جهش بيت‌كوين به بالاي ۱۰۵ هزار دلار
بيت‌كوين با عبور از مرز ۱۰۵ هزار دلار بار ديگر به كانون توجه بازارهاي جهاني بازگشت.
بيت‌كوين با عبور از مرز ۱۰۵ هزار دلار بار ديگر به كانون توجه بازارهاي جهاني بازگشت. افت غيرمنتظره شاخص تورم توليدكننده در امريكا و افزايش احتمال كاهش نرخ بهره فدرال رزرو، موجي از خوش‌بيني در ميان سرمايه‌گذاران ايجاد كرده و همزمان بازار سهام و ساير رمزارزها را نيز به حركت درآورده است. قيمت بيت‌كوين در روزهاي اخير بار ديگر در صدر اخبار مالي جهان قرار گرفت. اين ارز ديجيتال پس از انتشار داده‌هاي تازه از وضعيت تورم توليدكننده در ايالات متحده توانست روند صعودي خود را ادامه دهد و از مرز ۱۰۵ هزار دلار عبور كند. اين افزايش در شرايطي رخ داد كه بازارهاي سهام نيز همزمان واكنش مثبتي نشان دادند و شاخص اس‌اندپي ۵۰۰ رشد ملايمي را ثبت كرد. در كنار بيت‌كوين، اتريوم نيز افزايش قيمت را تجربه كرد و خود را در محدوده بالاي ۴,۳۰۰ دلار تثبيت نمود. اين هم‌زماني بين حركت دارايي‌هاي ديجيتال و شاخص‌هاي مالي سنتي بار ديگر پيوند تنگاتنگ اقتصاد كلان و بازار رمزارزها را آشكار ساخت.
كاهش تورم توليدكننده سيگنالي براي بازارها
اداره آمار كار امريكا گزارش داد كه شاخص قيمت توليدكننده (PPI) در ماه آگوست ۰,۱ درصد كاهش داشته است؛ در حالي كه پيش‌بيني‌ها از افزايش ۰,۴ درصدي خبر مي‌داد. اين افت غيرمنتظره، فشارهاي تورمي را كمتر از حد انتظار نشان داد. شاخص هسته PPI نيز ۰,۱ درصد كاهش يافت و نرخ سالانه آن از ۳,۴ درصد در ژوئيه به ۲,۸ درصد رسيد. چنين ارقامي براي سرمايه‌گذاران نشانه‌اي از كاهش فشارهاي قيمتي در سطح توليد است؛ موضوعي كه مي‌تواند به سياست‌هاي پولي انبساطي‌تر فدرال رزرو منجر شود. در شرايطي كه ماه‌ها نگراني از تورم بالا سياست‌گذاران پولي را به سمت سخت‌گيري بيشتر هدايت كرده بود، اين داده‌ها بارقه‌اي از اميد ايجاد كرد. كاهش تورم توليدكننده معمولاً به معناي آن است كه فشار براي افزايش قيمت مصرف‌كننده نيز در آينده كاهش خواهد يافت و اين مي‌تواند فضاي اقتصادي مساعدتري براي رشد دارايي‌هاي ريسك‌پذير فراهم آورد.
وضعيت بازار كار و اثر آن بر انتظارات
تنها يك روز پيش از انتشار آمار مربوط به تورم، وزارت كار امريكا بازنگري مهمي در داده‌هاي اشتغال انجام داد. نتيجه اين بازنگري نشان داد كه در طول يك سال گذشته تعداد مشاغل ايجادشده بيش از ۱,۵ ميليون كمتر از آن چيزي بوده كه در ابتدا برآورد شده بود. نرخ بيكاري در ماه اوت به ۴,۳ درصد رسيد و تنها ۲۲ هزار شغل جديد ايجاد شد. چنين ارقامي نشان‌دهنده سرد شدن بازار كار است؛ وضعيتي كه فشار بيشتري بر فدرال رزرو براي تغيير مسير سياست‌هاي انقباضي وارد مي‌كند. البته در سوي ديگر، متوسط دستمزد ساعتي ۰,۳ درصد در ماه و ۳,۷ درصد در سال رشد كرد. بهره‌وري در سه‌ماهه دوم ۳,۳ درصد افزايش يافت و هزينه نيروي كار تنها يك درصد رشد داشت. اين تركيب از يك سو نشانه‌اي از پايداري قدرت خريد كارگران است و از سوي ديگر، نشان‌دهنده بهبود كارايي در اقتصاد امريكا محسوب مي‌شود. در نتيجه، اگرچه ضعف در اشتغال نگراني‌هايي به همراه دارد، اما افزايش بهره‌وري و رشد كنترل‌شده دستمزدها مي‌تواند فشار تورمي را محدود كند.
