي در اين رشد ايفا كردند و بيش از ۶۴ درصد خريدهاي روز را با ارزشي حدود ۲ همت به خود اختصاص دادند. در مقابل، ارزش معاملات در بخش حقيقي نيز به ۱.۱ همت رسيد كه بيانگر مشاركت قابل توجه هر دو گروه از سرمايه‌گذاران بود.

روند صعودي ورود پول در ميانه روز نيز ادامه يافت. تا ساعت 49: 10، مجموع ورود پول به ۵۶۶ ميليارد تومان افزايش يافته بود. در اين مرحله، صندوق پاسارگاد بار ديگر پيشتاز بود و با جذب ۱۲۰ ميليارد تومان، بيشترين ورود پول را به خود ديد. همچنين، در اين ساعت حباب مثبت ۳ درصدي در صندوق اصيل مشاهده شد كه نشان‌دهنده تقاضاي بالا براي واحدهاي اين صندوق بود. در همين حال، صندوق كارا با ثبت ۴۶۴ ميليارد تومان، بيشترين ارزش معاملات را تا اين لحظه به خود اختصاص داد.

با نزديك شدن به ساعات پاياني معاملات صبح، ورود پول به صندوق‌هاي درآمد ثابت از مرز ۶۱۵ ميليارد تومان نيز فراتر رفت. در اين بخش، صندوق‌هاي اكسيژن، رابيد و توسكا بيشترين رشد روزانه را درصدي را تجربه كردند كه حاكي از عملكرد مثبت و جذابيت اين صندوق‌ها براي سرمايه‌گذاران بود. در اواسط معاملات و حوالي ساعت 13: 11، جريان ورود پول از ۷۸۶ ميليارد تومان عبور كرد. در اين زمان، صندوق كيان با جذب ۱۷۸ ميليارد تومان، بيشترين ورود پول را به ثبت رساند، در حالي كه صندوق دارا با خروج بيش از ۱۴۲ ميليارد تومان، بيشترين ميزان خروج نقدينگي را تجربه كرد. در نهايت، معاملات روز يكشنبه صندوق‌هاي درآمد ثابت با ثبت ورود پول خيره‌كننده بيش از ۱.۶ همت و ارزش معاملات كل ۲۲ همت به پايان رسيد. نسبت خريدار به فروشنده مثبت ۱، به وضوح برتري تقاضا در بازار امروز را نشان مي‌داد. صندوق كيان با جذب بيش از ۳۰۰ ميليارد تومان، بيشترين ورود پول را در پايان روز به خود اختصاص داد و صندوق دارا با خروج بيش از ۱۲۳ ميليارد تومان، بيشترين ميزان خروج نقدينگي را تجربه كرد. صندوق توسكا نيز با ثبت ارزش معاملات بيش از ۲.۳ همت، عنوان پرمعامله‌ترين صندوق را از آن خود كرد. علاوه بر اين، صندوق اصيل با حباب مثبت بيش از ۳ درصد، و صندوق‌هاي اكسيژن، رايبد، كارين و توسكا با رشد روزانه مثبت ۰.۱۸ درصد، در جمع بهترين عملكردها قرار گرفتند. اين نتايج حاكي از اعتماد بالاي سرمايه‌گذاران به صندوق‌هاي درآمد ثابت و جذابيت آنها در شرايط فعلي بازار سرمايه است.