بيت‌كوين زير ۹۰ هزار دلار رفت و برگشت
بيت‌كوين پس از سقوط لحظه‌اي به زير ۹۰ هزار دلار در روز سه‌شنبه، با قدرت خريداران نهادي دوباره به بالاي ۹۱ هزار دلار بازگشت.
بيت‌كوين پس از سقوط لحظه‌اي به زير ۹۰ هزار دلار در روز سه‌شنبه، با قدرت خريداران نهادي دوباره به بالاي ۹۱ هزار دلار بازگشت. اين نوسان شديد كه ۱.۲ تريليون دلار از ارزش كل بازار رمزارزها را در شش هفته گذشته پاك كرد، در حالي رخ داد كه شاخص‌هاي آنچين، رفتار نهنگ‌ها و بادهاي موافق سياسي يكصدا مي‌گويند كف اصلي بازار احتمالا همينجاست و زمان ترس به پايان رسيده است. در دنياي پرتلاطم بازارهاي مالي، ارزهاي ديجيتال همواره به عنوان نمادي از ريسك و نوآوري شناخته مي‌شوند. در دو روز گذشته، بيت‌كوين - پادشاه رمزارزها - شاهد نوساناتي شديد بود كه توجه سرمايه‌گذاران را به خود جلب كرد. اين رمزارز حساس به ريسك، روز سه‌شنبه ۲۷ آبان ۱۴۰۴ (معادل ۱۸ نوامبر ۲۰۲۵) براي اولين بار از آوريل گذشته، به زير ۹۰ هزار دلار سقوط كرد و به كف ۸۹ هزار و ۲۸۶ دلار رسيد. اين افت، تمام رشد سال جاري را از بين برد و بيت‌كوين را حدود ۲۶ درصد پايين‌تر از اوج ۱۲۶ هزار و ۱۹۸ دلاري خود در ۶ اكتبر قرار داد. با اين حال، بازار سريع واكنش نشان داد و بيت‌كوين تا زمان نگارش اين گزارش، با افزايش ۱.۷۴ درصدي به ۹۱ هزار و ۴۲۸ دلار بازگشت. طبق داده‌هاي كوين‌گكو، ارزش كل بازار رمزارزها در شش هفته گذشته ۱.۲ تريليون دلار از دست داده و اكنون حدود ۳.۱ تريليون دلار است. اين نوسانات نه تنها نتيجه عوامل داخلي بازار كريپتو، بلكه تحت تأثير جو ريسك‌گريزي گسترده‌تر در بازارهاي جهاني قرار دارد. ترديدها در مورد كاهش نرخ بهره فدرال رزرو امريكا - كه احتمال آن از ۹۰ درصد به ۴۰ درصد كاهش يافته - و تنش‌هاي تجاري احتمالي ميان امريكا و چين، سرمايه‌گذاران را به سمت دارايي‌هاي امن‌تر سوق داده است. در اين گزارش، بر اساس تحليل‌هاي اخير از منابع معتبر مانند كوين‌ماركت‌كپ، كوين‌گكو و رويترز، و همچنين بررسي شاخص‌هاي كليدي بازار، به واكاوي علل سقوط، نشانه‌هاي بازگشت و چشم‌انداز آينده مي‌پردازيم. هدف، ارائه ديدگاهي يكپارچه براي سرمايه‌گذاران اقتصادي است كه در پي درك بهتر اين بازار پرنوسان هستند.
