بازار بورس از اواخر سال 95 تا روزهای انتهایی اردیبهشت ماه با رشد مناسبی در شاخص و بازدهی همراه شد. برای این رشد شاید نتوان دلیل دقیقی عنوان کرد بلکه باید گفت بازدهی منفی ماههای اخیر شرایطی را فراهم کرد که بازار مستعد ایجاد یک بازدهی مثبت خصوصا در نمادهای کوچک باشد هرچند که این بازدهی دلایل بنیادی نداشته باشد. افزایش در ارزش معاملات و عبور آن از میانگین ارزش معاملات روزانه 100میلیارد تومان مهمترین سیگنال برای ایجاد بازدهی بوده اما روند ارزش معاملات به عنوان مهمترین فاکتور، از ابتدای خرداد ماه روندی نزولی به خود گرفته است که شرایط اصلاح و تعادل بازار را تداعی میکند. هماکنون در سطح بازارهای جهانی عامل مهمی که بتواند بازار بورس را با یک رشد محسوس یا روند مثبت قوی مواجه کند، دیده نمیشود و در واقع نیمی از بازار سرمایه که وابسته به قیمتهای جهانی هستند احتمالا در روزهای آتی بازار متعادلی را ادامه خواهند داد. در خصوص نمادهای کوچکتر که بازدهی نسبتا خوبی در هفتههای اخیر داشتهاند، کاهش ارزش معاملات میتواند شرایط اصلاح قیمتی را به وجود آورد اما نمادهایی که توانستهاند گزارشهای مناسب ماهانه در اردیبهشت ماه ارائه کنند از قاعده اصلاح قیمتی مستثنا هستند. برخی نمادهای دیگر نیز گزارشهای 12ماهه مناسبی ارائه کردهاند و سیاست تقسیم سود بالا به همراه P/E معقول دارند، لذا ممکن است بازدهی نسبتا خوبی در مقایسه با ابزارهای مالی بدون ریسک داشته باشند. در ماه جاری، به دلیل آنکه شرکتهای سیمانی گزارش ماهانه خوبی ارائه کردند، میتوانند مورد توجه باشند همچنین برخی موارد همچون بحث هزینه واردات شکرخام و کاهش عوارض واردات میتواند منجر به بهبود سودآوری این گروه شود لذا صنعت سیمان و قند با این دلایل میتواند مورد توجه بازار باشد. در خصوص گروه شیمیایی قیمت محصولات پتروشیمی در سطح جهانی شرایط مناسبی نداشته است بنابراین گروه اوره و متانول چندان جذاب نیستند اما در این میان شاراک به دلیل کاهش قیمت نفتای جهانی و عدم افت قیمت اولفینها و همچنین در پیش بودن مجمع تقسیم سود میتواند بازدهی ایجاد کند اما کلیت گروه در تعادل خواهد بود. در گروه فلزات قیمت شمش روی جهانی با رشد همراه شد و تفاوت بین شمش روی در چین و در لندن نشان میدهد که تقاضا در چین بالاست و این اختلاف 100دلاری به دلیل افزایش تقاضا در بورس چین است که کم کم منجر به رشد قیمت در بازار لندن هم میشود لذا سهمهای P/E پایین گروه همچون فزرین، کیمیا، فاسمین و باما میتوانند مناسب باشند. در گروه دارویی همچنان مشکلات در خصوص دوره وصول مطالبات پا برجاست. شرایط به نحوی نیست که شرکتهای صنعت دارو بتوانند بدهی بانکی خود را کاهش دهند لذا تغییر خاصی در این گروه نخواهیم داشت اما فصل مجامع همیشه منجر به تحرکات مثبت گروه دارویی میشود با این حال نماد تیپیکو به عنوان بزرگترین هلدینگ دارویی از آن جهت که با فرض تقسیم سود P/E بسیار پایینی خواهد گرفت، مورد توجه میتواند باشد و روند چند ماهه آن مثبت خواهد بود. از بررسی گروه و تک سهمها که بگذریم، در روزهای آتی بحث تغییر در نرخ بهره بانکی مطرح خواهد شد و بانکداران خصوصی جهت تصمیمگیری در این زمینه گرد هم خواهند آمد. وضعیت بازار پولی به نحوی نیست که امکان کاهش معنادار سود بانکی فراهم باشد لذا بازار از این ناحیه پتانسیل یک رشد مهم را نخواهد داشت و دولت نیز قصد دارد اوراق خزانه جدید به میزان 10هزار میلیارد تومان عرضه کند تا اوراق قبلی را با استفاده از آن تسویه کند. این شرایط میتواند بر بازار سهام اثرگذار شود. نهایتا اینکه نمیتوان یک روند مثبت یا منفی با اهمیت برای خردادماه پیشبینی کرد بلکه باید گفت بازار خرداد ماه همچنان بازار تک سهمهایی است که به دلایل بنیادی یا بر اساس جریان نقدینگی مورد توجه واقع میشوند و کاهش حجم و ارزش معاملات روزانه نیز گواه این است که بازار پس از یک رشد نسبی در حال قرار گرفتن در حالت رنج و متعادل است.