تصميم اشتباه در بورس

آن چيزي كه روي بورس به صورت بنيادين اثر مي‌‌گذارد، دلار سامانه ارزي است كه در محدوده ۴۰ هزارتومان معامله مي‌شود كه گپ بالايي با دلار بازار آزاد دارد. قيمت دلار مي‌تواند در همين محدوده بماند يا با محرك‌هايي توسط بانك مركزي دلار سامانه ارزي كمي رشد كند و آن زمان مي‌توان تاثير افزايش قيمت دلار را روي بازار ديد. دلار از تقريبا زير ۶۰ هزارتومان حركت كرده و به بالاي ۷۰ هزار تومان بر اساس تنش‌هاي سياسي رسيده است. در چنين شرايطي دلار و بورس خلاف يكديگر حركت مي‌كنند يعني بورس وضعيت خوبي ندارد و دلار به حركت خود ادامه مي‌دهد. در چه حالت بورس پتانسيل رشد دارد؟ طبق داده‌هاي اقتصادي افزايش نقدينگي را داريم كه در پايان سال ۱۴۰۲، هشت هزار همت افزايش نقدينگي داشتيم. در پايان سال ۱۴۰۳ با اين داده‌هاي اقتصادي فعلي حدس مي‌زنيم كه احتمالا نقدينگي به محدوده ۱۰ هزار همت برسد. يعني تقريبا رشد حدود ۲۰ درصدي را داشته باشيم. اين موضوع باعث مي‌شود دلار بازار آزاد هم به صورت بنيادي رشد كند و نرخ اين ارز در محدوه ۷۵ هزار تومان قرار بگيرد. با اين حساب دلار سامانه ارزي كه ۴۰ هزار تومان است باز هم گپ بيشتري را تجربه مي‌كند؛ حتي در نبود مشكلات سياسي. اين شرايط در نهايت باعث مي‌شود كه دلار سامانه ارزي به اجبار تكان بخورد و كمي بالاتر بيايد كه اين موضوع روي بورس اثر دارد. بورس نيز يك بازار است و انتظارات تورمي داخل اين بازار وجود دارد از نقدينگي و حجم پول به شبه‌پول اثر مي‌پذيرد و از اين جهت بورس پتانسيل رشد را دارد؛ اما به علت اينكه ريسك‌هاي سيستماتيك هر روز رو به افزايش بوده نياز است كه فعاليت در بورس مقداري هوشمندانه باشد و به نوعي سرمايه‌گذاران موج‌سواري داشته باشند و زماني كه اين اتفاقات رخ مي‌دهد بتوانند كمي سيو سود كرده باشند يا مديريت سرمايه را رعايت كنند كه خيلي غافلگير نشوند. نكته قابل توجه اينجاست كه ابزار مشتقه بايد در بازار ايران پيشرفته‌تر شود. ابزارهای مشتقه در بازار سهام وجود دارد؛ اما بستري مناسب فراهم نيست.OMSها كه خدمات مشتقه ارايه مي‌دهند بايد پيشرفت كنند و انواع استراتژي‌ها در بازار دو طرفه استفاده كنيم اين موارد مشكل بازار سرمايه را حل مي‌كند. نكته اينجاست كه زماني كه بازار سرمايه مشكل دارد بايد راه‌حل آن نيز گفته شود. بورس در يك محدوده ارزنده قرار دارد و تقريبا با همين فرمول فعلي شاخص، بنده فكر مي‌كنم با توجه به نمادهاي اثرگذار شاخص دو ميليون و 600 هزار واحد محدوده تعادلي است و بورس زير اين عدد معامله مي‌شود. در مقابل بازارهاي طلا و دلار بالاتر از نقطه تعادلي خود معامله مي‌شوند. در پايان سال جاري اين پيش‌بيني را دارم كه دلار به راحتي با رقم بيش از 75 هزار تومان معامله شود و  طلا نيز بالاي گرمي 4 ميليون تومان معامله شود (اين اعداد براي پايان سال جاري است) . بورس نيز در نقطه فعلي بايد در تراز دو ميليون و 600 هزار واحدي قرار داشت اما در پايين‌تر از ارزش ذاتي خود معامله مي‌شود.
با كم شدن ريسك‌هاي سيستماتيك و تنش‌هاي منطقه‌اي، بورس نيز كم‌كم شروع به حركت مي‌كند و به شرايط تعادلي مي‌رسد؛ اما در شرايط كنوني نبايد انتظار داشت كه اين گپ جبران شود. هيجان و تنش شرايط منطقه‌اي هنوز تمام نشده و ممكن است دخالت و اظهارنظرهايي از سوي ساير كشورها نيز وجود داشته باشد، بايد صبور بود تا اين ريسك‌ها كاهش يابد. اين بدان معناست كه رشد بورس به وقفه مي‌افتد.
براي سرمايه‌گذاري در شرايط كنوني صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري همانند صندوق‌هاي مختلف، فراصندوق‌ها، صندوق‌هاي سهامي وخريد صندوق‌طلا در منفي‌ها مي‌تواند به‌شدت جذاب باشد.