سكوت معنادار بورس
دومين روز كاري هفته را در حالي پشت سر گذاشتيم كه بازار حرفي براي گفتن نداشت و تمام انرژي بازار از اخبار مذاكرات و بازگشت ضريب اعتباري اهرمي‌ها به شرايط قبل، تنها توانست ساعتي بازار را تحت تاثير قرار بدهد و پس از آن شاهد افزايش عرضه‌ها در كليت بازار بوديم! اما سوال مهم اين است كه اين عرضه‌ها چرا در بازار همچنان وجود دارد؟ پول حاصل از فروش اين عرضه‌ها كجا مي‌رود؟ مقصدش كجاست؟
دومين روز كاري هفته را در حالي پشت سر گذاشتيم كه بازار حرفي براي گفتن نداشت و تمام انرژي بازار از اخبار مذاكرات و بازگشت ضريب اعتباري اهرمي‌ها به شرايط قبل، تنها توانست ساعتي بازار را تحت تاثير قرار بدهد و پس از آن شاهد افزايش عرضه‌ها در كليت بازار بوديم! اما سوال مهم اين است كه اين عرضه‌ها چرا در بازار همچنان وجود دارد؟ پول حاصل از فروش اين عرضه‌ها كجا مي‌رود؟ مقصدش كجاست؟
از طرفي اهرمي‌ها نيز از اين قائده مستثني نبودند و با وجود قيمت‌هاي پاياني بالا، تا محدوده صف فروش امروز با رنج منفي همراه شدند. اتفاقات هفته قبل دقيقا در حال تكرار شدن است و بازار در يك روز مثبت تا محدوده صف فروش روز بعد با رنج منفي همراه شد و در ادامه بازار اين هفته احتمالا با فشار فروش در بسياري از نمادها همراه مي‌شود و پس از آن و در نيمه دوم احتمالا قيمت‌ها از محدوده صف فروش فاصله خواهد گرفت و روزهاي پايان هفته‌اي بهتر از ابتداي هفته خواهيم داشت .
جو كلي معاملات بازار به گونه‌اي است كه نياز به يك خبر خاص داد تا بتواند به روند صعودي پر قدرت بازگردد. نبود جريان خبري خاص براي بازار از يك سو و از سوي ديگر نبود ليدر قوي در بازار اين روزهاي بازار به واسطه بسته بودن بسياري از نمادها در فصل مجامع باعث شده تا بازار توان چنداني براي حركت نداشته باشد و اندك منابع موجود در بازار به صورت مقطعي در صنايع مختلف گردش كند. خروج حدود ۵۰ همت از منابع بازار طي روزهاي پس از جنگ نيز موردي نيست كه بتوان به سادگي از كنار آن گذشت. خريد‌هاي صندوق‌هاي حمايتي بازار نيز تقريبا به نماد‌هاي بزرگ نظير فولاد و... خلاصه شده كه با وجود گزارش‌هاي بد، انتقادات فراواني را به عملكرد صندوق‌هاي حمايتي در اين روزها وارد كرده است .
عامل تاثيرگذار ديگر بر روند اين روزهاي بازار صحبت از تعطيلي احتمالي بخش عمده‌اي از صنايع در نيمه دوم مرداد ماه است كه البته در حال حاضر قطعي نيست و در حد شايعه است و اگر رخ بدهد، ضربه بزرگي به بازار سرمايه و بخش صنعت وارد خواهد شد. بازار بي‌پول اين روزها با وجود گزارش‌هاي خوب سه ماهه، تصميم‌گيري در مورد خريد را به روزهاي پس از انتشار گزارش‌های ماهانه تيرماه موكول كرده است و عملا تكرار گزارش‌های سه ماهه اول را بعيد مي‌داند. در چنين شرايطي نمي‌توان پيش‌بيني كرد كه در صورت تعطيلي صنايع در نيمه دوم مرداد ماه، چه شرايطي در انتظار بازار سرمايه خواهد بود .در مورد بازگشايي خودرو نيز احتمالا با شفاف‌سازي اخير، احتمالا اين هفته شاهد بازگشايي خودرو خواهيم بود.