افزايش احتمال كاهش نرخ بهره
بازارها با كنار هم گذاشتن اين داده‌ها، به اين جمع‌بندي رسيدند كه احتمال كاهش نرخ بهره در نشست ماه سپتامبر فدرال رزرو افزايش يافته است. در ماه‌هاي اخير، سياست‌هاي سخت‌گيرانه پولي فدرال رزرو يكي از اصلي‌ترين دلايل فشار بر دارايي‌هاي پرريسك از جمله رمزارزها بوده است. كاهش نرخ بهره به معناي ارزان‌تر شدن هزينه استقراض و افزايش جريان نقدينگي است؛ امري كه جذابيت سرمايه‌گذاري در بازارهايي مانند بيت‌كوين و اتريوم را افزايش مي‌دهد. به همين دليل، بلافاصله پس از انتشار داده‌هاي تورمي و اشتغال، موجي از خوش‌بيني در بازارهاي جهاني به‌راه افتاد. قيمت بيت‌كوين توانست تا بيش از ۱۰۵ هزار دلار صعود كند و سرمايه‌گذاران بار ديگر نسبت به آينده اين دارايي اميدوار شدند.
پيوند اقتصاد كلان و ارزهاي ديجيتال
اين تحولات نشان داد كه ارزهاي ديجيتال ديگر صرفاً يك بازار موازي و مستقل نيستند، بلكه به‌شدت تحت تاثير سياست‌هاي پولي و داده‌هاي اقتصادي ايالات متحده قرار دارند. بيت‌كوين در سال‌هاي گذشته به نوعي نقش «طلاي ديجيتال» را ايفا كرده و در واكنش به سياست‌هاي فدرال رزرو بارها نوسانات شديدي تجربه كرده است. رشد اخير نيز بار ديگر تاكيد كرد كه مسير قيمت اين دارايي به‌شدت با تحولات اقتصاد كلان گره خورده است.
چالش‌هاي خزانه‌داري‌هاي شركتي
در كنار اين تحولات مثبت، بازار رمزارزها با چالش‌هايي نيز مواجه است. شركت «استراتژي» كه به عنوان بزرگ‌ترين دارنده بيت‌كوين در جهان شناخته مي‌شود، نتوانست وارد شاخص اس‌اندپي ۵۰۰ شود. اين ناكامي كه از سوي جي‌پي‌مورگان يك شكست بزرگ توصيف شد، پرسش‌هايي در مورد پايداري مدل خزانه‌داري‌هاي شركتي ايجاد كرده است. افزايش شديد ارزش سهام اين شركت در سال گذشته به دليل قرار گرفتن در معرض بيت‌كوين موجب شد تا به شاخص‌هايي همچون نزدك ۱۰۰ و راسل ۲۰۰۰ اضافه شود. همين مساله خريد سهام شركت را تقويت كرد، زيرا صندوق‌هاي شاخص مجبور به تغيير تركيب دارايي‌هاي خود شدند. اما اكنون، با نپذيرفته شدن آن در اس‌اندپي ۵۰۰ و نشانه‌هايي از خستگي سرمايه‌گذاران، ترديدها نسبت به دوام اين روند افزايش يافته است.
عملكرد مقايسه‌اي بيت‌كوين و شركت «استراتژي»
بررسي عملكرد بازار نشان مي‌دهد كه در سال ۲۰۲۴ سهام شركت «استراتژي» رشد بهتري نسبت به بيت‌كوين داشت. اما در سال جاري چنين وضعيتي تكرار نشده است. از ابتداي سال تاكنون، سهام اين شركت تنها ۸,۶ درصد رشد كرده، در حالي كه بيت‌كوين افزايشي نزديك به ۲۴ درصد را تجربه كرده است. اين تفاوت بازدهي نشان مي‌دهد كه سرمايه‌گذاري مستقيم روي بيت‌كوين براي سرمايه‌گذاران سودآورتر بوده و شركت‌هاي وابسته به رمزارز نتوانسته‌اند همان سطح از جذابيت را حفظ كنند.
