فرصت دوباره بورس به سهامداران

بازار امروز در نقطه‌اي ايستاده كه بعد از نشانه‌هاي صعود پرقدرت فضايي متعادل دارد كه بيشتر به ميدان انتظار شباهت دارد. اين وضعيت اگرچه براي معامله‌گران كوتاه‌مدت جذاب نيست، اما براي سرمايه‌گذاران ميان‌مدت فرصتي ارزشمند محسوب مي‌شود. در چنين شرايطي، جابه‌جايي سهام و بازچيني پرتفوي اهميت دوچندان پيدا مي‌كند، چرا كه مي‌توان سهم‌هايي را كه در موج‌هاي اخير كمتر رشد كرده‌اند، جايگزين سهم‌هاي پرريسك يا اشباع‌شده كرد.

بازار در هفته‌هاي گذشته رشد قيمتي مناسبي را پشت سر گذاشته و گزارش‌هاي ماهانه بسياري از شركت‌ها نشان داده‌اند كه سودآوري در سطح قابل قبولي قرار دارد. رشد دلار و بازارهاي جهاني نيز انگيزه‌اي براي تقويت صنايع كالايي ايجاد كرده است. از طرف ديگر، ريسك‌هاي سياسي، نرخ بهره بالا و جذابيت بازارهاي موازي مانند طلا، مانع از شكل‌گيري روند قدرتمند نشده‌اند. همين تعادل نشان‌دهنده ارزندگي بورس است، از اين رو بهترين زمان براي تغيير تركيب پرتفوي است.

علي رضايي تاكيد كرد: بازار متعادل به معناي ركود نيست؛ بلكه فرصتي است براي سرمايه‌گذاران صبور تا با چينش هوشمندانه پرتفوي، خود را براي رالي‌هاي بعدي آماده كنند و افزود: برخي نمادهاي كوچك‌تر در صنايع غذايي، دارويي يا بيمه، در مقايسه با گروه‌هاي بزرگ‌تر هنوز ظرفيت حركت دارند.

علي رضايي، كارشناس بورس به بازار گفت: سرمايه‌گذاران مي‌توانند در اين فضا سراغ گروه‌هايي بروند كه كمتر مورد توجه بوده‌اند؛ صنايعي كه هنوز رشد قيمتي جدي نداشته‌اند، اما از منظر بنيادي ارزنده‌اند. به عنوان مثال، برخي نمادهاي كوچك‌تر در صنايع غذايي، دارويي يا بيمه، در مقايسه با گروه‌هاي بزرگ‌تر هنوز ظرفيت حركت دارند. همچنين در ميان سهام كالايي، آن دسته از شركت‌هايي كه نسبت به هم‌گروهي‌هاي خود عقب مانده‌اند، گزينه‌هاي مناسبي براي ورود هستند.

وي افزود: بازار متعادل به معناي ركود نيست؛ بلكه فرصتي است براي سرمايه‌گذاران صبور تا با چينش هوشمندانه پرتفوي، خود را براي رالي‌هاي بعدي آماده كنند. تجربه نشان داده هر بار كه فنر ارزندگي بازار فشرده‌تر مي‌شود، با يك محرك سياسي يا ارزي آزاد شده و بازدهي‌هاي قابل توجهي نصيب كساني مي‌شود كه پيش‌تر جايگاه خود را درست انتخاب كرده‌اند. به همين دليل، توصيه كليدي در شرايط فعلي اين است كه به جاي انتظار براي موج‌هاي بزرگ، پرتفوي را بازبيني كنيد، سهم‌هاي كمتر رشد كرده را در سبد قرار دهيد و آماده باشيد تا در زمان آغاز حركت‌هاي جديد، از فرصت‌ها بيشترين بهره را ببريد.

    آيا ريسك‌هاي جديد  به بورس تحميل مي‌شود؟

بازار سرمايه در شرايط كنوني علاوه بر ريسك‌هاي سياسي و نرخ بهره بالا، با تهديد تازه‌اي روبه‌رو است؛ فشار فزاينده مجلس بر وزراي اقتصادي دولت عاملي اثرگذار است. اين فشارها كه در قالب سوال، تحقيق و تفحص و حتي طرح استيضاح مطرح مي‌شوند، مي‌توانند فضاي تصميم‌گيري اقتصادي را متزلزل كرده و مسير اصلاحات را با ترديد مواجه سازند.

عليرضا سادات معتقد است كه هرگونه عقب‌نشيني يا تغيير مسير تحت فشار سياسي، مي‌تواند اعتماد شكننده بازار را دوباره از بين ببرد و هشدار داد: اگر مجلس با شدت بيشتر وزرا را تحت فشار قرار دهد و مسير اصلاحات اقتصادي متوقف شود، بازار دوباره به چرخه معيوب گذشته بازمي‌گردد.

عليرضا سادات در گفت‌وگو با خبرنگار بازار گفت: وزراي اقتصادي دولت چهاردهم طي ماه‌هاي اخير رويكردي متفاوت از گذشته در پيش گرفته‌اند، حذف تدريجي قيمت‌گذاري دستوري، حمايت آشكار از بازار سرمايه و تلاش براي نزديك كردن نرخ‌هاي تسعير به واقعيت‌هاي بازار در دستور كار بوده است. اين سياست‌ها هنوز در ابتداي راه هستند اما براي بورس و فعالان اقتصادي پيام مثبتي داشته‌اند. با اين حال، هرگونه عقب‌نشيني يا تغيير مسير تحت فشار سياسي، مي‌تواند اعتماد شكننده بازار را دوباره از بين ببرد.

