افزايش قابل‌توجه تقاضا براي ETFهاي اسپات بيت كوين در ايالات متحده، به‌همراه پيش‌بيني كاهش نرخ عرضه اين دارايي پس از هاوينگ، منجر به شكل‌گيري يك شوك عرضه بزرگ شده است كه اساساً مي‌تواند روند آينده قيمت بيت كوين را متحول كند. با افزايش حدس‌و‌گمان‌ها، تحليلگران به بحث در مورد نظريه‌هاي منطقي براي پيش‌بيني روند آينده قيمت بيت كوين و پيامدهاي آن بر اقتصاد جهاني پرداخته‌اند. كوين‌بيس اعلام كرد كه درآمد آن در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۳ به ۹۵۴ ميليون دلار رسيده كه نسبت به مدت مشابه سال قبل ۵۲ درصد رشد داشته است البته تحليلگران پيش‌بيني كرده بودند كه رقم درآمدي اين صرافي به ۸۱۹ ميليون دلار خواهد رسيد. درآمد خالص اين صرافي، ۲۷۳ ميليون دلار يا ۱.۰۴ دلار به ازاي هر سهم بود كه نسبت به زيان خالص ۵۵۷ ميليون دلاري گزارش شده در سه ماهه پاياني سال ۲۰۲۲ بهبود يافته است و بالاتر از برآوردها قرار دارد. براي سال مالي كامل ۲۰۲۳، درآمد آن با سه درصد كاهش سالانه به ۳.۱ ميليارد دلار و درآمد خالص به ۹۵ ميليون دلار رسيد. به نقل از بيزنس، سهام كوين بيس پس از انتشار نتايج مالي بهتر از حد انتظار در سه ماهه چهارم سال مالي ۲۰۲۳، در معاملات پس از ساعت كاري ۶.۳۷ درصد همچنين در معاملات پيش از بازار روز جمعه بيش از ۱۳ درصد افزايش يافت.
نظريه اول: افزايش تقاضا با ورود نقدينگي
به ETFهاي بيت كوين
مارك ون در چيس (Marc van der Chijs)، يك كارآفرين هلندي و سرمايه‌گذار جهاني كه نگاهي دقيق به بازار ارزهاي ديجيتال دارد، با توجه به تحولات اخير ناشي از عرضه ETFهاي اسپات و اثرات هاوينگ بر بيت‌كوين، تحليلي دقيق از روند قيمت ارايه داده است. تحليل او بر مبناي مشاهده دقيق تقاضاي بازار، محدوديت‌هاي عرضه و مسير احتمالي قيمت است. ون در چيس بر اثر قابل‌توجه ورود نقدينگي به ETFهاي اسپات بر قيمت اين ارز ديجيتال متمركز است. او با اشاره به هم‌بستگي ميان اين سرمايه‌ها و روند قيمت، دليل افزايش ۲درصدي روزانه قيمت بيت‌كوين به رشد تقاضا براي ETFهاي اسپات نسبت مي‌دهد. اين مساله به‌ويژه در طول دوره‌هاي تسويه پيش گشايش بازار در ايالات متحده قابل‌توجه است، زماني كه گزارش ورود نقدينگي تمايل دارد كه قيمت را پيشاپيش افزايش دهد. يكي از جنبه‌هاي جالب تحليل ون در چييس، شناسايي نقطه ناكارآمدي بازار است. اين ناكارآمدي از ماهيت قابل پيش‌بيني افزايش قيمت‌ها به دنبال اعلام ميزان سرمايه ورودي به ETFها ناشي مي‌شود. او با تأكيد بر تأثير ETFها بر روند قيمت بيت كوين، پتانسيل كسب سود از انجام معاملات بر اساس اين الگو را تصديق كرد. ون در چيس، بيشتر به بررسي ناهم‌ترازي عرضه و تقاضا پرداخته است كه توسط ورود نقدينگي به ETFهاي اسپات تشديد شده است. وي خاطرنشان كرد كه تقاضاي براي ETFها به‌ميزان قابل‌توجهي از نرخ عرضه بيت كوين‌هاي استخراخ‌شده بيشتر است. بنابراين، شرايطي ايجاد مي‌كند كه موجب افزايش قيمت مي‌شود؛ زيرا فروشندگان منتظر فروش با قيمت بالاتر مي‌مانند. انتظار مي‌رود اين ناهم‌ترازي با اجراي هاوينگ تشديد شود. در اين شرايط، نرخ عرضه روزانه بيت كوين‌هاي جديد به نصف كاهش مي‌يابد كه خود باعث تشديد شوك عرضه خواهد شد. من فكر مي‌كنم وارد قلمروي ناشناخته‌اي شده‌ايم، اما معتقدم كه افزايش 000/1 دلاري قيمت به‌طور ميانگين در هر روز معاملاتي در هفته‌هاي آينده بسيار محتمل است… اين بدان معني است كه جز در شرايطي كه يك رويداد قوي سياه رخ دهد، قيمت پيش از هاوينگ به ركودي جديد و طي ۲ تا ۳ ماه آينده احتمالاً به 000/100 دلار خواهد رسيد.