علل سقوط: از ليكوييديشن‌هاي عظيم تا خروج سرمايه ETFها
سقوط اخير بيت‌كوين ريشه در رويدادهاي زنجيره‌اي دارد كه از ۱۰ اكتبر ۲۰۲۵ آغاز شد. اين تاريخ، به عنوان «روز تغيير» در تاريخ كريپتو ثبت خواهد شد؛ جايي كه بزرگ‌ترين رويداد ليكوييديشن (نقدشوندگي اجباري) تاكنون رخ داد و بين ۱۲ تا ۲۰ ميليارد دلار سرمايه در يك لحظه از بازار محو شد. طبق گزارش‌هاي بلومبرگ، ارزش كل بازار كريپتو ۹۰۰ ميليارد دلار كاهش يافت و برخي آلت‌كوين‌ها عملا به صفر رسيدند. اين آشفتگي، سيستم را «ريست» كرد و اهرم‌هاي مالي بيش از حد (لوريج) را پاكسازي كرد، اما درد آن در سراسر صنعت احساس شد. در حالي كه بازار كريپتو ماه‌ها در محدوده خنثي نوسان مي‌كرد، طلا رشد ۲۰ درصدي، سهام فناوري ۱۵ درصدي و شاخص‌هاي هوش مصنوعي ركوردهاي جديدي ثبت كردند. بيت‌كوين اما، تنها نظاره‌گر بود. مدل‌هاي مقايسه‌اي نشان مي‌دهند كه بيت‌كوين اكنون نسبت به طلا و S&P 500، به‌شدت undervalued معامله مي‌شود و در كف كانال تاريخي خود قرار دارد - سطحي كه هرگز قبلا شكسته نشده است. عوامل خارجي نيز نقش كليدي ايفا كردند. خروج عمده از صندوق‌هاي ETF بيت‌كوين امريكا، كه از ۱۰ اكتبر ۳,۷ ميليارد دلار (۲,۳ ميليارد در نوامبر) را شامل مي‌شود، بازار را متزلزل كرد. طبق داده‌هاي مورنينگ‌استار، سفته‌بازان عقب‌نشيني كرده‌اند و اين خروج‌ها تنها ۱,۵ درصد از كل دارايي‌هاي ETFها را تشكيل مي‌دهد، اما در شرايط ضعف خريد، فشار فروش را تشديد كرده است. علاوه بر اين، جو ريسك‌گريزي پس از افزايش طولاني‌مدت سهام، و كاهش احتمال كات نرخ فدرال رزرو، سرمايه را به سمت اوراق خزانه و طلا هدايت كرده است. در بازار آلت‌كوين‌ها، وضعيت بدتر است. اتريوم، كه ماه‌ها تحت فشار بوده، ۴۰ درصد از اوج ۴۹۵۵ دلاري آگوست را از دست داده و اكنون حدود ۳۲۰۰ دلار معامله مي‌شود. عرضه بيش از حد توكن‌ها (توكن ديلوسيون) به سطح غيرقابل كنترلي رسيده و ۹۹.۹۹ درصد آلت‌كوين‌ها فاقد ارزش واقعي هستند. تمركز بر بخش‌هاي AI، DeFi با بازخريد توكن، RWA و اكوسيستم سولانا ضروري است - حداكثر ۱۰۰ تا ۲۰۰ آلت‌كوين واقعا سرمايه‌گذاري‌پذيرند.
نشانه‌هاي بازگشت: ۵ شاخص كليدي كه اميد مي‌آفرينند
با وجود تاريكي فعلي، داده‌ها داستان ديگري روايت مي‌كنند. ترس در بازار واقعي است بيش از ۵ ميليون واحد بيت‌كوين در ضرر نگهداري مي‌شود، سطحي كه در ۲۰۲۴ كف‌هاي قبلي را سيگنال داد. اما همانطور كه تحليلگران مديوم اشاره مي‌كنند، منفي‌ترين احساسات اغلب نويدبخش فرصت‌هاي درخشان هستند. پنج شاخص كليدي زير يكصدا فرياد مي‌زنند: كف قيمت همينجاست. اول، نسبت MVRV (ارزش بازار به ارزش تحقق‌يافته) در محدوده كف قرار دارد و سيگنال انباشت صادر مي‌كند. دوم، شاخص NVT فشار فروش كمتري نشان مي‌دهد. سوم، «تقاطع مرگ» (Death Cross) - جايي كه ميانگين ۵۰ روزه زير ۲۰۰ روزه مي‌رود - در نيمي از موارد، كف تشكيل داده و فاز انباشت را آغاز