داده‌های تازه نشان می‌دهد که نرخ تسلط بیتکوین بار دیگر به ۴۶ درصد رسیده است. این نرخ آخرین بار در اکتبر ۲۰۲۱ (مهر ۱۴۰۰) و زمانی که قیمت بیتکوین در محدوده ۶۰,۰۰۰ دلار قرار داشت، به این محدوده رسیده بود. با این حال، اکنون در حالی این اتفاق رخ داده که در نمودار هفتگی بزرگ‌ترین ارز دیجیتال بازار، ۹ کندل قرمز پشت‌سرهم ثبت شده است. در عین حال علی‌رغم اینکه بخشی از سرمایه‌گذاران بیتکوین در ضرر هستند، داده‌های موجود نشان می‌دهند که هولدرهای بلندمدت این ارز دیجیتال به انباشت واحدهای جدید ادامه می‌دهند و حاضر نیستند موجودی خود را در صرافی‌ها عرضه کنند.
نرخ تسلط بیتکوین شاخصی برای بررسی سهم این ارز دیجیتال از کل بازار ارزهای دیجیتال است. تا مارس ۲۰۱۷ (اسفند ۹۵) و قبل از داغ‌شدن بازار عرضه اولیه ارزهای دیجیتال (ICOها)، بیتکوین رقبای کمی داشت و نرخ تسلط آن بیش از ۹۵ درصد بود. سپس، در بازار صعودی سال ۲۰۱۷، نرخ تسلط ۹۵ درصدی این ارز دیجیتال از بین رفت و تا ژانویه ۲۰۱۸ (دی ۹۶) به کف ۳۵ درصد رسید. سقوط نرخ تسلط بیتکوین به ۳۵ درصد مستقیماً با رشد قیمت اتریوم ارتباط داشت و در حالی رخ داد که ۳۰ روز قبل از آن، یعنی در اواخر سال ۲۰۱۷، قیمت بیتکوین به اوج جدیدی رسیده بود. سپس تا سپتامبر ۲۰۱۹ (شهریور ۹۸) و با رسیدن قیمت بیتکوین به کف، نرخ تسلط این ارز دیجیتال دوباره رشد کرد و به ۷۳ درصد رسید. در این زمان قیمت اتریوم هم با سقوطی ۸۷ درصدی تا ۱۷۱ دلار کاهش یافته بود. این در حالی است که قیمت بیتکوین از ژانویه ۲۰۱۸ (دی ۹۶) تا سپتامبر ۲۰۱۹ (شهریور ۹۸) تنها ۲۰ درصد کاهش یافت. حال سوال این است که تسلط بیتکوین همانند چرخه‌های هاوینگ قبلی باید در سال ۲۰۲۲ هم افزایش یابد؟ علاوه بر این، این امر چه تأثیری بر دیگر بخش‌های بازار ارزهای دیجیتال می‌گذارد؟ قیمت اتریوم در مقایسه با بیتکوین به پایین‌ترین حد سالانه خود رسیده است. یکی از عوامل موثر بر کاهش قیمت این ارز دیجیتال مسائل و نگرانی‌های مربوط به بیکن چین اتریوم (Beacon Chain)، شبکه مبتنی بر اثبات سهام اتریوم بوده که منجر به افزایش فشار فروش و کاهش قیمت این ارز دیجیتال شده است. گفتنی است اگر دیگر آلت‌کوین‌های برتر بازار را با بیتکوین مقایسه کنیم، باز هم به روند مشابهی می‌رسیم.
اگر روند نزولی عملکرد ارزهای دیجیتال مانند کاردانو، بایننس‌کوین و اتریوم و افزایش تسلط بیتکوین ادامه یابد، آلت‌کوین‌ها پتانسیل این را دارند که در برابر بیتکوین سقوطی ۷۴ درصد را تجربه کنند. ارزش بازار ارزهای دیجیتال در حال حاضر حدود ۱.۳ تریلیون دلار است و بیتکوین حدود ۶۰۰ میلیارد دلار از آن را تشکیل داده است. با فرض اینکه قیمت بیتکوین و ارزش بازار ارزهای دیجیتال در چند ماه آینده ثابت بماند، اگر نرخ تسلط بیتکوین به اندازه سال ۲۰۱۹ افزایش یابد، فقط ۳۵۰ میلیارد دلار برای بقیه ارزهای دیجیتال و بیش از ۱۹,۰۰۰ پروژه دیگر باقی خواهد ماند. تاریخ نشان داده است در چنین مواقعی که به آن زمستان ارزهای دیجیتال می‌گویند، پروژه‌های ضعیف‌تر از بین می‌روند و چرخه فعلی هم نمی‌تواند از این قاعده مستثنا باشد. نرخ تسلط بیتکوین شاخص بسیار مهمی است که سرمایه‌گذاران باید به آن توجه کنند تا چشم‌انداز وسیع‌تری از قدرت ارزهای دیجیتال مختلف بازار به دست بیاورند. وقتی قیمت بیتکوین بالا می‌رود و هم‌زمان با آن نرخ تسلط کاهش می‌یابد یا ثابت می‌ماند، به این معنی است که دیگر بخش‌های صنعت ارزهای دیجیتال در حال رشد هستند. با این حال، افزایش تسلط بیتکوین معمولاً نشان‌دهنده تضعیف صنعت ارزهای دیجیتال و البته نشانه‌ای خوب برای طرفداران بزرگ‌ترین ارز دیجیتال بازار است.
