واكنش سهامداران به فاكتورهاي غيرسياسي
بخش عمده‌اي از ريسك‌هاي سياسي پيش‌خور شده و اكنون توجه فعالان بازار به ارزندگي سهام، گزارش‌هاي مالي شركت‌ها و تحولات ارزي معطوف شده است.در روزهايي كه بسياري منتظر شوك منفي ناشي از فعال شدن مكانيسم ماشه بودند، بازار سهام ايران مسير متفاوتي را انتخاب كرد.
بخش عمده‌اي از ريسك‌هاي سياسي پيش‌خور شده و اكنون توجه فعالان بازار به ارزندگي سهام، گزارش‌هاي مالي شركت‌ها و تحولات ارزي معطوف شده است.در روزهايي كه بسياري منتظر شوك منفي ناشي از فعال شدن مكانيسم ماشه بودند، بازار سهام ايران مسير متفاوتي را انتخاب كرد. نه تنها از فشار رواني تحريم‌ها دچار افت نشد، بلكه با يكي از سبزترين روزهاي معاملاتي مواجه شد. اين رفتار نشان داد كه بازار، پيش از وقوع اين رويداد، بخش عمده‌اي از ريسك‌هاي سياسي را در قيمت‌ها لحاظ كرده و حالا با تمركز بر عوامل بنيادي، به مسير خود ادامه مي‌دهد.
سه عامل كليدي ارزندگي تاريخي بازار، فروكش كردن فضاي تعليق، و رشد نرخ ارز در كنار ورود نقدينگي جديد، موجب شده‌اند تا بازار سرمايه در برابر فضاي سياسي اخير، واكنشي منطقي و متعادل داشته باشد. برخلاف تصور برخي، اثر ماشه نه تنها منفي نبود، بلكه با نوعي «ماشه معكوس» همراه شد؛ گويي بازار مي‌خواست نشان دهد كه اين تحولات، فعلا توان تغيير مسير آن را ندارند.
عليرضا سادات معتقد است كه تا زماني كه اين ريسك‌ها به سطح عملياتي نرسند، بازار مي‌تواند با اتكا به عوامل دروني، مسير رشد خود را حفظ كند. آنچه اكنون اهميت دارد، هوشمندي در چينش سبد دارايي‌هاست؛ تركيبي از سهام ارزنده، دارايي‌هاي كم‌ريسك و توجه ويژه به بازارهاي كالايي در سودآوري موثر است.
عليرضا سادات، كارشناس بازار سرمايه در گفت‌وگو با بازار با اشاره به اينكه گزارش‌هاي ماهانه و ميان‌دوره‌اي شركت‌ها نيز نقش مهمي در تقويت اعتماد سهامداران ايفا كرده‌اند، اظهار كرد: اگر روند سودآوري شركت‌ها مشابه فصل اول ادامه يابد، مي‌توان انتظار داشت كه كف بنيادي قدرتمندي براي بسياري از نمادها شكل بگيرد. اين موضوع، در كنار چشم‌انداز تورمي و رشد نرخ ارز، مي‌تواند موتور محرك بازار در نيمه دوم سال باشد.
وي افزود: با اين حال، نبايد از ريسك‌هاي ژئوپليتيكي غافل شد. سايه تنش و تحولات منطقه‌اي همچنان بر سر بازار وجود دارد، اما تا زماني كه اين ريسك‌ها به سطح عملياتي نرسند، بازار مي‌تواند با اتكا به عوامل دروني، مسير رشد خود را حفظ كند. آنچه اكنون اهميت دارد، هوشمندي در چينش سبد دارايي‌هاست؛ تركيبي از سهام ارزنده، دارايي‌هاي كم‌ريسك و توجه ويژه به بازارهاي كالايي در سودآوري موثر است.
سادات تاكيد كرد: بازار سرمايه ايران نشان داده كه در برابر تحولات سياسي، اگرچه حساس است، اما واكنش آن لزوما هيجاني نيست. فعال شدن ماشه، برخلاف پيش‌بيني‌ها، نه‌تنها بازار را متوقف نكرد، بلكه با عبور از فضاي تعليق، زمينه‌ساز بازگشت اعتماد و ورود پول‌هاي تازه شد. حالا چشم‌ها به گزارش‌هاي شركت‌ها، سياست‌هاي ارزي دولت و مسير تورم دوخته شده‌اندسه عاملي كه مي‌توانند آينده بازار را رقم بزنند، نه ماشه‌اي كه فعلا بي‌اثر مانده است.
عبور هوشمندانه از سايه ماشه
اكنون زمان آن رسيده كه نگاه‌ها به سمت نمادهاي ارزنده معطوف شود. اين نمادها كه طي ماه‌هاي گذشته با اصلاح قيمتي قابل توجهي مواجه بودند، حالا در نقطه‌اي ايستاده‌اند كه از منظر بنيادي، تكنيكال و جريان نقدينگي، مستعد آغاز يك روند صعودي هستند.