وي تاكيد كرد: بازار سرمايه به‌شدت به سيگنال‌هاي سياستگذاري حساس است. هنگامي كه وزير اقتصاد يا وزير صنعت تحت فشار مجلس قرار مي‌گيرند، سرمايه‌گذاران نگران تغيير رويكردها مي‌شوند. توقف روند حذف قيمت‌گذاري دستوري يا كاهش حمايت از بورس، به معناي خروج نقدينگي و حركت آن به سمت بازارهاي موازي همچون طلا و ارز خواهد بود.

اين كارشناس بازار سرمايه اظهار كرد: در شرايطي كه بورس به تعادل نسبي رسيده و فرصت بازچيني پرتفوي و انتخاب سهم‌هاي كمتر رشد كرده فراهم شده، نااطميناني ناشي از تغيير احتمالي تيم اقتصادي دولت مي‌تواند اين فرصت را از بين ببرد. سرمايه‌گذاران به جاي چينش هوشمندانه سبد سهام، ترجيح مي‌دهند نقد شوند و منتظر بمانند.

اين كارشناس درباره اختلاف دولت و مجلس درباره مسائل اقتصادي چنين باور دارد كه پيامدهاي بلندمدت چنين فشارهايي نيز روشن است، اگر مجلس با شدت بيشتر وزرا را تحت فشار قرار دهد و مسير اصلاحات اقتصادي متوقف شود، بازار دوباره به چرخه معيوب گذشته بازمي‌گردد. چرخه‌اي كه در آن قيمت‌گذاري دستوري، بي‌ثباتي ارزي و بي‌اعتمادي سرمايه‌گذاران دست به دست هم مي‌دهند و بورس را از كاركرد اصلي خود دور مي‌كنند.

بنابراين بازار سرمايه در نقطه‌اي ايستاده كه تعادل فعلي آن مي‌تواند هم فرصت‌ساز باشد و هم تهديدآفرين. از يك سو، اين وضعيت بهترين زمان براي بازچيني پرتفوي و انتخاب سهم‌هايي است كه كمتر رشد كرده‌اند؛ از سوي ديگر، فشارهاي سياسي و نظارتي بر وزراي اقتصادي دولت، خطر بازگشت به چرخه ناكارآمد گذشته را به همراه دارد. بنابراين آينده بورس به دو عامل گره خورده است؛ هوشمندي سرمايه‌گذاران در چينش پرتفوي و ثبات سياستگذاري اقتصادي دولت در برابر فشارهاي بيروني.

همچنين ميثم محمدي درخصوص روند بورس نوشت: بازار بورس اخيرا يك روند صعودي جذاب را شروع كرده و شاخص با رشد قابل توجه به محدوده حدود ۳ ميليون و ۹۵۰ هزار واحد رسيده و در مرز ۴ ميليون واحد قرار دارد. اما دقيقا مثل بازار ارز و طلا، چون رشد قابل توجهي اتفاق افتاده، نبايد دچار ترس جاماندن از بازار شد، به اعتقاد من بورس نيز با اصلاح همراه خواهد شد و اين اصلاح مي‌تواند شاخص را تا محدوده ۳ ميليون و ۲۰۰ هزار تا ۳ ميليون و ۳۰۰ هزار واحد پايين بياورد.توصيه مهم در بورس اين است كه اكثر افراد به جاي خريد مستقيم سهام، از مسير صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري وارد شوند؛ به‌ خصوص صندوق‌هاي ETF بورسي، ريسك صندوق‌ها معمولااز خريد مستقيم سهم كمتر است و مديريت پرتفوي را حرفه‌اي‌تر انجام مي‌دهند.

نكته اينجاست كه بعد از آن اصلاح، بايد معاملات را بررسي كرد و ديد آيا نشانه‌هاي ورود پول و برگشت تقاضا وجود دارد يا نه. يعني نقطه ورود «صرفا بر اساس عدد» قطعي نيست؛ مي‌گويم آن محدوده مي‌تواند محدوده‌اي باشد كه بازار قابليت ورود كم‌ريسك‌تر پيدا كند، اما بايد رفتار معاملات و قدرت تقاضا هم تاييد كند.توصيه مهم من در بورس اين است كه اكثر افراد به جاي خريد مستقيم سهام، از مسير صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري وارد شوند؛ به‌ خصوص صندوق‌هاي ETF بورسي، ريسك صندوق‌ها معمولااز خريد مستقيم سهم كمتر است و مديريت پرتفوي را حرفه‌اي‌تر انجام مي‌دهند و در عمل براي بسياري از سرمايه‌گذاران نتيجه بهتري رقم مي‌زنند.در عين حال، با توجه به رشد نرخ ارز و چشم‌اندازي كه براي تورم و دلار متصور هستيم، اين پتانسيل وجود دارد كه بورس هم بخشي از جاماندگي خود را نسبت به ساير بازارها، از نظر ارزش دلاري و ارزش ذاتي، جبران كند و در ادامه روند صعودي داشته باشد، اما در سطوح فعلي به هيچ‌وجه خريد سنگين را توصيه نمي‌كنم.