بازار سهام بي‌توجه به هشدارها

در هفته‌اي كه تعطيلي دولت فدرال امريكا انتشار داده‌هاي حياتي اقتصادي را متوقف كرد، بازار سهام با شور و حرارت مسير صعودي را ادامه داد. شاخص داو جونز و  500 S&P ركوردهاي جديدي ثبت كردند و نزدك اندكي عقب نشست. اين حركت جسورانه وال‌استريت، بدون اتكا به داده‌هاي رسمي، بازتابي از خوش‌بيني سرمايه‌گذاران و در عين حال ناديده گرفتن هشدارهاي كارشناسان درباره چشم‌انداز مبهم اقتصاد بود.شاخص داو جونز پس از افزايش ۵۳۰ واحدي در اوايل معاملات، با ۲۳۹ واحد يا ۰.۵۱ درصد افزايش بسته شد. شاخص 500 S&P نسبتاً ثابت بود و تنها با ۰.۰۱ درصد افزايش بسته شد. در همين حال، شاخص Nasdaq Composite كه بيشتر به فناوري اختصاص دارد، ۰.۲۸ درصد كاهش يافت.سهام در هفته‌هاي اخير به دليل درآمد نسبتاً قوي شركت‌ها، اشتياق به هوش مصنوعي و اميد به كاهش نرخ بهره فدرال رزرو، افزايش يافته است.شاخص داو جونز روز جمعه با گسترش اين افزايش به بخش‌هاي عقب‌مانده، بازار را به سمت بالا هدايت كرد، در حالي كه سرمايه‌گذاران فناوري مقداري سود به دست آوردند. شاخص‌هاي داو جونز و 500 S&P ركوردهاي جديدي را ثبت كردند.تاريخ نشان مي‌دهد كه سهام معمولاً تحت تأثير تعطيلي‌ها قرار نمي‌گيرند، كه معمولاً كوتاه‌مدت هستند و تأثير بلندمدت كمي بر اقتصاد دارند.سم استوال، استراتژيست ارشد سرمايه‌گذاري در CFRA Research، گفت: «تاريخ اساساً مي‌گويد كه تعطيلي دولت‌ها بيشتر رويدادهاي تيتر اول بوده‌اند تا رويدادهاي تأثيرگذار بر سود و زيان.»

     شاخص‌هاي آتي ميانگين صنعتي داو جونز

۳۷ واحد يا ۰.۱درصد افزايش يافت. شاخص‌هاي آتي 500 S&P به همراه شاخص‌هاي آتي Nasdaq-100، ۰.۱درصد افزايش يافتند.شاخص‌هاي 500 S&P و Nasdaq Composite چهارمين افزايش هفتگي خود را در پنج هفته اخير تجربه مي‌كنند و به ترتيب ۱.۱درصد و ۱.۳درصد افزايش يافته‌اند. شاخص داو جونز براي سومين بار در چهار هفته افزايش يافت و ۱.۱درصد افزايش يافت.سرمايه‌گذاران پس از آنكه قانونگذاران بار ديگر در دستيابي به توافقي در مورد بودجه براي باز نگه داشتن دولت ناكام ماندند، نگراني‌هاي مربوط به تعطيلي دولت را ناديده گرفتند. تعطيلي دولت، انتشار داده‌هاي كليدي اقتصادي - از جمله گزارش مشاغل سپتامبر - را كه قرار بود در ابتدا روز جمعه منتشر شود، به تأخير انداخت.تام لي، رييس تحقيقات Fundstrat، نوشت:«با اين وجود، ما فكر مي‌كنيم كه اين يك مساله حاشيه‌اي  است و احتمالات به‌شدت به نفع سهام است كه از اكتبر تا دسامبر امسال قوي باقي بمانند. در واقع، ما پيش‌بيني مي‌كنيم كه 500 S&P تا پايان سال حداقل به ۷۰۰۰ واحد برسد - و شايد بالاتر.» او گفت: «ما توصيه مي‌كنيم كه آشفتگي ناشي از تعطيلي دولت و حتي فقدان داده‌ها را بررسي كنيم. اگر سهام به‌طور خاص ضعيف باشند، من از اين موضوع براي «خريد در زمان افت» استفاده مي‌كنم.»با وجود قطعي داده‌ها، قرار است چندين مقام فدرال رزرو اين هفته سخنراني كنند، از جمله استفن ميران، رييس فدرال رزرو، روز چهارشنبه و جروم پاول، رييس فدرال رزرو، روز پنجشنبه.