كرده است. چهارم، موقعيت‌هاي باز معاملاتي (Open Interest) پيوسته كاهش يافته، كه پس از سقوط، پيش‌درآمد بهبودي است. پنجم، پول هوشمند وارد شده: دارايي نهنگ‌ها (سرمايه‌گذاران بزرگ) به‌شدت افزايش يافته و مشابه ۲۰۲۰ است سالي كه بوم بعدي را رقم زد. ذخاير اتريوم در صرافي‌ها كاهش يافته و بازيگراني مانند Bitfinex (متعلق به تتر) مقادير عظيمي خريداري مي‌كنند. شركت‌هاي خزانه‌داري، فراتر از MicroStrategy، در حال انباشت هستند. MicroStrategy روز دوشنبه ۸۱۷۸ بيت‌كوين با ميانگين ۷۴ هزار دلار خريد و اكنون ۶۴۹ هزار و ۸۷۰ واحد (۳.۱ درصد عرضه اتريوم و ۴ درصد بيت‌كوين در گردش) را نگهداري مي‌كند. بانك استاندارد چارترد هشدار مي‌دهد كه افت زير ۹۰ هزار، نيمي از دارايي‌هاي شركتي را تهديد مي‌كند، اما اين شركت‌ها همچنان خريدارند. نسبت عرضه استيبل‌كوين‌ها رو به كاهش است – نشانه انباشت “پول خشك “ براي رالي‌هاي صعودي. جريان ETFها نيز در حال تغيير است: پس از خروج ۲.۵ ميلياردي، روز سه‌شنبه ۵۲۴ ميليون ورودي داشتيم و ETFهاي سولانا هرگز توقف نكرده‌اند. فروش نهنگ‌هاي قديمي (هولدرهاي اوليه با سود ۱۰۰ هزار برابري) سيگنال صعودي است؛ براي هر فروشنده، خريدار نهادي با جيب پر وجود دارد و سطح حمايتي جديد در ۱۰۰ هزار دلار شكل مي‌گيرد.
عوامل خارجي: بادهاي موافق سياسي و نهادي
علاوه بر شاخص‌هاي فني، عوامل خارجي قوي‌تر از هميشه حمايت مي‌كنند. اين هفته، پيش‌نويس لايحه ساختار بازار دارايي‌هاي ديجيتال منتشر شد نشانه‌اي از ادغام كريپتو در سيستم مالي امريكا. دونالد ترامپ صراحتا امريكا را «پايتخت كريپتو» مي‌خواهد و قانون Clarity Act، هرچند فوري قيمت را افزايش ندهد، جايگاه قانوني دايمي ايجاد مي‌كند. لري فينك، مديرعامل بلك‌راك، مداوم از بيت‌كوين و توكنيزه كردن دارايي‌ها حمايت مي‌كند. بانك SoFi به عنوان اولين بانك ملي مجوزدار، خدمات بيت‌كوين، اتريوم و سولانا را آغاز كرده و Charles Schwab معاملات كريپتو را براي ۲۰۲۶ برنامه‌ريزي كرده. اين حركت‌هاي نهادي، پذيرش را شتاب مي‌بخشد و سرمايه عظيمي را براي ورود آماده مي‌كند.
چشم‌انداز آينده: زمان ترس نيست، زمان انباشت است
نتيجه‌گيري شخصي: اكنون زمان ترسيدن نيست. بازار ريست شده، داده‌ها انباشت را سيگنال مي‌دهند و محيط قانوني بهبود يافته. با وجود افت ۱۲.۴ درصدي هفتگي (طبق كوين‌گكو)، جو بازار بوليش است و پيش‌بيني‌ها براي نوامبر، رسيدن به ۱۱۰ تا ۱۱۴ هزار دلار را هدف گرفته‌اند. سقوط زير ۹۰ هزار، فرصتي براي انباشت است كف بعدي احتمالا ۷۴ تا ۷۶ هزار دلار خواهد بود، اما بازگشت به اوج‌هاي جديد محتمل است. سرمايه‌گذاران بايد محتاط باشند، اين تحليل نظر شخصي است و نه توصيه سرمايه‌گذاري. تحقيقات خود را انجام دهيد. در بازار اقتصادي امروز، بيت‌كوين نه تنها يك دارايي، بلكه نمادي از تحول مالي است. با نظارت بر اين شاخص‌ها، مي‌توان از تاريكي فعلي، نوري براي آينده ساخت.