تا اين لحظه خبر خاصي كه شرايط كلي بازار را نسبت به روزهاي قبل تغيير بدهد، به بازار نرسيده است و تنها بازگشايي خودرو است كه مي‌تواند جنب و جوشي مقطعي در بازار ايجاد كند. رويه بازار هر روز متفاوت با روزهاي گذشته خود است. به شخصه اميدوارم خودرو در محدوده منفي ۱۵ درصد و بيشتر بازگشايي شود و تقاضاي خريد پس از مچينگ قيمتي و تشكيل صف خريد در محدوده كمتر از ۵۰۰ ريال براي خودرو، روند كلي خودرو و بازار را براي چند روزي بهبود ببخشد. اميدواريم بازگشايي با كمترين دخالت حقوقي‌ها انجام شود تا بازار خودش مسير پيش رويش را بدون تابلو‌سازي هموار كند.
بازار درگير يك روند نزولي و منفي فرسايشي است كه بنظرم هنوز در ميانه راه آن هستيم!بازار اين روزها حال و روز خوشي ندارد. ارزش معاملات 6000 ميليارد تومان، 83 درصد از نمادها در محدوده منفي و در پايان زمان معاملاتي امروز حدود 3300 ميليارد تومان صف فروش داشتيم. بعد از كف‌سازي شاخص و برگشت 7 درصدي سريع آن، بسياري از سهام از اين مسير پيروي نكردند و در حال حاضر شاهد يك بازار منفي و فرسايشي هستيم. شرايطي كه سهامداران و كساني كه در بازار مانده‌اند نمي‌دادند با زيان اتفاق افتاده و شناسايي نشده چه كنند. چرا كه هر روز شاهد كاهش قيمت سهام‌شان هستند در حالي كه شاخص كل چندان تحت فشار نيست. وضعيتي كه مي‌تواند دوره ركود بورس را بسيار طولاني كند.
فارغ از برخي محدوديت‌ها، وضعيت بازار كاري كرده است كه مديران صندوق‌ها توان فروش سهام و استفاده از منابع براي ابطال واحدها را ندارند. همين باعث شده است قيمت تابلو صندوق‌ها نسبت به NAV در يك روند نزولي قرار بگيرد. امروز حباب منفي برخي صندوق‌ها مثل دارايكم به منفي 40 درصد رسيد كه يك ركود به حساب مي‌آيد. اين حباب منفي در واقع نشانگر عدم امكان فروش سهام است. اگر دست مدير صندوق براي فروش به سمت پايين باز بود چه بسا الان قيمت سهام موجود در پرتفو صندوق‌ها بسيار پايين‌تر بود و NAV نيز پايين‌تر. به عبارت ديگر مي‌توان ادعا کرد NAV واقعي از ارزش دارايي‌هاي صندوق‌ها نيست همان طور كه شاخص كل نمود واقعي از وضعيت بورس نيست پس بورس درگير يك دور باطل شده است! كه اين حوزه تحليل را خدشه‌دار مرده است! و اگر ادامه‌دار باشد بازار را وارد مرحله‌اي جديد از عدم تحليل‌پذيري خواهد نمود شدت ركود بازار به قدري است كه براساس شنيده‌ها حتي مصرف بنزين نيز در كشور كاهش پيدا كرده است. در بورس كالا به جز سيمان در بقيه كالاها چندان تقاضا و رقابتي مشاهده نمي‌شود و حتي سيمان نيز در مناطقي مثل اطراف تهران با افت تقاضا مواجه است. حتي در دلار آزاد نيز ما شاهد تقاضاي پايين هستیم. از طرف ديگر و از بعد سياسي اما مهلت فعال شدن مكانيسم ماشه در حال فرا رسيدن است. بايد ديدن شروع پروسه فعال شدن مكانيسم ماشه مي‌تواند تقاضا در دلار را افزايش بدهد يا نه. و در نهايت در مورد افزايش ضريب اهرمي‌ها كه به حالت قبل برگشت و اين يعني كه با اعتبار پول سهامدار خرد مي‌خواهند بازار را جمع كنند.
امروز چه شد؟ هيچ؛ اين مورد هم جواب نداد. پول موجودي هوشمند، اما در عين حال فوق‌العاده ترسو است! خودش مي‌داند كجا بايد برود، هيچ كس نمي‌تواند برايش تصميم بگيرد. واقعيت اين روزها اين است كه بورس تا اطلاع ثانوي بي‌اعتماد شده است. وقتي اعتماد رفت، هيچ دستوري و هيچ بخشنامه‌اي نمي‌تواند آن را برگرداند .با دستور نمي‌شود براي پول تصميم گرفت، ولي انگار يک عده هنوز اين را نفهميده‌اند. به همين دليل است كه مديريت ريسك مهم است.
