افزايش نقدينگي درآمدثابت‌ها يعني كمبود اوراق شركتي
ميثم فدايي - مديرعامل گروه مالي آبان نوشت: بازار سرمايه در حال حاضر شرايط خاصي را تجربه مي‌كند. حجم منابع جذب‌شده در صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري، به‌ويژه صندوق‌هاي درآمد ثابت، افزايش قابل‌توجهي يافته است.
صداي بورس| ميثم فدايي - مديرعامل گروه مالي آبان نوشت: بازار سرمايه در حال حاضر شرايط خاصي را تجربه مي‌كند. حجم منابع جذب‌شده در صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري، به‌ويژه صندوق‌هاي درآمد ثابت، افزايش قابل‌توجهي يافته است. اين امر سبب شده كه نسبت اوراق به منابع موجود در اين صندوق‌ها كاهش يابد و نياز به انتشار اوراق جديد بيش از پيش احساس شود. براي رفع اين كمبود، لازم است كه شركت‌هاي تأمين سرمايه و گروه‌هاي خدماتي فعال در بازار سرمايه، انتشار اوراق را افزايش دهند. از سوي ديگر، سازمان بورس و اوراق بهادار نيز بايد با تسريع در صدور مجوزها، به اين نياز پاسخ دهد. در سال‌هاي گذشته نيز چنين شرايطي در برخي مقاطع، به‌ويژه در فصل‌هاي پاياني سال، مشاهده شده است. معمولاً در ماه‌هاي منتهي به عيد نوروز، به دليل فاصله زماني بين انتشار اوراق، عرضه اين ابزارهاي مالي كاهش مي‌يابد. اما امسال، افزايش چشمگير حجم منابع ورودي به صندوق‌هاي درآمد ثابت، اين كمبود را تشديد كرده است. اين وضعيت، صندوق‌هاي درآمد ثابت را با چالش تأمين اوراق جديد مواجه كرده است. در حال حاضر، اين صندوق‌ها ناچارند با همان اوراق موجود در بازار به معاملات خود ادامه دهند، اما ورود اوراق جديد به بازار براي جبران اين كمبود ضروري است. صندوق‌هاي درآمد ثابت در حال حاضر با بحران خاصي مواجه نيستند. وضعيت نقدينگي اين صندوق‌ها در سطح مطلوبي قرار دارد و بخش قابل‌توجهي از منابع آنها در سپرده‌هاي بانكي نگهداري مي‌شود. با اين حال، كاهش عرضه اوراق جديد مي‌تواند در بلندمدت بر عملكرد اين صندوق‌ها تأثير منفي بگذارد. از سوي ديگر، وضعيت مثبت بازار سهام در اكثر روزها، به صندوق‌ها كمك كرده تا از محل سود سهام، ذخاير مناسبي ايجاد كنند. اين امر نشان‌دهنده انعطاف‌پذيري نسبي اين صندوق‌ها در برابر نوسانات بازار است. با اين حال، براي بهبود عملكرد صندوق‌هاي درآمد ثابت، لازم است كه بازار اوراق با عرضه‌هاي جديد تقويت شود. سازمان بورس مي‌تواند با كاهش زمان صدور مجوزها و تسهيل فرآيند انتشار اوراق، به اين موضوع كمك كند. همچنين، شركت‌هاي تأمين سرمايه بايد با شناسايي نيازهاي بازار، در انتشار اوراق متنوع و جذاب‌تر اقدام كنند. بازار سرمايه در حال حاضر تحت تأثير ريسك‌هاي سيستماتيك قرار دارد. عوامل اقتصاد سياسي، به‌ويژه مذاكرات بين‌المللي، نقش مهمي در تعيين جهت‌گيري بازار دارند. ابهام در نتيجه اين مذاكرات، از جمله احتمال توافق يا عدم توافق بين ايران و امريكا، تأثير