جايگاه «استراتژي» در بازار جهاني
پايگاه خبري اينوستينگ گزارش داد كه «استراتژي» همچنان بزرگ‌ترين دارنده شركتي بيت‌كوين در جهان است و بيش از ۶۰۰ هزار واحد از اين ارز ديجيتال را در خزانه خود نگهداري مي‌كند. اين جايگاه، اين شركت را به يكي از اصلي‌ترين بازيگران بازار رمزارز بدل كرده است. با اين حال، ناكامي اخير در ورود به اس‌اندپي ۵۰۰ نشان داد كه حتي موقعيت چنين شركت بزرگي نيز تضمين‌شده نيست و بازارهاي مالي سنتي نسبت به حضور دارايي‌هاي ديجيتال همچنان با احتياط عمل مي‌كنند.
چشم‌انداز كوتاه‌مدت و بلندمدت بيت‌كوين
با توجه به داده‌هاي موجود، مي‌توان گفت كه در كوتاه‌مدت چشم‌انداز بيت‌كوين مثبت است. كاهش تورم توليدكننده و احتمال تغيير سياست پولي امريكا به سمت نرخ‌هاي بهره پايين‌تر، زمينه‌ساز رشد بيشتر اين دارايي خواهد بود. سرمايه‌گذاران به دنبال بازدهي در شرايطي هستند كه بازار اوراق و سپرده‌هاي بانكي جذابيت كمتري پيدا مي‌كند. در بلندمدت اما پرسش‌هاي مهمي وجود دارد. آيا شركت‌هايي مانند «استراتژي» مي‌توانند مدل خزانه‌داري بيت‌كويني خود را پايدار نگه دارند؟ آيا پذيرش نهادي بيت‌كوين در شاخص‌هاي بزرگ مالي گسترش خواهد يافت يا با موانع بيشتري روبرو مي‌شود؟ پاسخ به اين سوالات مسير آتي بازار را روشن‌تر خواهد كرد. تحولات اخير بار ديگر نشان داد كه بيت‌كوين نه تنها يك دارايي ديجيتال مستقل نيست، بلكه به‌طور مستقيم تحت تاثير داده‌هاي اقتصادي و سياست‌هاي پولي امريكا قرار دارد. كاهش شاخص تورم توليدكننده، ضعف نسبي بازار كار و افزايش احتمال كاهش نرخ بهره، همگي عواملي بودند كه به رشد قيمت اين ارز ديجيتال تا بيش از ۱۰۵ هزار دلار كمك كردند. همزمان، چالش‌هاي مربوط به خزانه‌داري‌هاي شركتي، به‌ويژه شركت «استراتژي»، بار ديگر سوالاتي درباره پايداري مدل‌هاي سرمايه‌گذاري در اين حوزه به وجود آورد. با وجود اين، عملكرد بهتر بيت‌كوين نسبت به سهام اين شركت نشان داد كه دارايي اصلي همچنان جذابيت بيشتري براي سرمايه‌گذاران دارد. آينده بازار رمزارزها همچنان به‌شدت به سياست‌هاي پولي و روندهاي اقتصاد كلان جهاني وابسته است. اگر فدرال رزرو در ماه‌هاي آينده به سمت كاهش نرخ بهره حركت كند، مي‌توان انتظار داشت كه بيت‌كوين و ساير رمزارزها وارد مرحله‌اي تازه از رشد شوند. در مقابل، هرگونه چرخش دوباره به سمت سياست‌هاي انقباضي مي‌تواند اين مسير را با چالش روبرو سازد. آنچه مسلم است، بازار رمزارزها بيش از هر زمان ديگري در كانون توجه سرمايه‌گذاران جهاني قرار گرفته و تحولات آن بازتابي مستقيم از تغييرات اقتصاد كلان خواهد بود.