هولدرهای بلندمدت بیتکوین در قیمت‌های فعلی مشغول خرید هستند
علی‌رغم اینکه بخشی از سرمایه‌گذاران بیتکوین در ضرر هستند، داده‌های موجود نشان می‌دهند که هولدرهای بلندمدت این ارز دیجیتال به انباشت واحدهای جدید ادامه می‌دهند و حاضر نیستند موجودی خود را در صرافی‌ها عرضه کنند. در بازارهای نزولی معمولاً دوره‌ای وجود دارد که فشار فروش به‌شدت زیاد است. در این دوره‌ها سرمایه‌گذاران دلسرد می‌شوند و در نهایت موقعیت‌های معاملاتی و سرمایه‌گذاری‌شان را رها می‌کنند. در نهایت، هم‌زمان با کاهش جریان ورودی یا فشار فروش، قیمت تثبیت شده یا فرایند کف‌سازی در بازار آغاز می‌شود. طبق گزارش‌های اخیر وب‌سایت تحلیلی گلسنود، در حال حاضر هولدرها تنها کسانی هستند که در بازار باقی مانده‌اند و ظاهراً این گروه با اصلاح قیمت به زیر ۳۰ هزار دلار، مشغول خرید واحدهای جدید هستند؛ به این امید که قیمت در آینده دوباره افزایش می‌یابد. برای اثبات کاهش تعداد خریداران جدید کافی است تعداد کیف پول‌های با موجودی غیرصفر را بررسی کنیم. این کیف پول‌ها روند نزولی خود را بعد از افزایش فشار فروش بازار ارزهای دیجیتال در مه ۲۰۲۱ (اردیبهشت ۱۴۰۰) آغاز کردند و در ماه گذشته هم با کاهش در تعداد مواجه شدند. فشار فروشی که در مارس ۲۰۲۰ (اسفند ۹۸) و نوامبر ۲۰۱۸ (آبان ۹۷) ایجاد شد، با افزایش فعالیت‌های درون‌زنجیره‌ای همراه بود. همین فعالیت‌ها هم رشد بعدی بیتکوین را آغاز کردند. برخلاف آن زمان، آخرین موج تشدید فشار فروش بیتکوین هنوز نمی‌تواند نشان‌دهنده هجوم کاربران جدید به بازار باشد. تحلیلگران گلسنود می‌گویند این نشان می‌دهد فعالیت‌های فعلی شبکه بیتکوین عمدتاً به هولدرهای این ارز دیجیتال مربوط می‌شود. بسیاری از سرمایه‌گذاران به‌خاطر نبود نوسان در روند بیتکوین به آن بی‌علاقه شده‌اند؛ اما برخی از سرمایه‌گذاران این شرایط را فرصتی برای انباشت می‌دانند. همین مساله باعث شده است که روند انباشت بیتکوین در دو هفته گذشته به امتیاز تقریباً کامل و به بالای ۰.۹ برسد. طبق گفته‌های گلسنود، زمانی بیتکوین در روند نزولی خود به امتیازهای بالایی در این شاخص می‌رسد که اصلاح بسیار قابل‌توجهی را پشت سر گذاشته باشد. علاوه بر این، در این زمان روان‌شناسی سرمایه‌گذاران نشان می‌دهد که آنها از مرحله «بی‌اعتمادی» گذشته‌اند و به مرحله «انباشت ارزش» رسیده‌اند. کی یانگ جو، مدیرعامل پلتفرم تحلیلی کریپتوکوانت، نیز به ورود بازار بیتکوین به فاز انباشت اشاره کرده است. او در توییتر خود نوشته است: «دوره انباشت قبلی بیتکوین در اواسط سال ۲۰۲۲ بود و شش ماه طول کشید. حال در مه ۲۰۲۲ (اردیبهشت ۱۴۰۱)، شخصاً مطمئنم که بیتکوین در یک دوره انباشت قرار دارد. سرمایه‌گذاران نهادی که روند صعودی این ارز دیجیتال در سال ۲۰۲۱ را ایجاد کردند، زمانی که بیتکوین در محدوده ۲۵,۰۰۰ تا ۳۰,۰۰۰ دلار قرار داشت، در حال خرید