نظريه دوم: دست‌كم‌گرفتن جريان
جهاني ثروت
اندرو كانگ (Andrew Kang)، يكي از بنيان‌گذاران مكانيسم كپيتال، ديدگاهي وسيع‌تر نسبت به روند احتمالي رشد قيمت بيت كوين دارد. او به ناديده‌انگاشتن مقياس ثروت جهاني و ورود نقدينگي از آن به بازار ارزهاي ديجيتال اشاره كرد. تحليل كانگ افزايش تقاضا در بلندمدت براي بيت كوين را پيش‌بيني مي‌كند كه ناشي از ورود بخشي از درآمد و ثروت كلان جهاني است. كانگ از ميانگين درآمد يك خانوار در ايالات متحده به عنوان نقطه شروع براي تخمين درآمد كل جهاني استفاده كرد. او به وجود ۵۲تريليون دلار قدرت سرمايه‌گذاري بالقوه در سراسر جهان اشاره كرد. اين رقم بر حجم عظيم نقدينگي تأكيد مي‌كند كه مي‌تواند به بازار ارزهاي ديجيتال سرازير شود و بسيار فراتر از آن چيزي است كه بسياري از سرمايه‌گذاران كنوني تصور مي‌كنند. حتي با برآورد محافظه‌كارانه از تخصيص سالانه يك درصدي درآمد جهاني به بيت كوين، اين به معناي تقريباً ۵۲ميليارد دلار قدرت خريد براي بيت‌كوين در سال معادل ۱۵۰ميليون دلار در روز است. البته، اين تحليل تخصيص بيشتر سرمايه را كه سرمايه‌گذاران نهادي احتمالاً متعهد مي‌شوند، در نظر نمي‌گيرد. كانگ، همچنين به تأثير تحول‌آفرين ETFهاي بيت كوين در بازار اشاره كرد. پيش از تأييد اين ETFها، تقاضاي ثابتي براي بيت كوين وجود داشت كه به افزايش قيمت آن به عنوان دارايي با ارزش بازار تريليون دلاري كمك مي‌كرد. اكنون انتظار مي‌رود كه عرضه ETFها اين تقاضا را بيشتر افزايش دهد. به‌ويژه كه جريان نقدينگي ورودي روزانه از تخمين‌هاي اوليه فراتر رفته است. من هنوز معتقدم كه عرضه ETFهاي اسپات با رويدادهاي قبلي مانند راه‌اندازي معاملات آتي در بورس كالاي شيكاگو و عرضه اوليه سهام كوين‌بيس قابل مقايسه نيست و قيمت به زير 000/40 دلار باز نخواهد گشت. در ماه فوريه (بهمن) شاهد بيت كوين 000/50 تا 000/60 دلاري خواهيم بود و قيمت در ماه مارس (اسفند) به بالاترين حد خود خواهد رسيد.
نظريه سوم: ورود سرمايه‌گذاران نهادي
در بلندمدت
ريك ادلمن (Ric Edelman)، بنيان‌گذار «شوراي دارايي‌هاي ديجيتال متخصصان مالي»، ديدگاهي آينده‌نگرانه‌تر در مورد هجوم سرمايه‌گذاري‌هاي نهادي و فردي به بيت‌كوين، به‌ويژه از طريق ETFها ارايه دارد. تحليل بر محور پيش‌بيني يك تغيير قابل‌توجه در حوزه مشاوره مالي، با تمركز بر نقش دارايي‌هاي ديجيتال استوار است.
ادلمن تأكيد كرد كه مشاوران مالي مستقل كه مجموعاً حدود ۸تريليون دلار دارايي را مديريت مي‌كنند، به‌طور فزاينده‌اي علاقه‌مند به تخصيص بخشي از سبد سرمايه‌گذاري خود به ETFهاي بيت كوين هستند.
اين تغيير بيانگر پذيرش و شناخت گسترده‌تر پتانسيل دارايي‌هاي ديجيتال براي تنوع بخشيدن به سبدهاي سرمايه‌گذاري و افزايش بازدهي آنها است. ادلمن با استناد به نتايج نظرسنجي‌هاي انجام‌شده توسط شوراي دارايي‌هاي ديجيتال متخصصان مالي و بيت‌وايز، خاطرنشان كرد كه سه‌چهارم مشاوران مايل به سرمايه‌گذاري در ETFهاي بيت‌كوين هستند. اين اتفاق‌نظر در ميان آنها نشان‌دهنده اعتماد فزاينده به ثبات دارايي‌هاي ديجيتال و رشد آن در آينده علي‌رغم نوسانات ذاتي آنها و نوپابودن چهارچوب‌هاي قانوني حاكم بر آنها است. با انجام محاسباتي ساده بر اساس نتايج اين نظرسنجي‌ها، ادلمن تخمين مي‌زند كه ارزش سرمايه ورودي به بازار ارزهاي ديجيتال تا پايان سال ۲۰۲۵ بيش از ۱۵۰ميليارد دلار خواهد بود. اين رقم از ميانگين تخصيص ۲.۵درصدي از كل ارزش دارايي‌هاي تحت مديريت توسط اين ۷۷درصد از مشاوران مالي مستقل به دست آمده است. چنين ورود قابل‌توجهي از سرمايه، به بازار ارزهاي ديجيتال به عنوان يكي از پايه‌هاي اصلي در سبدهاي سرمايه‌گذاري اعتبار مي‌بخشد و به‌طور بالقوه قيمت و نقدينگي بيت كوين را افزايش قابل‌توجهي مي‌دهد.
