بحران اعتماد در بورس
احسان خاتوني كارشناس بازار سرمايه با اشاره به سه موج ريزشي اخير بازار سهام كه افتي نزديك به ۴۰ درصدي در شاخص‌ها و قيمت‌ها به همراه داشت، اظهار كرد: هرچند امروز بازار سرمايه با ورود نقدينگي و رشد نسبي قيمت‌ها مواجه شد، اما واقعيت اين است كه بورس هر كشور آيينه تمام‌نماي اقتصاد آن است و بحران اعتماد در بورس ايران بيش از هر چيز ريشه در مشكلات ساختاري اقتصاد دارد.
بورس نيوز| احسان خاتوني كارشناس بازار سرمايه با اشاره به سه موج ريزشي اخير بازار سهام كه افتي نزديك به ۴۰ درصدي در شاخص‌ها و قيمت‌ها به همراه داشت، اظهار كرد: هرچند امروز بازار سرمايه با ورود نقدينگي و رشد نسبي قيمت‌ها مواجه شد، اما واقعيت اين است كه بورس هر كشور آيينه تمام‌نماي اقتصاد آن است و بحران اعتماد در بورس ايران بيش از هر چيز ريشه در مشكلات ساختاري اقتصاد دارد. وي ادامه داد: ناترازي انرژي، نرخ بالاي بهره، ركود و تورم از مهم‌ترين عوامل شكل‌گيري بحران‌هاي اقتصادي در ايران به شمار مي‌روند و طبيعتاً بازار سرمايه نيز از اين عوامل تأثير مستقيم مي‌پذيرد. خاتوني تأكيد كرد: جنگ ۱۲ روزه ايران و اسراييل اين بحران‌ها را عميق‌تر كرده و اثرات آن را به وضوح مي‌توان در سه موج متوالي ريزشي بازار سرمايه مشاهده كرد. خاتوني كارشناس بازار سرمايه با اشاره به فضاي پرريسك اين روز‌هاي بورس گفت: پيش از جنگ ۱۲ روزه نيز بازار سرمايه با بحران بي‌اعتمادي دست و پنجه نرم مي‌كرد و اين جنگ صرفاً شدت اين وضعيت را دوچندان كرد. به گفته وي، مشكلات كنوني بازار سهام ريشه در مسائل عميق اقتصادي دارد كه با عوامل سياسي و نظامي اخير تشديد شده است. خاتوني تصريح كرد: در حالي كه هنوز اقتصاد و بازار از تبعات ركود و جنگ‌هاي گذشته رها نشده‌اند، سايه تهديد فعال شدن مكانيسم ماشه و بازگشت تحريم‌هاي سازمان ملل بر سر بازار سنگيني مي‌كند. به باور وي، اگر مكانيسم ماشه فعال شود در كوتاه‌مدت مي‌توان انتظار يك موج نزولي ديگر در بورس داشت. اين كارشناس بازار سرمايه افزود: با اين حال وضعيت به همين شكل باقي نخواهد ماند، چرا كه رشد نرخ ارز و تورمي كه به دنبال آن رخ خواهد داد، به تدريج افزايش نرخ دلار نيمايي را به همراه دارد و اين موضوع مي‌تواند سودآوري شركت‌ها را به شكل معناداري متحول كند. خاتوني خاطرنشان كرد: بنابراين اگرچه در كوتاه‌مدت اثرات رواني منفي و فشار فروش در بازار اجتناب‌ناپذير است، اما در بلندمدت با كمرنگ شدن تهديد‌ها به‌ويژه تهديد جنگ، بازار سرمايه مي‌تواند از اين شرايط بهره‌مند شود. اين كارشناس بازار سرمايه در خصوص وضعيت بازار بدهي و تأثير آن بر سياست‌هاي اقتصادي كشور اظهار كرد: بازار بدهي ايران طي سال‌هاي اخير به‌شدت بزرگ شده و دولت نيز حساب ويژه‌اي روي آن باز كرده است. به گفته وي، رشد صندوق‌هاي با درآمد ثابت در اين بازار مشهود است و دولت همه‌ساله با فروش فزاينده اوراق بدهي از اين مسير تأمين مالي مي‌كند. خاتوني توضيح داد: محدوديت منابع مالي سبب شده كه اين روند به تدريج نرخ بهره را افزايش دهد. با توجه به شرايط تورمي اقتصاد ايران، نرخ بهره‌اي كه امروز شاهد آن هستيم چندان عجيب به نظر نمي‌رسد. او تأكيد كرد: انتظاري كه فعالان بازار براي كاهش نرخ بهره دارند، در شرايط فعلي اقتصادي و تحريمي انتظاري منطقي نيست و بعيد است كه كاهش محسوسي در نرخ بهره اتفاق بيفتد. وي در ادامه به موضوع نرخ ارز اشاره كرد و افزود: در حالي كه احتمال تشديد تحريم‌ها وجود دارد، تحقق سياست تك‌نرخي شدن ارز بسيار بعيد به نظر مي‌رسد. در بهترين حالت مي‌توان انتظار داشت كه ساختار ارزي كشور به دو يا سه نرخي برسد، در حالي كه در حال حاضر شاهد وجود ۴ تا ۵ نرخ مختلف ارزي در اقتصاد هستيم. خاتوني تأكيد كرد: بنابراين حتي در خوش‌بينانه‌ترين شرايط نيز تك‌نرخي شدن ارز دور از دسترس خواهد بود. احسان خاتوني با اشاره به چشم‌انداز بازار در شرايط كنوني بيان كرد: تنها عاملي كه مي‌تواند بازار سرمايه را از وضعيت فعلي تا حدودي نجات دهد، كاهش سايه جنگ و همزمان رشد نرخ ارز نيمايي است. وي افزود: موضوع ديگري كه در اين ميان اهميت دارد، كاهش فشار قيمت‌گذاري دستوري بر صنايع است.
