بازار سرمايه آماده بازگشايي نيست

بيش از چهل روز از تعطيلي بازار مي‌گذرد؛ تعطيلي‌اي كه همزماني آن با دوره‌اي از تنش‌هاي شديد در كشور، آثار رواني و اقتصادي قابل‌توجهي بر تمامي بازارها برجاي گذاشته است. در اين مدت، نه تنها بازار سرمايه، بلكه بازارهاي كالايي، پايه و طيفي از فعاليت‌هاي اقتصادي با موجي از هيجانات منفي و رفتارهاي غيرمنطقي روبه‌رو بوده‌اند؛ هيجاناتي كه ريشه اصلي آنها در فضاي بي‌ثبات و نامطمئن هفته‌هاي اخير است.اگرچه اكنون آتش‌بسي موقت برقرار شده، اما بسياري از تحليلگران و فعالان اقتصادي معتقدند تا زمان نهايي شدن مذاكرات و رسيدن وضعيت به يك صلح پايدار، انتظار و ترديد همچنان بر رفتار بازارها سايه خواهد انداخت. اكثر فعالان اقتصادي بر اين باورند كه اين دوره گذار حداقل يك تا دو هفته ديگر ادامه خواهد داشت و منطقي است كه بازار سرمايه نيز در همين بازه، با احتياط بيشتري مسير بازگشايي را انتخاب كند. بازار سرمايه بيش از چهل روز تعطيل بوده و بازگشت آن بدون تخليه هيجانات منفي و بدون رفع ابهامات اساسي مي‌تواند تبعاتي جدي براي سهامداران و ساختار كلي بازار به همراه داشته باشد. بازگشايي عجولانه، آن هم در شرايطي كه فضاي رواني هنوز ملتهب است، ممكن است به شكل‌گيري صف‌هاي فروش سنگين، رفتارهاي هيجاني و از دست رفتن بخش مهمي از اعتماد عمومي منجر شود. اما مهم‌تر از زمان بازگشايي، كيفيت و شفافيت اطلاعاتي است كه بايد پيش از آغاز معاملات منتشر شود  بسياري از ناشران فعال در صنايع كليدي از جمله فولاد، پتروشيمي و مجتمع‌هاي توليدي بزرگ بايد به صورت رسمي ميزان خسارت يا عدم خسارت خود را اعلام كنند. اين اقدام نه‌تنها الزامي براي رعايت اصول افشاي اطلاعات است، بلكه شرط لازم براي تصميم‌گيري عقلايي و مبتني بر تحليل در روز نخست بازگشايي بازار محسوب مي‌شود. نمونه بارز اين موضوع شركت‌هاي بزرگ فولادي است كه نقش استراتژيك در پرتفوي اكثر شركت‌هاي سرمايه‌گذاري دارند. طبق آنچه تاكنون اعلام شده، برخي از اين شركت‌ها از جمله فولاد مباركه گزارش‌هايي مبني بر عدم خسارت ارايه كرده‌اند. انتشار رسمي و كامل اين اطلاعات مي‌تواند بخش مهمي از نگراني‌هاي فعالان بازار را كاهش دهد و زمينه رفتار منطقي‌تر سهامداران را فراهم كند. در كنار شفاف‌سازي ناشران، تعيين تكليف وضعيت كلي كشور نيز اهميت دارد. بازگشايي بازار بايد زماني انجام شود كه ابهامات اصلي درباره ثبات شرايط، تاثيرات عملياتي احتمالي بر صنايع و روند آتي فعاليت‌هاي اقتصادي تا حد قابل‌قبولي روشن شده باشد. بدون اين پيش‌شرط‌ها، بازگشايي صرفا به انتقال تنش از فضاي عمومي به تابلوي معاملات منجر مي‌شود. با توجه به همه اين عوامل، به نظر مي‌رسد كه بهترين مسير، فراهم‌سازي زيرساخت‌ها در فاصله يك تا دو هفته آينده است؛ دوره‌اي كه در آن شركت‌ها گزارش‌هاي شفاف خود را منتشر مي‌كنند، هيجانات منفي تخليه مي‌شود و تصوير نسبي‌تري از روند آينده به دست مي‌آيد. پس از اين مرحله، بازار مي‌تواند با ثبات بيشتر و رفتار عقلايي‌تر فعاليت خود را از سر بگيرد.

 بسياري از ناشران فعال در صنايع كليدي از جمله فولاد، پتروشيمي و مجتمع‌هاي توليدي بزرگ بايد به صورت رسمي ميزان خسارت يا عدم خسارت خود را اعلام كنند. اين اقدام نه‌تنها الزامي براي رعايت اصول افشاي اطلاعات است، بلكه شرط لازم براي تصميم‌گيري عقلايي و مبتني بر تحليل در روز نخست بازگشايي بازار محسوب مي‌شود. نمونه بارز اين موضوع شركت‌هاي بزرگ فولادي است كه نقش استراتژيك در پرتفوي اكثر شركت‌هاي سرمايه‌گذاري دارند. طبق آنچه تاكنون اعلام شده، برخي از اين شركت‌ها از جمله فولاد مباركه گزارش‌هايي مبني بر عدم خسارت ارايه كرده‌اند. انتشار رسمي و كامل اين اطلاعات مي‌تواند بخش مهمي از نگراني‌هاي فعالان بازار را كاهش دهد و زمينه رفتار منطقي‌تر سهامداران را فراهم كند. در كنار شفاف‌سازي ناشران، تعيين تكليف وضعيت كلي كشور نيز اهميت دارد. بازگشايي بازار بايد زماني انجام شود كه ابهامات اصلي درباره ثبات شرايط، تاثيرات عملياتي احتمالي بر صنايع و روند آتي فعاليت‌هاي اقتصادي تا حد قابل‌قبولي روشن شده باشد. بدون اين پيش‌شرط‌ها، بازگشايي صرفا به انتقال تنش از فضاي عمومي به تابلوي معاملات منجر مي‌شود. با توجه به همه اين عوامل، به نظر مي‌رسد كه بهترين مسير، فراهم‌سازي زيرساخت‌ها در فاصله يك تا دو هفته آينده است؛ دوره‌اي كه در آن شركت‌ها گزارش‌هاي شفاف خود را منتشر مي‌كنند، هيجانات منفي تخليه مي‌شود و تصوير نسبي‌تري از روند آينده به دست مي‌آيد. پس از اين مرحله، بازار مي‌تواند با ثبات بيشتر و رفتار عقلايي‌تر فعاليت خود را از سر بگيرد.