تركيب اميد و انتظار در بازارها
بازارهاي مالي جهان در هفته جاري در فضايي از انتظار و اميد به كاهش نرخ‌هاي بهره از سوي فدرال رزرو و ديگر بانك‌هاي مركزي قرار دارند.
بازارهاي مالي جهان در هفته جاري در فضايي از انتظار و اميد به كاهش نرخ‌هاي بهره از سوي فدرال رزرو و ديگر بانك‌هاي مركزي قرار دارند. رشد متوالي شاخص‌هاي اصلي وال‌استريت، افزايش شاخص‌هاي آسيايي و حركت مثبت معاملات آتي در اروپا همگي نشان از آن دارند كه سرمايه‌گذاران بار ديگر با نگاه خوش‌بينانه‌تربه چشم‌انداز اقتصاد جهاني مي‌نگرند. در اين ميان، نشست سالانه سمپوزيوم جكسون هول در ايالت وايومينگ امريكا، كه طي روزهاي آتي برگزار خواهد شد، به عنوان مهم‌ترين رويداد اقتصادي هفته، در مركز توجه فعالان بازار قرار گرفته است.
معاملات آتي سهام ايالات متحده در آغاز روز دوشنبه با رشد اندك همراه شد. شاخص داوجونز ۵۷ واحد معادل ۰.۱۳ درصد، S\&P500 حدود ۰.۱۴ درصد و نزدك ۱۰۰ حدود ۰.۲۱ درصد افزايش يافتند. اين رشد ادامه روند مثبت هفته گذشته بود؛ جايي كه هر سه شاخص اصلي دومين هفته متوالي افزايش را تجربه كردند. به‌طور دقيق، داوجونز ۱.۷ درصد، S\&P500 حدود ۰.۹ درصد و نزدك ۰.۸ درصد رشد داشتند. اين عملكرد مثبت موجب شد تا S\&P500 و نزدك چهارمين هفته صعودي خود در پنج هفته گذشته را به ثبت برسانند. يكي از نكات مهم هفته گذشته، رشد قابل‌توجه سهام شركت‌هاي كوچك‌تر بود. اين گروه بيش از ۳ درصد افزايش يافتند، چرا كه سرمايه‌گذاران بر كاهش احتمالي نرخ بهره توسط فدرال رزرو شرط‌بندي كردند. تحليلگران معتقدند عملكرد بهتر شركت‌هاي كوچك نشانه‌اي از افزايش اعتماد به آينده اقتصاد داخلي امريكا است.
چشم‌انداز فدرال رزرو و اهميت نشست جكسون هول
بدون ترديد مهم‌ترين عامل محرك بازارها در هفته جاري، انتظارات نسبت به سياست‌هاي پولي امريكا است. بر اساس داده‌هاي ابزار FedWatch متعلق به بورس كالاي شيكاگو (CME)، بازارها حدود ۸۵ درصد احتمال مي‌دهند كه فدرال رزرو در نشست ماه سپتامبر نرخ بهره را كاهش دهد. با اين حال، تحليلگران هشدار مي‌دهند كه جروم پاول، رييس فدرال رزرو، احتمالاً در سخنراني خود در جكسون هول رويكردي محتاطانه اتخاذ خواهد كرد. برخي كارشناسان مانند اندرو هولنهورست از سيتي ريسرچ بر اين باورند كه پاول ضمن تأكيد بر تعادل ريسك‌هاي تورمي و اشتغال، از اعلام صريح كاهش نرخ بهره در سپتامبر خودداري خواهد كرد و تصميم نهايي را به انتشار داده‌هاي اقتصادي ماه اوت موكول مي‌سازد. در واقع، اگرچه چشم‌انداز كاهش هزينه‌هاي استقراض موجب رشد بازارها شده است، اما ابهام در زمان‌بندي دقيق تصميم فدرال رزرو همچنان فضاي احتياطي را در بازارها حفظ كرده است.
نقش خرده‌فروشان بزرگ در بازار
فراتر از سياست‌هاي پولي، گزارش‌هاي درآمدي شركت‌هاي بزرگ امريكايي در هفته جاري نيز در كانون توجه قرار دارند. بر اساس داده‌هاي FactSet، تاكنون بيش از ۹۲ درصد از شركت‌هاي S\&P500 گزارش‌هاي سه‌ماهه خود را منتشر كرده‌اند كه حدود ۸۲ درصد آنها فراتر از انتظارات بازار بوده است . در هفته پيش رو، گزارش‌هاي مالي شركت‌هاي بزرگ خرده‌فروشي از جمله هوم‌ديپو، لووز، والمارت و تارگت منتشر خواهد شد. از آنجا كه مصرف‌كنندگان امريكايي موتور اصلي اقتصاد اين كشور محسوب مي‌شوند، داده‌هاي مربوط به فروش خرده‌فروشان مي‌تواند نشانه‌اي از قدرت يا ضعف تقاضاي داخلي باشد. به گفته راس ميفيلد، استراتژيست سرمايه‌گذاري در Baird Private Wealth Management، رسيدن شاخص بخش كالاهاي اختياري مصرف‌كننده به بالاترين سطح تاريخي نشان مي‌دهد كه ترس‌ها از تضعيف مصرف‌كننده و ركود تورمي احتمالي شايد بيش از حد اغراق‌آميز بوده است.