مستقيمي بر بازار سرمايه خواهد داشت. براي تحليل دقيق‌تر، لازم است ابتدا به سناريوهاي محتمل در اين زمينه بپردازيم. در صورت دستيابي به توافق، انتظار مي‌رود كه بازار سرمايه در كوتاه‌مدت واكنش مثبتي نشان دهد و شاهد رشد شاخص‌ها باشيم. اين رشد مي‌تواند به‌صورت گسترده در اكثر صنايع رخ دهد، اما تأثير آن بر صنايع مختلف متفاوت خواهد بود. به عنوان مثال، صنايعي مانند خودرو و بانك كه به گشايش‌هاي اقتصادي و رفع تحريم‌ها وابسته‌اند، احتمالاً از اين توافق منتفع خواهند شد. با اين حال، جزييات توافق و تعهدات بعدي، تعيين‌كننده ميزان تأثيرگذاري آن بر صنايع خاص خواهد بود. براي نمونه، اگر توافق منجر به تسهيل واردات قطعات خودرو يا افزايش مراودات بانكي شود، اين صنايع مي‌توانند رشد قابل‌توجهي را تجربه كنند. همچنين در صورت عدم دستيابي به توافق، احتمال افزايش نرخ ارز وجود دارد و صنايعي كه به ارز وابسته‌اند، مانند صنعت داروسازي كه براي تأمين مواد اوليه به ارز نياز دارد، ممكن است با چالش‌هاي جدي مواجه شوند. افزايش هزينه‌هاي توليد در اين صنايع مي‌تواند به كاهش سودآوري و حتي زيان منجر شود. با توجه به شرايط كنوني، بازار سرمايه در كوتاه‌مدت تحت تأثير عوامل متعددي از جمله سياست‌هاي داخلي، تحولات اقتصاد جهاني و روند مذاكرات بين‌المللي قرار دارد. براي سرمايه‌گذاران، آگاهي از اين عوامل و تحليل دقيق آنها از اهميت بالايي برخوردار است. صندوق‌هاي درآمد ثابت، به دليل ماهيت كم‌ريسك خود، همچنان گزينه‌اي مناسب براي سرمايه‌گذاراني هستند كه به دنبال ثبات و بازدهي مطمئن‌اند. با اين حال، تقويت زيرساخت‌هاي بازار اوراق و افزايش عرضه ابزارهاي مالي جديد، مي‌تواند به بهبود عملكرد اين صندوق‌ها كمك كند. در بلندمدت، پايداري بازار سرمايه به عوامل متعددي بستگي دارد. از جمله اين عوامل مي‌توان به سياست‌گذاري‌هاي كلان اقتصادي، ثبات نرخ ارز، و بهبود روابط بين‌المللي اشاره كرد. در اين ميان، نقش سازمان بورس در تسهيل فرايندها و ايجاد شفافيت در بازار، غيرقابل‌انكار است. همچنين، شركت‌هاي فعال در بازار سرمايه بايد با نوآوري در ابزارهاي مالي و ارايه محصولات جديد، به جذب سرمايه‌هاي بيشتر كمك كنند.
بازار سرمايه ايران در مقطع كنوني با فرصت‌ها و چالش‌هاي متعددي روبرو است. افزايش منابع صندوق‌هاي درآمد ثابت، نياز به انتشار اوراق جديد را بيش از پيش ضروري كرده است. سازمان بورس و شركت‌هاي تأمين سرمايه مي‌توانند با همكاري، اين كمبود را جبران كنند. از سوي ديگر، آينده بازار به‌شدت تحت تأثير عوامل اقتصاد سياسي، به‌ويژه نتيجه مذاكرات بين‌المللي، قرار دارد. در صورت توافق، بازار مي‌تواند رشد كوتاه‌مدتي را تجربه كند، اما در صورت عدم توافق، صنايع ارزمحور احتمالاً عملكرد بهتري خواهند داشت. در هر دو سناريو، تحليل دقيق و مديريت ريسك، كليد موفقيت سرمايه‌گذاران خواهد بود.