سرمايه‌گذاران بورسي در حال تمرين اعتماد
بازار سهام نشانه‌هايي از بيداري را بروز داده است.
مدار اقتصادي| بازار سهام نشانه‌هايي از بيداري را بروز داده است. پس از يك دوره ركود فرساينده، اكنون نشانه‌هاي بازگشت تقاضا آشكار شده؛ اما بايد دقت كرد كه هر رشد قيمتي الزاما به معناي آغاز يك روند پايدار نيست و بازار فعلا در مرحله بازپس‌گيري اعتماد است. ابراهيم سماوي، رييس هيات‌مديره گروه صنعتي و معدني امير با بيان مطلب بالا گفت: روند فعلي بيش از آنكه حاصل تغيير بنيادي در اقتصاد باشد، نتيجه تجميع انتظارات، چرخش تدريجي نقدينگي و البته اميد به ثبات نسبي فضاي اقتصادي و ارزي است. اگر اين مولفه‌ها در هفته‌هاي آينده استمرار يابند، احتمال تداوم روند صعودي شاخص‌هاي بورسي وجود دارد. اما هرگونه شوك ارزي، تصميم اقتصادي يا تغيير ناگهاني در نرخ بهره مي‌تواند اين تعادل را برهم بزند. او با بيان اينكه الگوي كلاسيك رفتار بازار در ابتداي فازهاي صعودي در حال تكرار است، تصريح كرد: ابتدا سهام كوچك‌تر و ميان‌وزن مورد توجه قرار گرفته‌اند. اين سهام، به دليل شناوري كمتر و اثرپذيري سريع‌تر از جريان نقدينگي، زودتر واكنش نشان مي‌دهند. سماوي ادامه داد: در مقابل، سهام بزرگ‌تر هنوز در وضعيت احتياط هستند؛ سرمايه‌گذاران نهادي هنوز با ترديد به چشم‌انداز سودآوري نگاه مي‌كنند و ترجيح مي‌دهند پيش از ورود سنگين، از پايداري اين حركت اطمينان حاصل كنند. به‌عبارتي، بازار فعلا در حال تمرين اعتماد است. رييس هيات‌مديره گروه صنعتي و معدني امير با اشاره به اينكه ورود سرمايه حقيقي در هفته‌هاي اخير قابل مشاهده است، اما هنوز پايدار نيست، تاكيد كرد: رفتار معاملات نشان مي‌دهد بخشي از ورود نقدينگي بيشتر حاصل ترس از جا ماندن از رشد (FOMO) است تا تحليل بنيادي. در بازارهاي صعودي پايدار، سرمايه خرد معمولا پس از تثبيت سود شركت‌ها و انتشار گزارش‌هاي قوي وارد مي‌شود؛ اما در اين مقطع، حركت بيشتر هيجاني و مبتني بر سيگنال‌هاي كوتاه‌مدت است. او خاطرنشان كرد: اگر جريان اطلاع‌رساني شفاف‌تر باشد و ثبات سياستي اقتصاد تداوم يابد، همين سرمايه‌هاي كوچك مي‌توانند هسته اصلي رشد آينده باشند. سماوي در خصوص عملكرد صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري طي سه ماه اخير ابراز داشت: اين صندوق‌ها عملكردي بهتر از شاخص كل داشته‌اند، اما تركيب پرتفوي آنها همچنان محافظه‌كارانه است. صندوق‌هاي سهامي بيشتر در سهام شاخص‌محور متمركزند و هنوز جرأت چرخش به سمت صنايع كوچك‌تر را ندارند. صندوق‌هاي مختلط نيز از رشد بازار جا مانده‌اند، چون وزن بالايي در اوراق با درآمد ثابت نگه داشته‌اند. اگر بازار چند هفته ديگر روي روند صعودي بماند، احتمال دارد شاهد تغيير استراتژي مديران صندوق‌ها و ورود موج دوم تقاضا از سمت آنها باشيم؛ موجي كه مي‌تواند حركت بازار را از «رشد كوتاه» به «روند پايدار» تبديل كند. رييس هيات‌مديره گروه صنعتي و معدني امير در خصوص شرايط بازارهاي موازي تصريح كرد: طلا در ماه‌هاي اخير ركوردهاي تاريخي را جابه‌جا كرده است، اما از منظر تحليلي، نسبت سود به ريسك آن ديگر جذاب نيست. انتظارات تورمي در كوتاه‌مدت تخليه شده و اگر نرخ بهره جهاني يا دلار در مسير اصلاحي قرار گيرد، طلا مي‌تواند وارد فاز استراحت شود. او تصريح كرد: در بازار ارز نيز تحرك تازه‌اي مشاهده نمي‌شود؛ دامنه نوسان كنترل شده و تا زماني كه سياست‌هاي ارزي فعلي ادامه داشته باشد، جذابيت سفته‌بازي در ارز و طلا كاهش مي‌يابد. همين كاهش دماي بازارهاي موازي است كه زمينه را براي جريان سرمايه به سمت بورس فراهم كرده است.