رشد متوازن با محوريت ژاپن و چين
بازارهاي سهام آسيا و اقيانوسيه روز دوشنبه عمدتاً با رشد همراه شدند. شاخص نيكي ۲۲۵ ژاپن با ۰.۹۶ درصد افزايش به سطحي بي‌سابقه رسيد و شاخص تاپيكس نيز ۰.۷ درصد رشد كرد. اين عملكرد مثبت ناشي از فضاي ريسك‌پذيري محتاطانه سرمايه‌گذاران و انتظارات نسبت به كاهش هزينه‌هاي استقراض جهاني بود. در چين، شاخص سي‌اس‌آي ۳۰۰ با رشد ۱.۵ درصدي به بالاترين سطح خود از اكتبر ۲۰۲۴ رسيد، در حالي كه شاخص شانگهاي بيش از ۱ درصد افزايش يافت. رشد سهام شركت‌هاي بزرگ چيني موجب شد بازدهي سه‌ماهه اين گروه به بيش از ۸ درصد برسد. بازار هنگ‌كنگ نيز با افزايش ۰.۶۲ درصدي شاخص هانگ‌سنگ همراه شد. در تايوان، شاخص تايكس با ۰.۴۳ درصد افزايش، بار ديگر ركورد روزانه جديدي را ثبت كرد. در هند، شاخص Nifty 50 با ۱.۳۵ درصد و شاخص BSE Sensex با ۰.۸۹ درصد رشد كردند. تنها استثنا در ميان بازارهاي عمده آسيايي، كره‌جنوبي بود؛ جايي كه شاخص كاسپي ۱.۱۷ درصد و شاخص كاسداك ۱.۷۸ درصد افت كردند. كارشناسان دليل اين كاهش را خروج بخشي از سرمايه‌گذاران خارجي و نگراني‌ها از ضعف صادرات دانستند.
اروپا و معاملات آتي بازارهاي جهاني
بازارهاي اروپايي نيز هفته خود را با رشد اندكي آغاز كردند. معاملات آتي يورو استاكس ۵۰ و دكس آلمان حدود ۰.۲ درصد افزايش يافت، در حالي كه معاملات آتي فوتسي لندن با ۰.۳ درصد رشد همراه بود. در همين حال، شاخص گسترده MSCI آسيا-اقيانوسيه به استثناي ژاپن با رشد ۰.۵ درصدي به بالاترين سطح چهار سال گذشته رسيد. اين رشد، بار ديگر نشان‌دهنده تقويت اعتماد سرمايه‌گذاران جهاني در آستانه نشست جكسون هول است.
تأثير تحولات ژئوپليتيك بر بازارها
در كنار داده‌هاي اقتصادي، تحولات سياسي نيز همچنان سايه خود را بر بازارها گسترده است. مذاكرات اخير ميان ايالات متحده و روسيه درباره بحران اوكراين بدون توافق آتش‌بس به پايان رسيد. با اين حال، ديدار برنامه‌ريزي‌شده دونالد ترامپ، رييس‌جمهور امريكا با ولوديمير زلنسكي، رييس‌جمهور اوكراين، مي‌تواند در مسير تحولات آينده جنگ موثر باشد.
از سوي ديگر، تنش‌هاي تجاري و تعرفه‌اي همچنان به عنوان ريسكي بالقوه براي اقتصاد جهاني مطرح‌اند، هرچند برخي تحليلگران معتقدند كه بازارها تا حدي نسبت به اين نگراني‌ها مقاوم‌تر شده‌اند.
چشم‌انداز كوتاه‌مدت بازارها
تركيب عوامل فوق، تصويري دوگانه از چشم‌انداز كوتاه‌مدت بازارها ارايه مي‌دهد كه شامل عوامل حمايتي، عوامل تهديدكننده است .
درخصوص عوامل حمايتي بايد گفت كه احتمال بالاي كاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو و ساير بانك‌هاي مركزي،گزارش‌هاي مالي فراتر از انتظار شركت‌هاي بزرگ،رشد شاخص‌هاي آسيايي و اروپايي و دومين مورد نيز عوامل تهديدكننده كه شامل ابهام در زمان‌بندي دقيق كاهش نرخ‌ها،خطرات ژئوپليتيك به‌ويژه جنگ اوكراين،كاهش صادرات در برخي اقتصادهاي آسيايي همچون سنگاپور و كره‌جنوبي مي‌شود. به‌طور كلي، به نظر مي‌رسد بازارها تا زمان انتشار داده‌هاي اشتغال و تورم امريكا در ماه اوت و سخنراني پاول در جكسون هول، در وضعيت انتظار همراه با خوش‌بيني باقي بماند. بازارهاي سهام جهاني در آغاز هفته جديد در فضايي از اميد به كاهش نرخ بهره و تقويت چشم‌انداز رشد قرار دارند. وال‌استريت با رشد متوالي شاخص‌ها به استقبال هفته رفت و بورس‌هاي آسيايي و اروپايي نيز عمدتاً عملكردي مثبت داشتند. با اين حال، سايه ابهام همچنان بر سر بازارها سنگيني مي‌كند. فدرال رزرو، به عنوان بزرگ‌ترين بازيگر عرصه سياست پولي جهان، هنوز در اعلام تصميم قطعي خود محتاطانه عمل مي‌كند. افزون بر اين، تحولات ژئوپليتيك و داده‌هاي اقتصادي آينده مي‌توانند مسير حركت بازارها را تغيير دهند. در چنين شرايطي، سرمايه‌گذاران ناگزيرند ميان خوش‌بيني به آينده سياست‌هاي پولي و نگراني از ريسك‌هاي خارجي، استراتژي‌هاي متوازن‌تري اتخاذ كنند. بي‌ترديد روزهاي پيش رو و به‌ويژه نشست جكسون هول، نقشي كليدي در جهت‌دهي به بازارها ايفا خواهد كرد.
