اهرمي‌ها در تله نقدينگي

صداي بورس| سروش گرامي، كارشناس بازار سرمايه با اشاره به رشد چشمگير صندوق‌هاي اهرمي در بازار سرمايه، اظهار كرد: اين صندوق‌ها اكنون به سطحي از بزرگي و نفوذ در بازار رسيده‌اند كه معاملات مربوط به آنها، چه توسط سرمايه‌گذاران حقيقي و چه از سوي مديران سبد اين صندوق‌ها، تأثير قابل توجهي بر روند كلي بازار بر جاي مي‌گذارد. وي با بيان اينكه صندوق‌هاي اهرمي مجدداً با پديده حباب منفي مواجه شده‌اند، گفت: در چنين شرايطي، بر اساس مقررات، مدير صندوق موظف است براي كاهش فشار فروش و جلوگيري از تشديد حباب منفي، اقدام به خريد و ابطال واحدهاي سرمايه‌گذاري كند. گرامي در ادامه با اشاره به چالش منابع نقدينگي اين صندوق‌ها گفت: به‌دليل محدوديت منابع نقد، مدير صندوق ناچار است براي تأمين وجه ابطال واحدها، معادل آن سهام بفروشد. اين فروش، خود به فشار مضاعف بر بازار منجر مي‌شود و عملاً يك چرخه معيوب شكل مي‌گيرد كه تكرار آن مي‌تواند به افزايش بي‌ثباتي بازار بينجامد. اين كارشناس بازار سرمايه تاكيد كرد: فروش سهام توسط صندوق‌ها نبايد به صورت مستقيم روي تابلو معاملات انجام شود. وي پيشنهاد داد كه اين فروش‌ها از طريق بلوك و با ورود نهادهايي نظير صندوق توسعه بازار يا صندوق تثبيت بازار صورت گيرد تا بار رواني و واقعي آن بر دوش بازار قرار نگيرد. گرامي همچنين با اشاره به ابهامات سياسي و ژئوپليتيكي اخير اظهار داشت: با توجه به نبود آتش‌بس رسمي و مكتوب، فعال شدن مكانيزم ماشه، و همچنين نبود شفافيت در روند مذاكرات با امريكا، بازار سرمايه در وضعيت انتظار و بلاتكليفي قرار دارد. وي در ادامه تأكيد كرد: در چنين شرايطي، بهترين رويكرد براي سرمايه‌گذاران، اجتناب از ورود به صندوق‌هاي اهرمي است. چرا كه در اين وضعيت، علاوه بر ريسك بازار، هزينه بهره نيز بر دوش خريداران قرار مي‌گيرد و اين مساله مي‌تواند بازدهي را به‌شدت كاهش دهد. به گفته گرامي، سرمايه‌گذاران بهتر است به‌جاي ورود به صندوق‌هاي اهرمي، سرمايه خود را در صندوق‌هاي سهامي معمولي يا با ريسك كمتر قرار دهند تا در اين فضاي پرابهام، از زيان‌هاي بيشتر مصون بمانند.