شتاب بورس براي صعود

بازار سهام در هفته تحولات بسياري را تجربه كرده؛ اما بيش از هر چيزي تحت تاثير بودجه و سياست‌هاي دولت درخصوص تغيير نرخ ارز ترجيحي قرار گرفت. دولت تصميم گرفت ارز ترجيحي كه سرمنشا رانت بود را حذف و نرخ دلار را آزاد كند كه در نهايت اين موضوع به نفع بازار سرمايه تمام شد. 

بورس در آستانه وارد شدن به يك دوره جديد، تحت تاثير چهار رويداد كليدي قرار دارد كه پيش‌بيني مي‌شود اين عوامل روند صعودي آن را در ماه‌هاي آتي تقويت كنند. اين چهار محرك، چشم‌انداز كلي بازار را شكل داده و نقش مهمي در تصميم‌گيري سرمايه‌گذاران ايفا خواهند كرد.

نخست عرضه ارز پتروشيمي‌ها در تالار دوم، اين اقدام، مهم‌ترين عامل محرك در حال حاضر به شمار مي‌رود. با عرضه ارز پتروشيمي‌ها در تالار دوم، انتظار مي‌رود سودآوري اين گروه به‌طور قابل توجهي افزايش يابد.

اين افزايش سودآوري، علاوه بر تقويت ارزش سهام شركت‌هاي پتروشيمي، مي‌تواند به عنوان يك سيگنال مثبت براي ساير بخش‌هاي بازار عمل كرده و سرمايه‌گذاران را به سمت سهام ببرد. اين اقدام در حالي صورت مي‌گيرد كه قيمت ارز در تالار دوم به بيش از ۱۲۸ هزار تومان رسيده است و اين موضوع، سودآوري شركت‌هاي پتروشيمي را بيش از پيش افزايش مي‌دهد.

دومين مورد نيز تاثير نرخ بهره بر هزينه تمام شده؛ نرخ بهره فعلي، حدود ۴۰ درصد، تاثير بسزايي بر هزينه تمام شده شركت‌ها دارد. افزايش نرخ بهره، هزينه‌هاي تامين مالي شركت‌ها را افزايش داده و مي‌تواند سودآوري آنها را كاهش دهد. با اين حال، اگر نرخ بهره در آينده كاهش يابد، اين موضوع مي‌تواند به بهبود عملكرد شركت‌ها و افزايش اعتماد سرمايه‌گذاران منجر شود. بنابراين تغييرات در نرخ بهره، يكي از عوامل مهمي است كه سرمايه‌گذاران بايد به آن توجه كنند.

سومين مورداخبار و تحولات صنايع مختلف است كه عملكرد صنايع مختلف، تاثير مستقيمي بر عملكرد كلي بورس دارد.

اخبار مربوط به بودجه، سياست‌هاي دولتي و تحولات بازار سرمايه مي‌تواند به ايجاد روندهاي صعودي يا نزولي در بخش‌هاي مختلف صنايع منجر شود. براي مثال، اگر دولت از صنايع خاصي حمايت كند، انتظار مي‌رود سهام شركت‌هاي فعال در آن صنايع افزايش يابد.

آخرين مولفه نيز گزارش‌هاي شفاف كدال، انتشار گزارش‌هاي شفاف و دقيق در كدال، اطلاعات لازم را در اختيار سرمايه‌گذاران قرار مي‌دهد. اين گزارش‌ها، به سرمايه‌گذاران كمك مي‌كنند تا با درك بهتر وضعيت شركت‌ها، تصميمات آگاهانه‌تري اتخاذ كنند. شفافيت اطلاعاتي، يكي از عوامل مهمي است كه به افزايش اعتماد سرمايه‌گذاران و تقويت بازار سرمايه منجر مي‌شود.

با توجه به اين چهار رويداد كليدي مي‌توان پيش‌بيني كرد كه بازار بورس ايران در ماه‌هاي آينده شاهد روند صعودي خواهد بود. البته اين روند به عوامل مختلفي از جمله تغييرات در نرخ بهره، اخبار مربوط به صنايع و انتشار گزارش‌هاي شفاف كدال بستگي دارد. سرمايه‌گذاران بايد با آگاهي از اين عوامل، تصميمات سرمايه‌گذاري خود را اتخاذ كنند. تمركز بر سهام شركت‌هاي پتروشيمي و صنايع با رشد بالقوه مي‌تواند به افزايش بازدهي سرمايه‌گذاري كمك كند.

در حال حاضر هرچه به سمت واقعي‌تر شدن اعداد حركت كنيم، اتفاق مهم‌تري براي بازار خواهد بود اما چند موضوع ديگر هم وجود دارد به نظر دولت خود تالار دوم را به رسميت شناخته در بسياري از اعداد اين تالار را مبنا قرار داده است به نظر اتفاقي كه در سال بعد رخ خواهد داد و مبناي واقعي تسعير شركت‌ها قرار خواهد گرفت و خود دولت نيز آنجا حضور خواهد داشت يعني احتمالا بخشي از ارز دولت در قالب تعادلي به نرخ‌هاي بالاي ۱۰۰ يا هرچه شبيه اين تخصيص داده مي‌شود و بخشي ديگر در قالب تالار توافقي دوم شكل مي‌گيرد و اين تالار توافقي اگر مصداق بارز نظام عرضه و تقاضا در كشف قيمت باشد اتفاق مهمي براي اقتصاد رخ داده و شكوفايي بزرگي را رقم خواهد زد و بسياري از مشكلات فعلي نيز برطرف مي‌شود.

