نقدينگي در مسير بورس
بازار سهام در دومين روز كاري هفته، يكشنبه ۷ دي ۱۴۰۴، بار ديگر روند صعودي خود را ادامه داد و شاخصهاي اصلي بازار سهام رشد قابل توجهي را در كارنامه خود به ثبت رساندند. معاملات اين روز نهتنها از منظر رشد شاخصها قابل بررسي است، بلكه از زاويه رفتار سرمايهگذاران، تركيب نقدينگي و تفاوت عملكرد صنايع بزرگ و كوچك نيز روند معاملات را تغيير داد.
بازار سهام در دومين روز كاري هفته، يكشنبه ۷ دي ۱۴۰۴، بار ديگر روند صعودي خود را ادامه داد و شاخصهاي اصلي بازار سهام رشد قابل توجهي را در كارنامه خود به ثبت رساندند. معاملات اين روز نهتنها از منظر رشد شاخصها قابل بررسي است، بلكه از زاويه رفتار سرمايهگذاران، تركيب نقدينگي و تفاوت عملكرد صنايع بزرگ و كوچك نيز روند معاملات را تغيير داد.در پايان معاملات، شاخص كل بورس تهران با رشد ۶۱ هزار و ۲۱۶ واحدي، معادل ۱.۴۹ درصد، به سطح ۴ ميليون و ۱۶۰ هزار و ۶۴۲ واحد رسيد. در سوي ديگر، شاخص كل هموزن با افزايش ۵ هزار و ۶۲۲ واحدي، معادل ۰.۴۹ درصد، در عدد ۱ ميليون و ۱۴۷ هزار و ۶۷۷ واحد قرار گرفت. اين فاصله معنادار ميان رشد دو شاخص، بار ديگر نقش تعيينكننده نمادهاي بزرگ و شاخصساز را در حركت كلي بازار پررنگ كرد و نشان داد كه بخش قابلتوجهي از رشد بازار، مرهون اقبال سرمايهگذاران به سهام ليدر بوده است.بازار روزاخير با فضاي مثبتي بازگشايي شد و در همان دقايق ابتدايي، اميدواري به ادامه مسير صعودي در اغلب گروهها مشاهده ميشد. با اين حال، افزايش عرضه در برخي نمادها، بهويژه در سهام كوچك و متوسط، باعث شد فشار فروش بهطور مقطعي بالا رود و بخشي از نمادها وارد محدوده منفي شوند. اين فشار فروش، اگرچه فضاي احتياطي كوتاهي را بر بازار حاكم كرد، اما نتوانست مسير كلي شاخص كل را تغيير دهد.شاخص كل حتي در اوج فشارهاي فروش نيز وارد محدوده منفي نشد و اين موضوع نشاندهنده مقاومت بازار در سطوح فعلي است. پس از چند دقيقه نوسان، جريان تقاضا مجدداً قدرت گرفت و خريداران با اطمينان بيشتري وارد معاملات شدند. اصلاح كوتاهمدت نيز مانند دفعات پيشين، بسيار محدود بود و بار ديگر اين پيام را به فعالان بازار منتقل كرد كه خريداران تمايل چنداني به واگذاري سهمهاي خود در اين سطوح ندارند. تكرار اين رفتار در روزهاي اخير، بيانگر نوعي تعادل جديد در بازار است؛ تعادلي كه در آن اصلاحها نهتنها عميق نيستند، بلكه فرصتي براي ورود نقدينگي تازه محسوب ميشوند. چنين الگويي معمولاً در ميانه موجهاي صعودي پايدار ديده ميشود و ميتواند نشانهاي از تثبيت انتظارات مثبت نسبت به آينده بورس باشد.