    خاموشي داده‌هاي دولتي

در حالي كه شاخص داو جونز نگراني‌ها را پشت سر مي‌گذارد، وال استريت نيز با خاموشي داده‌هاي دولتي دست و پنجه نرم مي‌كند كه سرمايه‌گذاران را از شاخص‌هاي استاندارد طلايي معمول سلامت اقتصاد محروم كرده است.گزارش ماهانه مهم اشتغال از سوي دفتر آمار كار روز جمعه منتشر نشد و از جمله داده‌هايي است كه حداقل تا پايان تعطيلي دولت به تعويق خواهد افتاد.نبود داده‌هاي دولتي، سرمايه‌گذاران، اقتصاددانان و سياست‌گذاران را در لحظه‌اي حياتي كه نگراني‌ها در مورد بازار كار ضعيف‌تر و تورم چسبنده‌تر در حال افزايش است، با ديدگاهي مبهم‌تر از اقتصاد مواجه مي‌كند.اگر تعطيلي دولت ادامه يابد، فقدان داده‌هاي دولتي مي‌تواند درك سرمايه‌گذاران از سلامت بازار كار و مسير تورم را در زماني كه سهام از نظر تاريخي گران و در برابر يك غافلگيري آسيب‌پذير هستند، تحت فشار قرار دهد.مارك همريك، تحليلگر ارشد اقتصاد در بانك‌ريت، در ايميلي گفت: «زمان مناسبي براي تعطيلي وجود ندارد، اما اين تعطيلي به ويژه نامناسب است. فقدان داده‌هاي به‌روز شده كار با ساير نشانه‌هاي شكنندگي در اقتصاد همزمان شده است.» سازمان‌هاي دولتي از جمله BLS، دفتر تحليل اقتصادي و دفتر سرشماري اعلام كردند كه انتشار داده‌ها را تا پس از پايان تعطيلي به تعويق مي‌اندازند.خوزه تورس، اقتصاددان ارشد Interactive Brokers، گفت: «اين امر باعث افزايش عدم قطعيت مي‌شود، زيرا ما سرنخ‌هاي اقتصادي مداومي را كه به آن عادت داشتيم، دريافت نمي‌كنيم.»

    مدت زمان تعطيلي دولت كليدي است

شاخص‌هاي داو جونز و 500 S&P در سه روز اول تعطيلي دولت به سه ركورد جديد رسيدند. داو جونز، 500 S&P و نزدك هر كدام هفته را با افزايش بيش از ۱ درصد به پايان رساندند.با اين حال، خطرات همچنان پابرجا هستند: عدم انتشار گزارش اشتغال و احتمال كمبود اطلاعات در آينده، لايه جديدي از عدم قطعيت را به بازارها اضافه مي‌كند و ديدگاه فدرال رزرو نسبت به اقتصاد را تيره و تار مي‌كند.

بيل آدامز، اقتصاددان ارشد بانك كومريكا، در يادداشتي گفت: «با توجه به اينكه شاخص‌هاي اقتصادي استاندارد طلايي كه توسط دولت فدرال در طول تعطيلي دولت توليد مي‌شوند، در دسترس نيستند، اندازه‌گيري وضعيت بازار كار ايالات متحده دشوارتر از حد معمول است.»به گفته كيت بوكانان، مدير ارشد پرتفوي در گلوبالت اينوستمنت، خطرات مرتبط با تعطيلي دولت با ادامه آن افزايش مي‌يابد.بوكانان گفت: «ما فقط احساس مي‌كنيم كه بازار كمي بيش از حد خوش‌بين است. ما فكر نمي‌كنيم كه بازار خطر تعطيلي سخت‌تر و بحث‌برانگيزتر را درك كند.»

   تكيه بر داده‌هاي خصوصي

داده‌هاي ADP كه روز چهارشنبه منتشر شد، نشان داد كه بخش خصوصي در ماه سپتامبر 32000 شغل را از دست داده است. اين امر باعث شد تا معامله‌گران شرط‌بندي‌ها را در مورد كاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه اكتبر افزايش دهند و اين امر باعث افزايش سهام شد.با اين حال، اين نشانه‌اي است كه بازار كار در ماه‌هاي اخير رو به وخامت گذاشته است و بدون داده‌هاي دولتي، وال استريت بدون شاخص ماهانه نرخ بيكاري خواهد بود.پل داناوان، اقتصاددان ارشد UBS Global Wealth Management، در يادداشتي گفت: «اقتصاددانان اكنون فاقد داده‌هاي اقتصادي رسمي از ايالات متحده هستند.»دانوان گفت: «داده‌هاي بخش خصوصي جايگزين ضعيفي هستند. داده‌هاي خصوصي مانند مشاهده اقتصاد از طريق يك سوراخ كليد است - واضح، اما با ميدان ديد محدود. داده‌هاي رسمي مانند باز كردن در است.»

   پرواز كوركورانه

پاول كريستوفر، رييس استراتژي سرمايه‌گذاري جهاني در موسسه سرمايه‌گذاري ولز فارگو، در يادداشتي گفت كه به مشتريان توصيه مي‌كند نگراني‌هاي مربوط به تعطيلي دولت را ناديده بگيرند.كريستوفر گفت: «ما نمي‌دانيم تعطيلي دولت چه مدت طول خواهد كشيد، اما راهنمايي ما همچنان بررسي اين رويداد و پيش‌بيني ما از محرك‌هاي اصلي اقتصاد و بازده سرمايه‌گذاري در ۱۲ تا ۱۵ ماه آينده است.»وي گفت كه كاتاليزورهاي سهام شامل كاهش تدريجي عدم قطعيت در سياست‌هاي تجاري و كاهش نرخ بهره مورد انتظار فدرال رزرو است.گزارش ماهانه اشتغال به ويژه براي فدرال رزرو كه براي هدايت تصميمات سياسي به داده‌هاي رسمي دولت وابسته است، كليدي است.به گفته ديويد سيف، اقتصاددان ارشد نومورا، با توجه به اينكه قرار است انتشار داده‌ها به تعويق بيفتد، فدرال رزرو «پرواز كوركورانه» مي‌كند.سيف در يادداشتي گفت: «اگر تعطيلي دولت... به يكي از طولاني‌ترين تعطيلي‌هاي تاريخي تبديل شود، فدرال رزرو ممكن است هيچ داده سطح بالاي اضافي و داده‌هاي كمي از هر نوع، بين تصميمات نرخ بهره ۱۷ سپتامبر و ۲۹ اكتبر خود داشته باشد.»