    محرك سودسازي بورس

سهيل مرادخاني، كارشناس بازار سرمايه در گفت‌وگو با بورس‌نيوز با اشاره به اعلام رسمي تك‌نرخي شدن ارز، اين تصميم را يكي از مهم‌ترين تحولات ساختاري بازار ارز در سال‌هاي اخير دانست و تاكيد كرد كه حذف نرخ‌هاي پيشين از جمله ارز نيما، ارز كالا‌هاي اساسي و ساير نرخ‌هاي ترجيحي، مي‌تواند آثار قابل‌توجهي بر عملكرد شركت‌ها، به‌ويژه شركت‌هاي بورسي برجاي بگذارد. به گفته مرادخاني، بر اساس تصميم جديد، مبناي محاسبه و تسعير تمامي ارز‌ها نرخ تالار دوم قرار گرفته و عملا تمامي نرخ‌هاي دستوري و ترجيحي از چرخه قيمتي حذف شده‌اند.

اين اقدام در راستاي شفاف‌سازي نظام ارزي كشور ارزيابي مي‌شود و مي‌تواند مسير تحليل و پيش‌بيني سودآوري شركت‌ها را براي فعالان بازار سرمايه شفاف‌تر كند.

اين كارشناس بازار سرمايه در ادامه با اشاره به اثرات اين تصميم بر صنايع مختلف اظهار كرد: شركت‌هاي پتروشيمي، فلزي و معدني و به‌طور كلي بنگاه‌هايي كه طي سال‌هاي اخير سهم فروش صادراتي آنها از فروش داخلي بيشتر بوده است، بيشترين بهره را از اين سياست خواهند برد. اين شركت‌ها از اين پس قادر خواهند بود ارز حاصل از صادرات خود را با نرخي بسيار نزديك به دلار آزاد به فروش برسانند؛ موضوعي كه به‌صورت مستقيم منجر به افزايش درآمد ريالي و رشد سودآوري آنها خواهد شد.

مرادخاني معتقد است در نتيجه اين تغيير، انتظار مي‌رود حاشيه سود شركت‌هاي صادرات‌محور بهبود يابد و گزارش‌هاي مالي آتي آنها از جذابيت بيشتري براي فعالان بازار سرمايه برخوردار شود. به گفته وي، اين موضوع مي‌تواند نگاه تحليلگران و سرمايه‌گذاران به چشم‌انداز سودآوري اين شركت‌ها را تقويت كند.

وي در ادامه با اشاره به وضعيت شركت‌هايي كه عمده فروش آنها در بازار داخلي انجام مي‌شود، گفت: اين گروه از شركت‌ها نيز مي‌توانند به‌صورت غيرمستقيم از شرايط جديد منتفع شوند. با توجه به فضاي تورمي و هيجاني موجود در اقتصاد كشور و همچنين سازوكار عرضه و تقاضا در بورس كالا، اين شركت‌ها اين امكان را خواهند داشت كه محصولات خود را با نرخ‌هايي نزديك به قيمت‌هاي جهاني و متناسب با دلار بازار آزاد عرضه كنند.

به اعتقاد اين كارشناس بازار سرمايه، همين عامل از نگاه فعالان بازار موجب افزايش سودآوري بالقوه شركت‌هاي داخلي‌محور و بهبود انتظارات نسبت به آينده آنها مي‌شود.

مرادخاني تاكيد كرد كه انتشار خبر تك‌نرخي شدن ارز مي‌تواند موجي از خوش‌بيني و هيجان را در بازار سهام، به‌ويژه در نماد‌هاي صادرات‌محور، ايجاد كرده و در كوتاه‌مدت به افزايش تقاضا براي سهام اين شركت‌ها منجر شود.

مرادخاني در عين حال خاطرنشان كرد كه شدت و پايداري اين واكنش مثبت، به عوامل ديگري همچون سياست‌هاي تكميلي دولت، ثبات نرخ ارز و وضعيت بازار‌هاي جهاني وابسته است. وي همچنين به يك نكته مهم اشاره كرد و گفت: افزايش نرخ دلار خوراك پتروشيمي‌ها مي‌تواند بخشي از درآمد ناشي از رشد نرخ ارز را براي اين شركت‌ها خنثي كند. 

با اين حال، اين كارشناس بازار سرمايه در جمع‌بندي اظهارات خود تاكيد كرد كه با در نظر گرفتن كليت ماجرا، اثر خالص اين تصميم براي بسياري از شركت‌ها مثبت ارزيابي مي‌شود. به گفته مرادخاني، تك‌نرخي شدن ارز مي‌تواند به بهبود وضعيت مالي شركت‌ها، افزايش شفافيت درآمد‌ها و كاهش رانت‌هاي ارزي در اقتصاد منجر شود؛ موضوعي كه در نهايت به نفع بازار سرمايه و كارايي بيشتر آن خواهد بود.