تقويت اميدها براي كاهش نرخ بهره

معيار ترجيحي فدرال رزرو براي تورم بنيادين در امريكا با سرعتي ملايم در ماه گذشته افزايش يافت، به‌طوري‌كه پس از مجموعه‌اي از گزارش‌ها كه نشان‌دهنده افزايش فشارهاي قيمتي بود آرامشي را در بازار ايجاد كرد. براساس گزارشي از بلومبرگ، شاخص هزينه‌هاي مصرف شخصي هسته (Core PCE)، كه غذا و انرژي را شامل نمي‌شود، رشد 0.3 درصدي را ثبت كرد، در حالي كه نسبت به سال قبل 2.6 درصد رشد كرد، كه پايين‌ترين رشد سالانه از اوايل سال 2021 محسوب مي‌شود. از سوي ديگر، «هزينه‌هاي مصرف‌كننده» پس از تعديل تورمي 0.5 درصد كاهش يافت و در پي يك زمستان سخت و پس از يك فصل تعطيلات قوي، بزرگ‌ترين كاهش ماهانه در نزديك به چهار سال گذشته را ثبت كرد. اين كاهش در هزينه‌ها عمدتا ناشي از كاهش چشمگير خريد خودرو بود، گرچه كاهش گسترده‌تر در هزينه‌ها مي‌تواند نگراني‌ها از تاب آوري اقتصاد امريكا را افزايش دهد. با اين حال گزارش روز جمعه اداره «آمار اقتصادي امريكا» اندكي آرامش در جبهه تورم ايجاد كرد، در حالي كه ساير گزارش‌هاي مربوط به قيمت‌ها نشان مي‌دادند كه پيشرفت در كاهش تورم امريكا نه‌تنها متوقف شده بلكه درحال معكوس شدن است.

مقامات فدرال رزرو اعلام كرده‌اند كه پيش از آغاز مجدد كاهش نرخ بهره بايد كاهش معناداري را در تورم مشاهده كنند، به ويژه با در نظر گرفتن نااطميناني كه درباره تاثير سياست‌هاي دونالد ترامپ بر قيمت‌ها وجود دارد. تورم هسته خدمات، كه به دقت رصد شده و مسكن و انرژي را شامل نمي‌شود نيز رشد 0.2 درصدي را ثبت كرد. قيمت كالاها به استثناي مواد غذايي و انرژي اما رشد 0.4 درصدي را تجربه كرد كه بالاترين رشد آن از اوايل سال 2023 است. گزارش تورم امريكا همچنين رشد 0.9 درصدي در درآمدهاي اسمي را در ماه ژانويه نشان داد كه تاحدي به لطفا تعديل هزينه‌هاي زندگي سالانه براي دريافت‌كنندگان تامين اجتماعي بوده است. درآمد شخصي واقعي امريكايي‌ها نيز 0.6 درصد رشد داشته است، كه با افزايش پس انداز به بالاترين سطح از ماه ژوئن كمك مي‌كند. بازده اوراق خزانه‌داري امريكا پس از انتشار اين گزارش كاهش يافت، چراكه اين پيش‌بيني را در ميان سرمايه‌گذاران تقويت كرد كه فدرال رزرو امسال حداقل دو مرحله نرخ بهره خود را كاهش خواهد داد. شاخص سهام S&P 500 رشد 0.3 درصدي را ثبت كرد، درحالي كه شاخص Nasdaq تغيير اندكي داشت.

معاملات آتي ميانگين صنعتي Dow Jones نيز رشد 0.4 درصدي را تجربه كرد. اين درحالي است كه بازده اوراق 10 ساله امريكا با تغيير اندك به 4.26 درصد رسيد و شاخص دلار بلومبرگ نيز بدون تغيير قابل توجهي بود. كريس زاكارلي از تحليلگران شركت مديريت سرمايه‌گذاري نورث لايت معتقد است كه اين گزارش يك شمشير دولبه است؛ شاخص هزينه‌هاي مصرف شخصي مطابق با انتظارات سرمايه‌گذاران بوده است و خبر خوبي است، اما هزينه‌هاي شخصي بسيار كمتر از حد انتظار است و نگراني ايجاد مي‌كند، چراكه مصرف كاهش شديدي داشته است. او تاكيد دارد كه ممكن است با وضعيتي خارج از انتظارات درباره اقتصاد امريكا مواجه باشيم، به‌طوري‌كه اقتصاد رو به وخامت باشد در حالي كه تورم كمتر از چيزي كه تصور مي‌شود مشكل‌ساز باشد. به گفته او، سرمايه‌گذاران اكنون با توجه به ارزش بالاي قيمت سهام و دارايي‌ها و نااطميناني شديد در سياست‌ها كه شركت‌ها با آن مواجه هستند و همچنين اين باور رايج كه ريسك ركود وجود ندارد، نسبت به بازار بسيار محتاط هستند. با اين حال، در موسسه سرمايه‌گذاري ولز فارگو، ‌گري شلوسبرگ معتقد است كاهش غيرمنتظره و شديد هزينه‌هاي مصرف‌كنندگان در ابتداي سال، كه احتمالا به دليل پايان قوي سال ۲۰۲۴ بزرگ‌نمايي شده است، با ساير داده‌هايي كه نشان‌دهنده گذار اقتصاد به سمت رشدي پايدارتر هستند، همخواني دارد. به گفته او، كاهش مخارج به همراه افزايش چشمگير درآمد شخصي، به افزايش مطلوب در نرخ پس انداز كمك كرده است، در حالي كه تورم هسته تا اندازه‌اي چسبنده باقي مانده است كه انتظارات بازار مبني بر عدم تغيير نرخ بهره فدرال رزرو را تغيير ندهد.