بودند. سوال اصلی این است که چرا «نباید» در چنین شرایطی بیتکوین بخریم؟» با بررسی دقیق‌تر داده‌ها می‌توان متوجه شد که انباشت اخیر بیتکوین را عمدتاً آدرس‌هایی انجام داده‌اند که کمتر از ۱۰۰ یا بیشتر از ۱۰,۰۰۰ بیتکوین موجودی دارند. در جریان نوسانات اخیر، موجودی کل آدرس‌هایی که کمتر از ۱۰۰ بیتکوین در اختیار دارند، ۸۰,۷۲۴ واحد افزایش یافته است. گلسنود تأکید کرده است که این مقدار به‌طور قابل‌توجهی شبیه به ۸۰,۰۸۱ بیت‌کوینی است که بنیاد لونا آنها را فروخته بود. از طرفی، هولدرهایی که بیش از ۱۰,۰۰۰ بیتکوین دارند، در همین بازه زمانی ۴۶,۲۶۹ بیتکوین به موجودی خود اضافه کرده‌اند. علاوه بر این، آدرس‌هایی که بین ۱۰۰ تا ۱۰,۰۰۰ بیتکوین دارند، خنثی‌تر بوده‌اند و روند انباشت بیتکوین آنها همچنان امتیاز متوسط ۰.۵ را دریافت می‌کنند. در نتیجه دارایی‌های آنها به‌طور خالص چندان تغییر نکرده است.
هولدرهای بلندمدت هنوز فعال هستند
به نظر می‌رسد که هولدرهای بلندمدت بیتکوین نیروی محرکه روند فعلی آن هستند. برخی از این هولدرها فعالانه در حال انباشت بیتکوین هستند و برخی دیگر نیز به‌طور متوسط ۲۷ درصد ضرر کرده‌اند. علی‌رغم فروش برخی از هولدرهای بلندمدت بیتکوین، کل موجودی کیف پول این سرمایه‌گذاران اخیراً دوباره به اوج تاریخی ۱۳.۰۴۸ میلیون واحد رسیده است. گلسنود گفته است: «تا وقتی که توزیع قابل‌توجهی مجدداً در شبکه بیتکوین اتفاق بیفتد، می‌توانیم انتظار داشته باشیم که این شاخص (موجودی هولدرهای بلندمدت) در ۳ تا ۴ ماه آینده افزایش می‌یابد. این امر نشان می‌دهد که هولدرها به‌تدریج واحدهای درگردش را انباشت و موجودی خود را حفظ می‌کنند.» به‌طور کلی، نوسانات اخیر بیتکوین ممکن است تعدادی از متعهدترین هولدرهای آن را از بین برده باشد؛ اما داده‌های موجود نشان می‌دهند اکثر هولدرهای سرسخت این ارز دیجیتال، حتی اگر لازم باشد موجودی خود را با ضرر هولد کنند، حاضر نیستند آنها را بفروشند.
کاهش میزان سرمایه‌گذاری خطرپذیر در پروژه‌های ارز دیجیتال
با وجود این و بر اساس داده‌های جدیدی که توسط داو متریکس منتشر شده، میزان کل سرمایه‌گذاری خطرپذیر در بخش ارزهای دیجیتال طی یک ماه گذشته بیش از ۳۸ درصد نسبت به ماه گذشته کاهش یافته است. این داده‌ها نشان می‌دهند که میزان سرمایه‌گذاری خطرپذیر در ارزهای دیجیتال طی ماه آوریل ۶.۸ میلیارد دلار بوده است که با کاهشی ۳۸.۲ درصدی، این رقم در ماه مه به ۴.۷ میلیارد دلار رسید. با وجود ثبت چنین آمار ضعیف ماهانه‌ای، میزان این سرمایه‌گذاری‌ها۹۷.۸ درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته است. این داده‌ها همچنین نشان می‌دهد که شرکت‌های زیرساخت حوزه بلاک چین و ارزهای دیجیتال ۲۱ درصد از این وجوه را دریافت کرده‌اند، در حالی که استارت‌آپ‌ها و پروژه‌های مالی غیرمتمرکز یا دیفای (DeFi) ۱۴ درصد از سرمایه‌های تازه بوده است.
