سكوت پيش از توفان در بازار ارزهاي ديجيتال
بازار ارزهاي ديجيتال پس از جهش تاريخي بيت‌كوين به قله ۱۱۰ هزار دلاري، اكنون در سكوتي محتاطانه و پر رمز و راز فرو رفته است.
بازار ارزهاي ديجيتال پس از جهش تاريخي بيت‌كوين به قله ۱۱۰ هزار دلاري، اكنون در سكوتي محتاطانه و پر رمز و راز فرو رفته است. سكوتي كه از يك سو نشانه تثبيت قيمت‌ها و كاهش هيجان در بازار است و از سوي ديگر ممكن است مقدمه‌اي باشد بر يك توفان جديد. در اين ميان، بيت‌كوين همچنان پرچمدار بي‌رقيب بازار است، اما آلت‌كوين‌ها به سايه رفته‌اند و چشم‌انداز «آلت‌سيزن» همچنان در هاله‌اي از ابهام قرار دارد.
بازار ارزهاي ديجيتال در هفته‌هاي اخير، حال و هوايي متفاوت با ماه‌هاي نخست سال را تجربه مي‌كند. در حالي كه بيت‌كوين در اوايل سال ۲۰۲۵ رشد پرشتابي را پشت سر گذاشته و حتي سقف تاريخي خود را در محدوده ۱۱۰ هزار دلار فتح كرده بود، اين روزها بازار در شرايطي نه كاملاً صعودي و نه نزولي، بلكه در حالتي خنثي و محافظه‌كارانه به‌سر مي‌برد. بيت‌كوين به عنوان رهبر بازار ارزهاي ديجيتال اكنون وارد فاز تثبيت شده و شاخص‌هاي مختلف آن حاكي از انتظار سرمايه‌گذاران براي محرك‌هاي جديد بنيادي و تكنيكال است. در هفته گذشته، قيمت بيت‌كوين بين ۱۰۰،۰۰۰ تا ۱۱۰،۰۰۰ دلار نوسان كرد و اكنون در حوالي ۱۰۷،۵۰۰ دلار معامله مي‌شود. حجم معاملات روزانه در حدود ۳۷ تا ۳۸ ميليارد دلار است. اخيراً شاهد كاهش حجم كل معاملات و افت فعاليت زنجيره‌اي مانند كاهش پوزيشن‌هاي اهرمي بوده‌ايم؛ طبق آمار گلس‌نود، تقريباً ۷٪ از پوزيشن‌ها ليكوييد شده‌اند و حجم كل پوزيشن‌ها از ۳۶۰،۰۰۰ به ۳۳۴،۰۰۰ بيت‌كوين كاهش يافته است. قيمت بيت‌كوين در هفته گذشته عمدتاً بين بازه ۱۰۳ تا ۱۰۸ هزار دلار در نوسان بوده و در زمان نگارش اين گزارش در محدوده ۱۰۷،۵۰۰ دلار معامله مي‌شود. اين نوسان محدود باعث شده بسياري از معامله‌گران كوتاه‌مدت و سفته‌بازان بازار از فعاليت‌هاي خود بكاهند و منتظر شفاف‌شدن مسير حركتي رمزارز برتر بازار بمانند. حجم معاملات بيت‌كوين نيز با افتي محسوس، اكنون در حدود ۳۷ تا ۳۸ ميليارد دلار در روز است، كه نسبت به دوره‌هاي پرحرارت‌تر بازار، كاهش قابل‌توجهي محسوب مي‌شود. اما اين سكون قيمت تنها يك پديده قيمتي نيست. داده‌هاي درون‌زنجيره‌اي هم نشانه‌هايي از كاهش اشتياق معامله‌گران را بازتاب مي‌دهند. به عنوان نمونه، بنا بر گزارش گلس‌نود، حجم پوزيشن‌هاي آتي بيت‌كوين طي هفته گذشته از حدود ۳۶۰،۰۰۰ به ۳۳۴،۰۰۰ واحد كاهش يافته و در اين ميان حدود ۷ درصد از اين موقعيت‌ها به دليل ليكوييد شدن از بازار حذف شده‌اند. اين تغيير نشان مي‌دهد كه بسياري از معامله‌گران ترجيح داده‌اند فعلاً با احتياط بيشتري عمل كرده و از ريسك‌هاي بازار دور بمانند.
بيت‌كوين در يك كانال نزولي كوتاه‌مدت قرار دارد
از ديد تحليلگران تكنيكال، بيت‌كوين در حال حاضر درون يك كانال نزولي كوتاه‌مدت قرار دارد و براي خروج از اين الگوي كاهشي نيازمند عبور قاطع از مقاومت‌هايي است كه در محدوده ۱۰۸،۵۰۰ تا ۱۱۰ هزار دلار قرار دارند. در طرف مقابل، منطقه حمايتي مهم بيت‌كوين در محدوده ۱۰۳،۴۰۰ تا ۱۰۴،۶۰۰ دلار تعريف مي‌شود كه ميانگين متحرك ۲۰۰ روزه نيز در همين بازه قرار گرفته و نقش مهمي در نگه‌داشتن قيمت دارد. چنانچه قيمت به زير اين سطح سقوط كند، سناريوي اصلاحي عميق‌تر قوت مي‌گيرد. اين رفتار خنثي بيت‌كوين را نمي‌توان صرفاً به تحليل تكنيكال محدود كرد. در سطح كلان نيز برخي تحولات اقتصادي بر روند كنوني تأثيرگذار بوده‌اند. براي مثال، نرخ تورم هسته‌اي امريكا در آخرين گزارش‌ها به ۲.۷ درصد رسيده كه نسبت به ماه‌هاي گذشته كاهش يافته، اما هنوز به هدف ۲ درصدي فدرال‌رزرو نرسيده است. از سوي ديگر، بانك مركزي امريكا تصميم گرفته نرخ بهره را در سطح فعلي حفظ كند، تصميمي كه از يك سو به كاهش نوسانات در بازارهاي مالي كمك كرده، و از سوي ديگر باعث شده سرمايه‌گذاران در حالت انتظار براي تصميمات بعدي بمانند.
