بررسی حباب قیمت سکه طلا و پیش‌ بینی آینده

حمیدرضا مهرآور

کارشناس ارشد بازار سرمایه

 

سکه بهار آزادی در یک ماه گذشته با 150هزار تومان رشد (معادل 12درصد) به محدوده 1.390میلیون تومان رسید. رشد قیمتی سکه بهار آزادی برای اکثر سرمایه‌گذاران غیرقابل پیش‌بینی بود چراکه در ماه گذشته در بازار آتی، سکه در سررسید تیر ماه سال 97 در محدوده فعلی قیمت‌گذاری می‌شد. بر این اساس درخصوص ارزش‌گذاری قیمت سکه این نکته را باید یادآور شد که بخشی از رشد سکه طلا به عوامل فاندامنتال مانند تغییرات قیمت اونس جهانی و دلار برمی‌گردد و بخشی از آن ناشی از انتظارات رفتاری سرمایه‌گذاران است.

همچنین با بررسی متغیر‌های اثرگذار بر قیمت سکه درحال حاضر قیمت اونس طلا در محدوده 1295دلار است که با دلار 4100تومانی و عیار 21.6 عملا سکه امامی تمام بهار آزادی بیش از 130هزار تومان حباب دارد. همان‌گونه که عنوان شد، ارزش سکه طلا به دو عامل اونس طلا و دلار بستگی دارد. قیمت دلار درحال حاضر نسبت به ابتدای سال با 10‌درصد رشد به رقم 4100تومان رسید که به‌نظر می‌رسد با توجه به نزدیک شدن به ایام تعطیلات سال نو میلادی و افزایش تقاضا به راحتی به محدوده سقف 4200تومان در سال گذشته نیز برسد. اما رشد بیشتر از این مقدار با توجه به مصاحبه مقامات بانک مرکزی ایران دشوار بوده و حداقل انتظار این است که دلار در صورت رشد نیز چسبندگی به رقم ۴۲۰۰تومان داشته باشد. سرمایه‌گذاران درحال حاضر عملا سکه را با دلار 4550تومان خریداری می‌کنند که به نظر ناشی از جو روانی بوده و انتظار این است که حباب قیمتی ایجاد شده، اصلاح شود و قیمت سکه نیز به ارزش ذاتی خود برسد. از طرفی دیگر اونس طلا نیز در دو ماه گذشته با افت بیش از 40دلاری(معادل 3درصد) به محدوده 1295دلاری رسیده که انتظار رشد غیرطبیعی در آن دیده نمی‌شود. قیمت طلا اواسط ماه سپتامبر(یعنی 70روز پیش) حتی به محدوده بالاتر از ۱۳۴۰دلار در هر اونس رسیده اما از آن زمان تاکنون قیمت این فلز کاهش داشته که بیشتر به دلیل پیش‌بینی محدود شدن سیاست‌های حمایتی پولی بانک مرکزی امریکا و رونق در بازارهای مالی جهان بود. بانک مرکزی امریکا در سال جاری میلادی تاکنون 2بار نرخ‌های بهره را بالا برده و پیش‌بینی می‌شود در نشست ماه آینده کمیته سیاست‌گذاری یک بار دیگر این اقدام را انجام دهد. البته در معاملات روز جمعه(17نوامبر) مقداری از این افت جبران شد(به دلیل احتمال تعویق افتادن طرح مالیاتی دولت ترامپ تا سال2019) با توجه به عوامل فوق درحال حاضر به‌نظر نمی‌رسد، قیمت اونس طلا رشد شارپ یا غیرمعمول داشته باشد که این موضوع خود موجب فشار بیشتری جهت از بین رفتن حباب به وجود آمده در سکه طلا خواهد بود.