تداوم ورود پول حقيقي
يكي از مهمترين متغيرهاي اثرگذار بر معاملات اين روز، ورود ۳ هزار و ۲۱۷ ميليارد تومان پول حقيقي به بازار سهام بود. اين رقم سومين روز متوالي تزريق نقدينگي حقيقي در محدوده ۳ هزار ميليارد تومان را ثبت كرد و نشان داد كه اعتماد سرمايهگذاران خرد بهطور محسوسي افزايش يافته است. استمرار ورود پول حقيقي، در شرايطي كه بازار پيشتر دورههايي از خروج سرمايه را تجربه كرده بود، ميتواند نشانهاي از تغيير فاز رفتاري سرمايهگذاران باشد.ارزش معاملات خرد نيز به ۲۳ هزار و ۹۷۷ ميليارد تومان رسيد كه در كنار حجم معاملات ۵۸.۶ ميليارد سهمي، از افزايش تحرك بازار حكايت دارد. نسبت قدرت خريد به فروش نيز عدد ۱.۰۸ را نشان داد كه بيانگر برتري نسبي سمت تقاضا نسبت به عرضه است. اين نسبت اگرچه خيلي بالا نيست، اما در كنار ساير متغيرها، تصوير كلي بازار را همچنان مثبت ارزيابي ميكند.در نقطه مقابل، صندوقهاي درآمد ثابت با خروج ۱ هزار و ۶۱۳ ميليارد تومان نقدينگي مواجه شدند. اين جابهجايي سرمايه، بيانگر افزايش تمايل سرمايهگذاران به پذيرش ريسك و دستيابي به بازدهي بالاتر است. در واقع، بخشي از سرمايهاي كه پيشتر در ابزارهاي كمريسك پارك شده بود، اكنون راهي بازار سهام شده و همين مساله ميتواند موتور محرك ادامه روند صعودي باشد.در پايان معاملات روز گذشته، از ميان مجموع سهام، حقتقدمها و صندوقهاي سهامي، ۴۷۸ نماد در محدوده مثبت و ۳۵۳ نماد در محدوده منفي به كار خود پايان دادند. تعداد صفهاي خريد به ۲۳۴ نماد رسيد، در حالي كه ۱۲۱ نماد با صف فروش مواجه بودند. نكته قابلتوجه در معاملات روز گذشته، افزايش تعداد صفهاي فروش نسبت به روزهاي معاملاتي گذشته است؛ موضوعي كه ميتواند نشانهاي از افزايش عرضه و شناسايي سود در برخي نمادها باشد. ارزش سفارشهاي خريد به ۹ هزار و ۵۲۷ ميليارد تومان رسيد، در حالي كه ارزش سفارشهاي فروش تنها ۱ هزار و ۳۷۰ ميليارد تومان بود. اين اختلاف معنادار نشان ميدهد كه عليرغم افزايش تعداد صفهاي فروش، قدرت نقدينگي همچنان در سمت تقاضا متمركز است و عرضهها در برابر حجم سفارشهاي خريد، توان چنداني ندارند.افزايش صفهاي فروش را ميتوان از زاويه ديگري نيز تحليل كرد. بخشي از فعالان بازار، بهويژه در نمادهاي كوچكتر كه طي هفتههاي اخير رشدهاي قابلتوجهي را تجربه كردهاند، ترجيح دادهاند اقدام به ذخيره سود كنند. اين رفتار در ذات خود منفي تلقي نميشود و حتي ميتواند به متعادلتر شدن بازار و جلوگيري از شكلگيري هيجان بيش از حد كمك كند.يكي از مهمترين نتايج معاملات روز يكشنبه، تأكيد دوباره بر نقش صنايع بزرگ و نمادهاي شاخصساز در هدايت بازار بود. رشد تقريباً سهبرابري شاخص كل نسبت به شاخص هموزن نشان ميدهد كه اقبال سرمايهگذاران به سهام كوچك و متوسط كاهش يافته و نقدينگي ترجيح داده است در نمادهايي با پشتوانه بنيادي قويتر متمركز شود.اين تمركز ميتواند دلايل مختلفي داشته باشد؛ از جمله نگاه محتاطانهتر سرمايهگذاران پس از رشدهاي اخير، نگراني نسبت به نوسانات احتمالي بازار و همچنين تمايل به حضور در سهمهايي كه نقدشوندگي بالاتر و ريسك كمتري دارند. در چنين شرايطي، انتظار ميرود تحرك اصلي بازار همچنان در صنايع ليدر و شركتهاي بزرگ ادامه داشته باشد، مگر آنكه جريان نقدينگي بهطور هدفمند به سمت گروههاي كوچكتر هدايت شود.در مجموع، معاملات روز اخير بورس تهران تصويري نسبتاً قدرتمند و منسجم از بازار ارايه داد. تداوم ورود پول حقيقي، ارزش بالاي معاملات خرد، خروج سرمايه از صندوقهاي درآمد ثابت و مقاومت شاخص كل در برابر فشارهاي فروش، همگي نشانههايي از تثبيت روند صعودي بازار هستند.با اين حال، فاصله گرفتن عملكرد شاخص هموزن از شاخص كل و افزايش عرضه در نمادهاي كوچك، نشان ميدهد كه بازار وارد مرحلهاي شده كه در آن انتخاب سهم و مديريت ريسك اهميت بيشتري پيدا كرده است. در صورت تداوم ورود نقدينگي و حفظ فضاي مثبت فعلي، ميتوان انتظار داشت روند صعودي بورس همچنان ادامهدار باشد؛ هرچند اصلاحهاي مقطعي و نوسانات كوتاهمدت، بخشي طبيعي از اين مسير خواهند بود.
