سايه نوسان روي بازار سرمايه
در آخرين روز كاري هفته، بازار سهام ايران در واكنش به صحبتهاي دونالد ترامپ، رييسجمهور امريكا، روند نوساني را تجربه كرد. اين واكنشها به ويژه در انتهاي هفته، خارج از پارامترهاي بنيادي نمادها بود و نشاندهنده تاثير مستقيم عوامل بينالمللي بر بازار سرمايه بود.
در آخرين روز كاري هفته، بازار سهام ايران در واكنش به صحبتهاي دونالد ترامپ، رييسجمهور امريكا، روند نوساني را تجربه كرد. اين واكنشها به ويژه در انتهاي هفته، خارج از پارامترهاي بنيادي نمادها بود و نشاندهنده تاثير مستقيم عوامل بينالمللي بر بازار سرمايه بود. شاخص كل در محدوده ۴.۳ ميليون قرار داشت اما نمادهاي بزرگ و ارزشمند مانند فملي و شبندر در وضعيت قابلتوجهي قرار داشتند و همچنين به طور كلي صفهاي فروش كلي بازار در اين روز جمعآوري شد. با اين حال، باتوجه به نوسانات بيش از حد و ناپايداريهاي موقت، انتظار ميرود بازار در روز يكشنبه با روند سبز و بازگشت اعتماد سرمايهگذاران، به حالت طبيعي خود بازگردد. در سطح مياني، نمادهاي كوچك و متوسط بازدهي مناسبي داشتند، در حالي كه نمادهاي بزرگ در ادامه روند نزولي قرار گرفتند. اين واگرايي بين شاخص كل و شاخص هموزن، نشاندهنده ناهمگوني در عملكرد نمادها بود. در واقع، بيش از ۵۰درصد نمادهاي بازار در محدوده ارزشمندي قرار دارند و باتوجه به نسبت P/E پايين (۳ تا ۴)، فروش آنها در اين سطح توجيهي ندارد. اين شرايط، همراه با رشد شاخص و روند كلي مثبت، نشاندهنده قدرت باقي ماندن بازار در برابر نوسانات است.
به نظر ميرسد براي سهامداران بلندمدت فروش در اين مقاطع زياد درست نباشد چون با نرخ كنوني دلار و قيمتهاي جهاني قسمت زيادي از بازار ارزنده است و كساني كه ريسكپذيرتر هستند، ميتوانند در اين روزها خريد كنند. به نظر من از نيمه هفته تا انتهاي هفته شرايط بازار بهتر شود، اما كساني كه كوتاهمدت معامله ميكنند ديروز فرصت شناسايي سود داشتند. با قيمت فعلي دلار و باتوجه به اينكه كشش براي رشد بيشتر چندان محتمل نيست احتمالا در طلا شاهد خريد آنچناني نخواهيم بود و شايد براي هج كردن ريسك مناسب باشد. بهترين انتخاب براي كوتاهمدت صندوقهاي درآمد ثابت و بعد از آن بازار سهام و درنهايت طلا براي پوشش ريسك است.
ازسوي ديگر در سطح ارزي، نرخ دلار ترجيحي و دلار تالار دوم همچنان پايدار باقي مانده و اين امر به افزايش اعتماد سرمايهگذاران در بخشهاي پالايشي، پتروپالايشي و فلزات اساسي كمك كرده است. اگر كف دلار در سال آينده ۱۳۰ تومان درنظر گرفته شود، اين بخشها در موقعيت مطلوبي قرار دارند. انتظار ميرود اثر اين اصلاحات ارزي به زودي بر نمادهاي كوچك نيز احساس شود و گپ بين شاخص كل و شاخص هموزن كاهش يابد. باتوجه به اينكه اكثر نمادها در محدوده ارزشمندي قرار دارند و شاخص كل رشد خوبي داشته، انتظار ميرود بازار سال آينده نسبت به ساير بازارها جا نخواهد ماند. سرمايهگذاران بايد براساس ارزش ذاتي نمادها تصميم بگيرند و از تاثيرات موقتي خارجي خودداري كنند. درنهايت، بازگشت به روند متعادل و اصلاحات موضعي، احتمال بازگشت روند سبز در بازار را افزايش ميدهد.