بيت‌كوين؛ دارايي امن‌تر در بازار رمزارزها
در چنين شرايطي كه بيت‌كوين به عنوان دارايي امن‌تر در بازار رمزارزها در كانون توجه باقي مانده، وضعيت آلت‌كوين‌ها متفاوت و البته به مراتب كم‌رمق‌تر است. آنچه در اصطلاح بازار با عنوان «آلت‌سيزن» يا فصل رشد آلت‌كوين‌ها شناخته مي‌شود، دست‌كم در حال حاضر نه‌تنها آغاز نشده، بلكه به نظر مي‌رسد به تعويق نيز افتاده است. گزارش‌هاي اخير نشان مي‌دهد كه تنها ۸ درصد از آلت‌كوين‌هاي بازار عملكردي بهتر از بيت‌كوين داشته‌اند كه اين پايين‌ترين ميزان در دو سال اخير است. شاخص تسلط بيت‌كوين يا همان Bitcoin Dominance كه نسبت ارزش بازار بيت‌كوين به كل بازار رمزارزها را نشان مي‌دهد، اكنون به حدود ۶۵ درصد رسيده و برخي تحليلگران معتقدند اين شاخص ممكن است تا محدوده ۷۰ تا ۷۴ درصد نيز افزايش يابد. اين افزايش نشان‌دهنده اين است كه سرمايه‌گذاران خرد و كلان فعلاً ترجيح مي‌دهند به جاي ورود به پروژه‌هاي پرريسك‌تر، سرمايه خود را در بيت‌كوين به عنوان دارايي باثبات‌تر نگه دارند. بررسي رفتار صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري قابل معامله (ETF) بيت‌كوين نيز مويد همين نكته است. جريان سرمايه در اين صندوق‌ها در هفته گذشته مثبت باقي ماند و گرچه شدت آن مانند ماه‌هاي ابتدايي سال نيست، اما همچنان نشان مي‌دهد كه اعتماد به بيت‌كوين در سطح سازماني پابرجاست. در نقطه مقابل، پروژه‌هاي آلت‌كويني كه با وعده‌هاي بزرگ وارد بازار شده بودند، اين روزها عمدتاً يا در سكوت خبري هستند يا افت قيمت‌هايي دو رقمي را تجربه مي‌كنند.
آلت‌سيزن به تعويق افتاده است
با اين حال، بسياري از تحليلگران باور دارند كه آلت‌سيزن به پايان نرسيده بلكه صرفاً به تعويق افتاده است. آنها پيش‌بيني مي‌كنند كه در صورت تثبيت قيمت بيت‌كوين و عبور آن از مقاومت‌هاي فعلي، موج جديدي از ورود سرمايه به سمت پروژه‌هايي مانند اتريوم، آوالانچ، سولانا و ساير لايه‌هاي دوم و سوم شكل خواهد گرفت. در اين ميان، عواملي مانند آغاز تسهيل كمي (Quantitative Easing)، كاهش نرخ بهره، يا صدور مجوز ETFهاي مبتني بر اتريوم مي‌تواند محرك‌هاي اصلي اين تغيير فاز باشند. نكته مهم ديگري كه بايد در نظر گرفت، تغيير رفتار نهنگ‌هاي بازار است. داده‌هاي زنجيره‌اي نشان مي‌دهد كه آدرس‌هاي بزرگ در حال جمع‌آوري بيت‌كوين در سطوح فعلي هستند. اين موضوع از يك سو مي‌تواند نشانه‌اي از پايان فاز اصلاحي باشد و از سوي ديگر هشداري براي معامله‌گران خرد است كه پيش از رشد احتمالي، از بازار جا نمانند. در چنين فضايي، سرمايه‌گذاران بايد با دقت بيشتري به تحليل شرايط كلان و رفتار سرمايه‌گذاران بزرگ بپردازند. انتخاب‌هاي هيجاني يا ورود به پروژه‌هاي بي‌پشتوانه مي‌تواند به زيان‌هاي قابل‌توجهي منجر شود. از سوي ديگر، كساني كه با نگاه ميان‌مدت و بلندمدت وارد بازار مي‌شوند، اكنون در مقطعي هستند كه با مديريت ريسك مناسب مي‌توانند از فرصت‌هاي آينده بهره ببرند. به نظر مي‌رسد بازار رمزارزها در برزخ ميان تثبيت و آغاز يك حركت جديد قرار دارد. مسير بعدي بيت‌كوين نه‌تنها جهت حركت خود اين ارز ديجيتال، بلكه وضعيت كلي بازار را نيز مشخص خواهد كرد. اگر بيت‌كوين بتواند به بالاي سطح ۱۱۰ هزار دلار بازگردد و آن را حفظ كند، موج تازه‌اي از رشد ممكن است آغاز شود كه به تبع آن، آلت‌كوين‌ها نيز وارد فاز صعودي شوند. اما اگر قيمت به زير حمايت‌هاي كليدي سقوط كند، سناريوي اصلاحي ميان‌مدت قوت خواهد گرفت. در نهايت، آنچه وضعيت فعلي بازار رمزارزها را متمايز مي‌كند، سكوتي پيش از توفان است؛ سكوتي كه در دل خود فرصت‌هايي بزرگ اما پنهان دارد.