در واقع، بازار پس از عبور از فضاي تعليق و ابهام، به تدريج در حال بازگشت به منطق تحليل‌محور است. گزارش‌هاي ماهانه و ميان‌دوره‌اي شركت‌ها نشان داده‌اند كه بسياري از صنايع به‌ويژه فلزات، پتروشيمي‌ها، دارويي‌ها و برخي گروه‌هاي خدماتي با حفظ حاشيه سود و رشد درآمد توانسته‌اند كف‌هاي بنيادي قدرتمندي بسازند.
به گفته رضا روحي نمادهايي كه طي ماه‌هاي اخير با اصلاح قيمتي همراه بودند و گزارش‌هاي مالي مطلوبي ارايه داده‌اند، در اولويت توجه بازار قرار گرفته‌اند. اين نمادها، در صنايع صادرات‌محور و ريالي مي‌توانند در نيمه دوم سال ۱۴۰۴ نقش ليدرهاي بازار را ايفا كنند و با جذب سرمايه‌هاي جديد، مسير رشد شاخص را هموار سازند.
رضا روحي، كارشناس بازار سرمايه در گفت‌وگو با بازار گفت: بازار نشان داد كه در مواجهه با تحولات سياسي، واكنشي منطقي و تحليل‌محور دارد. معاملات اخير نيز گواهي بر اين ادعاست؛ جايي كه ورود پول‌هاي تازه، به‌ويژه در نمادهاي ارزنده، مسير رشد را هموار كرده است.
وي افزود: نمادهايي كه طي ماه‌هاي اخير با اصلاح قيمتي همراه بودند و گزارش‌هاي مالي مطلوبي ارايه داده‌اند، در اولويت توجه بازار قرار گرفته‌اند. اين نمادها، در صنايع صادرات‌محور و ريالي مي‌توانند در نيمه دوم سال ۱۴۰۴ نقش ليدرهاي بازار را ايفا كنند و با جذب سرمايه‌هاي جديد، مسير رشد شاخص را هموار سازند.
روحي تاكيد كرد: با فرض عدم وقوع ريسك‌هاي غيرمنتظره، بازار سرمايه ايران وارد فاز جديدي از تحرك شده است؛ به‌طوري كه نمادهاي ارزنده نه‌تنها از ركود خارج مي‌شوند، بلكه با شتاب بيشتري به سمت اهداف قيمتي خود حركت خواهند كرد. اين روند، اگر با اصلاح سياست‌هاي ارزي و تقويت شفافيت در گزارش‌دهي شركت‌ها همراه شود، مي‌تواند يكي از پربازده‌ترين دوره‌هاي بازار در سال‌هاي اخير را رقم بزند.
وي افزود: توصيه مهم براي سهامداران آن است كه با نگاهي واقع‌گرايانه و استراتژي فعالانه، تركيب مناسبي از دارايي‌ها را انتخاب كنند. بازار سرمايه، با وجود ريسك‌هاي سياسي، همچنان يكي از جذاب‌ترين گزينه‌ها براي كسب بازدهي در فضاي تورمي و ارزي كشور است.
تمركز بر نمادهاي ارزنده و روند صعودي
ورود نقدينگي تازه نيز به‌وضوح در معاملات قابل مشاهده است. پول‌هاي بزرگ و كوچك، با هدف بهره‌برداري از فرصت‌هاي ارزندگي، در حال چرخش به سمت نمادهايي هستند كه نه‌تنها از منظر سودآوري در موقعيت مطلوبي قرار دارند، بلكه از نظر نسبت‌هاي ارزش‌گذاري نيز در پايين‌ترين سطوح چند سال اخير معامله مي‌شوند. اين تركيب، ارزندگي بنيادي و جريان نقدينگي در كنار فضاي تورم، همان فرمولي است كه در دوره‌هاي گذشته نيز آغازگر روندهاي صعودي بوده است.
بنابراين، در فضاي پساماشه، با فرض عدم وقوع ريسك‌هاي غيرمنتظره، مي‌توان انتظار داشت كه بازار سرمايه ايران وارد روند جديدي از رشد شود؛ نمادهاي ارزنده نه‌تنها از ركود خارج مي‌شوند و با شتاب بيشتري به سمت اهداف قيمتي خود حركت خواهند كرد. اين روند، اگر با اصلاح سياست‌هاي ارزي و تقويت شفافيت در گزارش‌دهي شركت‌ها همراه شود، مي‌تواند يكي از پربازده‌ترين دوره‌هاي بازار در سال‌هاي اخير را رقم بزند.
